本研究以1997年至2019年台灣上櫃轉上市公司為樣本，利用事件研究法探討轉上市掛牌交易前後10個交易日，其股價是否存在顯著異常之反應；並進一步探討不同申請方式、研究期間、產業別、公司規模大小和獲利高低等對其前後股價行為之影響。

  研究結果顯示無論是全體樣本或是各分類子樣本，其股價在上市掛牌交易日前是呈顯著正向反應，但掛牌後股價則出現不一致顯著波動，顯示台灣上櫃公司轉上市前後股價存在顯著的異常報酬反應，投資人似乎普遍預期會有所謂的「蜜月行情」，促使著投資人於上櫃轉上市掛牌交易前進場購買股票，提升股價，導致投資人對上櫃轉上市訊息過度反應，隨後上市出現價格修正反轉，特別是個別申請轉上市股票存在一致顯著價格反轉，而此結論並不受到研究期間、電子業或非電子業，公司規模大小、公司獲利高低之影響。

This study uses exchange listed companies from 1997 to 2019 as a sample, and uses the event study method to explore whether there is a significant abnormal effect to their stock prices in the 10 trading days around Exchange listing. Furthermore, this study explores the effects of the application method, study period, industry, firm size and profitability on the stock price behavior around exchange listing.

  The results show that regardless of whether it is the entire sample or the sub-samples, their stock prices showed a significant positive reaction before exchange listing, but the stock prices after exchange listing showed inconsistent and significant fluctuations. Those results show that there is a significant abnormal reaction around exchange listing. Investors seem to generally expect the so-called "honeymoon market", which push investors to purchase stocks before exchange listing, which increases the stock price, causing investors to overreact to message of exchange listing, and then there is a price reversal after exchange listing. This conclusion is not affected by the study period, industry, firm size, and profitability.

第一章 緒論	1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的	2
第三節 研究架構與流程3
第二章 文獻探討	5
第一節 台灣上市與上櫃申請條件5
第二節 上櫃轉上市之制度與流程7
第三節 相關文獻探討13
第三章 研究方法	17
第一節 研究假說	17
第二節 事件研究法19
第三節 資料來源與樣本選取	24
第四章 實證結果與分析	27
第一節 全部樣本	27
第二節 個別申請與整批申請	33
第三節 不同申請期間	39
第四節 不同產業別	45
第五節 公司規模大小	51
第六節 公司獲利高低	57
第五章 研究結論	63
參考文獻	66

表目錄
表2-1	一般類公司之上市及上櫃申請條件5
表2-2	我國公司上櫃轉上市制度	9
表3-1	1997年至2019年間台灣上櫃公司轉上市公司樣本統計表26
表4-1	平均異常報酬(%)-全體樣本	30
表4-2	累積平均異常報酬(%)-全體樣本31
表4-3	平均異常報酬(%)-申請方式	36
表4-4	累積平均異常報酬(%)-申請方式37
表4-5	平均異常報酬(%)-不同期間	42
表4-6	累積平均異常報酬(%)-不同期間43
表4-7	平均異常報酬(%)-產業別48
表4-8	累積平均異常報酬(%)-產業別49
表4-9	平均異常報酬(%)-規模大小	54
表4-10	累積平均異常報酬(%)-規模大小55
表4-11	平均異常報酬(%)-獲利高低	60
表4-12	累積平均異常報酬(%)-獲利高低61

圖目錄
圖1-1	研究流程圖	4
圖2-1	上櫃轉上市申請流程圖 12
圖3-1	事件研究法之時間圖 20
圖4-1	平均異常報酬(%)-全體樣本	32
圖4-2	累積平均異常報酬(%)-全體樣本 32
圖4-3	平均異常報酬(%)-申請方式	38
圖4-4	累積平均異常報酬(%)-申請方式 38
圖4-5	平均異常報酬(%)-不同期間	44
圖4-6	累積平均異常報酬(%)-不同期間 44
圖4-7	平均異常報酬(%)-產業別	50
圖4-8	累積平均異常報酬(%)-產業別 50
圖4-9	平均異常報酬(%)-規模大小	56
圖4-10	累積平均異常報酬(%)-規模大小 56
圖4-11	平均異常報酬(%)-獲利高低	62
圖4-12	累積平均異常報酬(%)-獲利高低 62

中文文獻
1.李安祺 (2001)，「我國股票上櫃轉上市前後之價格行為比較」，中國文化文學會計研究所碩士論文。
2.吳世爵 (2003)，「台灣上櫃轉上市股票長期投資績效探討」，淡江大學財務金融系碩士在職專班碩士論文。
3.沈中華和李建然 （2000），事件研究法－財務與會計實證研究必備，台北華泰文化事業公司。
4.陳易成 (2002)，「台灣地區上櫃轉上市公司異常報酬與穩定性之研究」，國立中山大學財務管理系研究所碩士論文。
5.黃媛君 (1999)，「台灣上櫃公司轉上市的動機與股價行為的研究」，國立臺灣大學財務金融學研究所碩士論文。

英文文獻
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2.Arbel, A. and P. Strebel (1982) “The Neglected and Small Firm Effects.＂The Financial Review, 17, 201-218.
3.Arbel, A. and  P. Strebel (1983) “Pay Attention to Neglected Firms!＂Journal of Portfolio Management, 9, 37-42.
4.Arbel, A., S. Carvell, and P. Strebel (1983) “Giraffes, Financial Institutions and Neglected Firms.＂Financial Analysts Journal, 39, 57-63.
5.Baker, H. K., G. E. Powell, and D. G. Weaver (1999a) “Does NYSE Listing Affect Firm Visibility?＂Financial Management, 28, 46-54.
6.Baker, H. K., G. E. Powell, and D. G. Weaver (1999b) “The Visibility Effects of Amex Listing.＂The Quarterly Review of Economics and Finance, 39, 341-361.
7.Baker, H. K., G. E. Powell, and D. G. Weaver (1999c) ”Listing Changes and Visibility Gains,＂Quarterly Journal of business and Economics, 38, 46-63.
8.Dolley, J. C. (1933) “Characteristics and Procedure of Common Stock Split-Ups,” Harvard Business Review, 11, 326-326.
9.Fama, E. F., L. Fisher, M. C. Jensen, and  R. Roll (1969) “The Adjustment of Stock Prices to New Information.” International Economic Review, 10, 1-21.
10.Rock, K. (1986) “Why New Issues Are Underpriced.” Journal of Financial Economics, 15, 214-240.