本研究透過分析台灣自1988年至2023年第一季期間的台灣加權指數與巴菲特指標、市值營收比之間的關係。發現巴菲特指標有較高的預測泡沫準確度，是可以預測股市泡沫的參考指標。而以巴菲特指標所建構的市場修正預測模型實證上，皆使用變動門檻值去預測，而此研究會使用信賴區間的公式和Cantelli不等式跑出變動門檻值，此變動門檻值會隨著不同時期而變化，若巴菲特指標或市值營收比算出的值比門檻值還高，即為股市泡沫訊號。巴菲特指標所建構的模型，若模型期間為五季時，有最高的熊市預測準確率(成功預測次數/熊市次數)93.75%；而市值營收比所建構的模型，若模型期間為28個月時時，有最高的熊市預測準確率(成功預測次數/熊市次數) 84.62%。巴菲特指標較為準確，因巴菲特指標的錯誤預測次數較少，市值營收比較多，其細節在第五章實證結果分析皆會提及。而最後本研究也以巴菲特指標、市值營收比、定期定額投資、景氣燈號投資來比較各策略的績效，最後再次證明巴菲特指標和市值營收比有一定的準確度，可以當作預測股市泡沫的金融指標。

This study analyzes the relationship between the TAIEX and the Buffett Indicator as well as the Market Capitalization Ratio from 1988 to the first quarter of 2023 in Taiwan. The study finds that the Buffett Indicator has a higher accuracy in predicting market bubbles and can serve as a reference indicator. The market correction forecasting model based on the Buffett Indicator uses a variable threshold value, which is calculated using confidence interval formulas and the Cantelli inequality. This threshold value varies over different periods. If the values calculated from the Buffett Indicator or the Market Capitalization Ratio exceed the threshold value, it indicates a stock market bubble signal. The model constructed based on the Buffett Indicator shows the highest bear market prediction accuracy (number of successful predictions divided by the number of bear markets) of 93.75% when the model period is five quarters. On the other hand, the model constructed based on the Market Capitalization Ratio shows the highest bear market prediction accuracy (number of successful predictions divided by the number of bear markets) of 84.62% when the model period is 28 months. The Buffett Indicator is more accurate due to fewer incorrect predictions compared to the Market Capitalization Ratio, which will be discussed in detail in Chapter 5 of the empirical results analysis. Finally, this study compares the performance of different strategies, including the Buffett Indicator, the Market-to-Sales ratio, dollar-cost averaging, and business cycle timing investments. It further confirms the accuracy of the Buffett Indicator and the Market Capitalization Ratio as financial indicators for predicting stock market bubbles.

目錄
第一章 緒論…………………………………………………………………………1
    第一節 研究背景與動機………………………………………………………1
    第二節 研究主題與目的………………………………………………………3
第二章 研究架構……………………………………………………………………5
第三章 文獻回顧……………………………………………………………………6
    第一節 泡沫相關理論研究……………………………………………………6
    第二節 泡沫預測模型…………………………………………………………7
第四章 研究方法……………………………………………………………………9
    第一節 泡沫定義………………………………………………………………9
    第二節 近期泡沫實例…………………………………………………………10
    第三節 MV/GDP指標-…………………………………………………………11
    第四節 市值營收比指標………………………………………………………11
    第五節 證券市場修正定義……………………………………………………12
    第六節 台灣加權指數修正期間………………………………………………13
    第七節 市場修正預測模型……………………………………………………15
第五章 實證結果分析………………………………………………………………16
    第一節 資料概述………………………………………………………………16
    第二節 投資策略實證…………………………………………………………25
第六章 結論…………………………………………………………………………40
參考文獻 ……………………………………………………………………………41


圖目錄
【圖1-1】 台灣加權指數月k線圖…………………………………………………2
【圖1-2】台灣巴菲特指數…………………………………………………………..3
【圖1-3】台灣市值營收比…………………………………………………………..4
【圖5-1】1998-2004巴菲特指標與門檻值走勢關係圖………….………………17
【圖5-2】2005-2023Q1巴菲特指標與門檻值走勢關係圖……….……………...18
【圖5-3】1988年至2004年市值營收比與門檻值走勢關係圖.………………...20
【圖5-4】2005年至2023年4月市值營收比與門檻值走勢關係圖…………...21


表目錄
【表4-1】當時2020/9/25 DR股的折溢價…………………………………...……10
【表4-2】台灣加權指數自1988年至2022年市場修正至少20%期間………...14
【表5-1】巴菲特指標從N=4至N=12套用在三種模型時的準確度…………...19
【表5-2】市值營收比從N=4至N=12套用在三種模型時的準確度…………...22
【表5-3】策略2績效表......................................25
【表5-4】策略3績效表......................................28
【表5-5】策略1和策略4績效比較表............................32
【表5-6】四種策略之績效比較................................39

參考文獻
1.	Buffet,W.,and C.Loomis.(2001).Warren Buffet on the stock market,FORTUNE Magazine.

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