房地產與股市的互動一直以來具有持續的話題性，在市場上視為經濟核心，也是不可或缺的投資工具，活躍的投資者與消費者，導致經濟增長，房地產價格也不斷地攀升、成長，而股票的投資者會以較低的成本購入，再透過買賣交易獲得報酬，因此房地產與股票成為了國人最喜愛以及最重要的投資工具，尤其房地產近年來的飆升，成為了報酬率最高的投資工具之一。
   過去研究並無房價指數、建築業股價指數、消費者物價指數三者間互動關係之研究，而本研究分為三個時期進行研究，將使用2009年至2013年、2014年至2018年、2018年至2021年，使用單根檢定、共整合檢定、向量誤差修正模型（格蘭傑因果關係檢定、衝擊反應函數、預測誤差變異數分解）進行三者間互動關係的探討。　　
　 實證結果發現，第二研究期間房價指數領先消費者物價指數，建築業股價指數和其他兩變數並無領先滯後關係，房價指數和建築業股價指數存在正相關，房價指數和消費者物價指數存在負相關，在疫情研究期間可以發現，三者變數間的衝擊反應在正負象限裡做波動，且對自身和其他變數之解釋能力相較於前兩個研究期間具有更明顯的震盪。

The interaction between real estate and the stock market has always been a topical topic. It is regarded as the core of the economy in the market and an indispensable investment tool. Active investors and consumers lead to economic growth, and real estate prices continue to rise and grow. Stock investors will buy stocks at a lower cost, and then get rewards through trading transactions. Therefore, real estate and stocks have become the most popular and important investment tools for Chinese people. In particular, real estate has soared in recent years and has become the investment with the highest rate of return. One of the tools.
In the past, there was no research on the interaction between house price index, construction industry stock price index, and consumer price index. This study is divided into three periods for research, and will use 2009 to 2013, 2014 to 2018, From 2018 to 2021, use single root test, co-integration test, vector error correction model (Granger causality test, shock response function, forecast error variance decomposition) to explore the interactive relationship between the three.
The empirical results show that during the second study period, the house price index leads the consumer price index, the construction industry stock price index and other two variables have no leading lag relationship, the house price index and the construction industry stock price index have a positive correlation, and the house price index and the consumer price index have a negative relationship. Relatedly, during the epidemic research period, it can be found that the shock responses among the three variables fluctuate in the positive and negative quadrants, and the ability to explain itself and other variables has more obvious fluctuations than the previous two research periods.

目錄
目錄	I
表目錄	III
圖目錄	V
第一章 緒論	1
第一節 研究背景與動機	1
第二節 研究目的	3
第三節 研究流程	4
第四節 研究範圍與限制	6
第二章 文獻回顧與探討	7
第一節  房價指數與建築業股價指數關係之文獻探討	7
第二節  房價指數與消費者物價指數關係之文獻探討	10
第三節  建築業股價指數與消費者物價指數關係之文獻探討	14
第四節  房價指數、建築業股價指數與消費者物價指數關係	16
第三章 研究方法	17
第一節 單根檢定	17
第二節 共整合檢定	19
第三節 向量誤差修正模型	21
第四節 研究變數與操作型定義	25
第四章 研究結果與分析	27
第一節 單根檢定	27
第二節 共整合檢定	31
第三節 向量誤差修正模型	35
第五章 結論與建議	50
第一節 結論	50
第二節 實務意涵	55
第三節 學術意涵	55
第四節 未來研究建議	56
參考文獻	57
一、中文文獻	57
二、英文文獻	59
三、網路資源	61

