根據Gervais et al. (2001)研究認為，成交量確實隱含一些訊息可供投資人參考，本研究以2005~2007年之台灣五十成分股為研究對象，在控制相關變數下，來分析這些成分股之成交量是否會受到財報變數、公司治理變數、市場機制變數所影響，並有以下重要發現：
    本益比、資產週轉率與這些成分股之成交量、開收盤成交量呈正相關；顯示投資人仍偏好高本益比、資產管理能力較佳。亦為經營能力與市場價值投資人重要考量之依據。
    在考量類股成交週轉率時，發現短期償債能力較差與信用交易頻繁之公司，投資人不偏好長期持有此類標的，偏好短期操作下，因而造成此類股票有較高的週轉率。
　　此外融劵使用率會對開收盤成交量影響並不相同，由於台灣股市屬於淺碟型市場，常有融券放空被軋空而無法回補，致使與收盤的成交量呈反向關係，然而開盤時，由於融券戶昨日承受無法的壓力，致使隔日開盤量成正向關的特殊現象。

According to Gervais et al.(2001), this research suggests that trading volumes imply some information, this research employ the data of underlying stocks of Taiwan 50 from 2005~2007. By concerning controlling variables, this study investigates whether financial statement variables, cooperation governance variables, and market mechanism parameter, will affect trading volume of underlying stocks of Taiwan, and several important findings are disclosed as follows: 
    P/E ratio and assets turnover rate are positive related to trading volume and opening and closing trading volumen of these underlying stocks of Taiwan 50. It reveals that investors prefer high P/E ratio and good asset management stocks, and it means that management ability and market value for these stocks are imporant concerns for investing stocks.
    While considering turnover ratio of these stocks, we find that investors don’t prefer holding the stocks with low iquitidy ratio and high margin trading. Since the above concerns, investors trading these stocks quite frequintly, and no wonder have these stocks high turnover ratio.
    In addition, the behavior of short-selling is different between opening trading volume and closing trading volume. Since the Taiwan stock markets are not big enough to be affected by financial institution. Therefore, financial institutions with market power might lift up the share price to 7%, the authority permit rising percent per day in Taiwan, so short-selling investors might not buy back their short-selling stocks before the markets is closed. Thus, the trading volume might not be difficult to expand under the above situation. However, the investors with short-selling suffer pressure yesterday might buy back their short-selling stocks, and then cause increasing opening trading volume, which might be a special phenomenon exists in Taiwan.

目錄
第一章、緒論	1
1.1 研究背景與動機	1
1.2 研究目的	1
1.3 研究架構	3
1.4 研究流程	4
第二章、文獻探討	5
2.1 成交量相關文獻	5
2.1.1 成交量與股價相關文獻	5
2.1.2 日內交易型態相關文獻	6
2.2 公司特性變數相關文獻	7
2.2.1 財務報表變數相關文獻	7
2.2.2 信用交易相關文獻	9
2.2.3 公司規模相關文獻	10
2.2.4 外資持股、外資行為相關文獻	12
2.2.5 公司治理相關文獻	13
第三章、研究方法	16
3.1 研究問題與假設	16
3.1.1 影響台灣50成份類股成交量	16
3.1.2 影響台灣50成份類股成交量之波動性與流動性	17
3.1.3 影響台灣50成份類股開收盤成交量比例	19
3.2 變數衡量與定義	21
3.3 資料收集與選取	25
3.4 研究分析方法	26
3.4.1敘述統計分析	26
3.4.2多元廻歸模型分析	26
3.4.3 Panel Data 模型分析	29
第四章、實證研究結果	33
4.1 敘述統計量	33
4.1.1 共線性檢定	33
4.1.2 變數敘述統計量分析	34
4.2 實證結果與分析	35
4.2.1 影響類股成交量實證結果分析	35
4.2.2 類股成交量波動性與流動性實證結果分析	44
4.3.2 類股開收盤大量成交實證結果分析	53
第五章、結論	64
5.1 研究結論	64
5.1.1 研究結果	64
5.1.2 管理意涵與研究發現	66
5.2 研究限制	67
5.3 研究建議與後續研究	67
參考文獻	68

表目錄
表3-1台灣五十成分股	26
表4-1樣本解釋變數VIF值統計量表	33
表4-2各變數敘述統計量	35
表4-3類股年平均成交量迴歸分析	36
表4-4類股年平均成交量PANEL DATA模型分析	38
表4-5類股年平均開盤後前5分鐘開盤量迴歸分析	39
表4-6類股年平均開盤後前5分鐘開盤量PANEL DATA模型分析	41
表4-7類股年平均收盤前前5分鐘開盤量迴歸分析	42
表4-8類股年平均收盤前前5分鐘開盤量PANEL DATA模型分析	43
表4-9類股每日成交量變動年平均值迴歸分析	45
表4-10類股每日成交量變動年平均值PANEL DATA模型分析	46
表4-11類股平減年平均成交量之量變動迴歸分析	48
表4-12類股平減年平均成交量之量變動PANEL DATA模型分析	49
表4-13類股年平均成交量週轉率迴歸分析	51
表4-14類股年平均成交量週轉率PANEL DATA模型分析	52
表4-15開盤後前五分鐘年平均成交量/年平均成交量迴歸分析	54
表4-16開盤後前五分鐘年平均成交量/年平均成交量PANEL DATA模型分析	55
表4-17收盤前前五分鐘年平均成交量/年平均成交量迴歸分析	57
表4-18收盤前前五分鐘年平均成交量/年平均成交量PANEL DATA模型分析	58
表4-19假設結果總整理	59

圖目錄
圖1-1 研究流程	4

一、中文摘要
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