表目錄
表2- 1房價指數與建築業股價指數關係之國內相關文獻彙整表	8
表2- 2房價指數與建築業股價指數關係之國外相關文獻彙整表	9
表2- 3房價指數與消費者物價指數關係之國內相關文獻彙整表	11
表2- 4房價指數與消費者物價指數關係之國外相關文獻彙整表	13
表2- 5建築業股價指數與消費者物價指數之國內相關文獻彙整表	15
表3- 1研究變數與操作型定義	25
表3- 2研究變數之資料彙整表	26
表4- 1第一組單根檢定結果	27
表4- 2第一組一階差分檢定結果	28
表4- 3第二組單根檢定結果	28
表4- 4第二組一階差分檢定結果	29
表4- 5第三組單根檢定結果	30
表4- 6第三組一階差分檢定結果	30
表4- 7第三組二階差分檢定結果	31
表4- 8第一組VAR模型之最適落後期	31
表4- 9第二組VAR模型之最適落後期	32
表4- 10第三組VAR模型之最適落後期	32
表4- 11第一組最對角元素和檢定	32
表4- 12第一組最大特性單根檢定	33
表4- 13第二組最對角元素和檢定	33
表4- 14第二組最大特性單根檢定	33
表4- 15第三組最對角元素和檢定	34
表4- 16第三組最大特性單根檢定	34
表4- 17第一組格蘭傑因果檢定	35
表4- 18第二組格蘭傑因果檢定	35
表4- 19第三組格蘭傑因果檢定	36
表4- 20第一組房價指數對變數衝擊之反應	39
表4- 21第一組建築業股價指數對變數衝擊之反應	39
表4- 22第一組消費者物價指數對變數衝擊之反應	39
表4- 23第二組房價指數對變數衝擊之反應	40
表4- 24第二組建築業股價指數對變數衝擊之反應	41
表4- 25第二組消費者物價指數對變數衝擊之反應	41
表4- 26第三組房價指數對變數衝擊之反應	43
表4- 27第三組建築業股價指數對變數衝擊之反應	43
表4- 28第三組消費者物價指數對變數衝擊之反應	44
表4- 29第一組期間三者變數之誤差變異數分解	45
表4- 30第二組期間三者變數之誤差變異數分解	46
表4- 31第三組期間三者變數之誤差變異數分解	48

圖目錄
圖1- 1 研究流程圖	5
圖4- 1第一組衝擊反應函數圖表	38
圖4- 2第二組衝擊反應函數圖表	40
圖4- 3第三組衝擊反應函數圖表	42

一、中文文獻
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宋洋東（1997）。營建業股價指數走勢預測之研究。國立政治大學企業管理學系碩士論文。
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黃美晨（2018）。台灣直轄市房價指數與總體經濟因子之實證研究。國立高雄應用科技大學金融系金融資訊碩士在職專班論文。
楊文琪（2013）。營建業相關類股股價資訊是否影響房價。世新大學財務金融學研究所碩士論文(含碩專班)。
劉士福（2013）。台灣房價與總體經濟因素之關係:共整合分析之應用。輔仁大學金融與國際企業學系金融碩士班論文。
潘珮綸（2022）。總體經濟、房市與股市的關聯性之研究。亞洲大學財務金融學系碩士在職專班論文。
鄭湘妍（2016）。台北市房地產價格與總體經濟指數之關聯性研究。國立中山大學經濟學研究所論文。
賴帥錡（2019）。台灣房價變動與總體經濟變數關係之實證研究。國立臺灣大學經濟學研究所。
鍾乾佑（2019）。台灣房價指數以及企業社會責任對營建業股價之影響。輔仁大學經濟學系碩士班論文。
顏嘉慧（2013）。不動產市場各項指標與營建類股價關聯性之研究。國立政治大學財務管理研究所論文。
羅國男（1997）。台灣房地產景氣與股價關係性之研究。國立中興大學企業管理研究所碩士論文。

二、英文文獻
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Huang,Yikun and Dr.Ge,Xin Janet (2008). House prices and the collapse of the stock market in mainland China: An empirical study on house price index. Department of Mathematics, Zhejiang University, P R China.
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Ming-Chi Chen & Kanak Patel(1998). House Price Dynamics and Granger Causality: An Analysis of Taipei New Dwelling Market. International Real Estate Review, Global Social Science Institute,1(1),101-126.
Nik Nor Amalina Nik Mohd Sukrria , Norazlina Abd. Wahabb and Rosylin Mohd. Yusofc(2019). AN ENHANCED HOUSE PRICE INDEX MODEL IN MALAYSIA: A LASPEYRES APPROACH. International Journal of Economics, Management and Accounting. 27(2),373-396.
Nikita Ramsaran (2021).Residential property as a hedge against inflation in South Africa. UNIVERSITY OF KWAZULU-NATAL.
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三、網路資源
謝明瑞（2019。營建成本與營建類股及房市變化。財團法人國家政策基金會國政研究報告。取自: https://www.npf.org.tw/2/20593
洪洲友(2022)。A Good Jockey On A Strong Horse Riding Into A High Inflation Environment. 取自: https://seekingalpha.com/article/4502607-nvr-good-jockey-