本研究經由探討台灣對外投資情況，發現台灣對香港、新加坡、美國及中國投資件數及投資金額比重相當高，當企業赴海外投資及銷售比重增加，便很有可能於當地上市。本文以香港、新加坡、美國及中國作為台資企業主要掛牌市場研究範圍，包含香港交易所、新加坡交易所、美國紐約交易所、美國納斯達克、上海交易所、深圳交易所。藉由台資企業海外上市現況，分析海外上市之台資企業行業特徵、交易狀況，並比較台灣與各交易所之市場環境、市場制度，進行優劣評分之評比。最後利用事件研究法探討台資企業赴海外上市於國內市場是否會產生異常報酬率。
  美國在評比中獲得最高分，對企業來說是最具有引力的海外上市地點。利用事件研究法研究結果顯示，在上市前後30天之事件期，樣本公司累積異常報酬率皆大於對照樣本公司，表示投資人對台灣上市櫃公司赴海外上市之事件，抱持正面的回應；但針對赴不同國家上市又抱持不同看法，針對台灣上市櫃公司赴香港上市，投資人在上市前有正面回應，而上市後即作出反向調整；針對台灣上市櫃公司赴美國上市，在上市前後抱持較一致的看法，累積異常報酬率沒有明顯波動；針對台灣上市櫃公司赴中國上市，投資人在上市前、後皆抱持正面回應，相較於對照樣本公司，有較高的累積異常報酬率 。

By exploring Taiwan's investment in foreign countries, we found that Taiwan's investment in Hong Kong, Singapore, the United States and China is quite high, when the proportion of overseas investment and sales increase, it is likely to be listed in that country. This paper covers Hong Kong, Singapore, the United States and China as the main listing market of Taiwanese enterprises, including Hong Kong Exchange (HKEX), Singapore Exchange (SGX), New York Stock Exchange (NYSE), Nasdaq, Shanghai Stock Exchange, Shenzhen Stock Exchange. This paper analyzes the characteristics and trading status of Taiwanese enterprises listing on overseas exchanges and compare the market environment , listing requirements of Taiwan with other exchanges. Finally, we apply event study to discover whether TSE’s listed companies listed overseas produce abnormal return on listing day.
  The United States obtains the highest score in the appraisal, is the most attractive overseas listing place for the enterprise. Event study shows that in the event period of 30 days before and after the listing, the cumulative abnormal return (CAR) of the sample is greater than control samples, indicating that investors have a positive response to the case of Taiwan listed companies going overseas. But investors have different opinion on listing in different countries. For Taiwan listed companies listing in Hong Kong, investors have a positive response, but after the IPO on overseas, they have reversed adjustment. For Taiwan listed companies listing in the United States, the CAR has no obvious fluctuation. For Taiwan listed companies listing in China, investors have positive response, compared to the control samples, there is a higher CAR.

目錄	IV
表目錄	V
圖目錄	VII
第一章 緒論	1
第一節	研究背景與動機	1
第二節	研究目的	4
第三節	研究架構與流程	4
第二章 文獻回顧	7
第一節	企業赴海外上市原因	7
第二節	赴海外上市之企業特質	11
第三節	企業赴海外上市地點偏好	11
第三章 台資企業赴海外上市情況	14
第一節	香港	14
第二節	新加坡	18
第三節	美國	20
第四節	中國	24
第五節	小結	28
第四章 各國證券市場評比	31
第一節	各國證券市場概況	31
第二節	各國交易場環境比較	45
第三節	各國市場制度比較	56
第四節	小結	67
第五章 台資企業赴海外上市分析	70
第六章 結論與建議	81
第一節	結論	81
第二節	建議	84
附錄 海外上市公司名單	85
參考文獻	89
表目錄
表1-1   1952-2016年對外投資分區統計表	2
表3-1   2016年香港上市之台資企業行業分類表	15
表3-2   2016年香港交易所台商股票成交量前20排名	16
表3-3   2016年香港交易所台資股票成交值前20排名	17
表3-4   2016新加坡上市之台資企業行業分類表	18
表3-5   2016年新加坡交易所台資企業股票成交量排名	19
表3-6   2016年新加坡交易所台資企業股票成交值排名	20
表3-7   2016年美國上市之台資企行業分類表	21
表3-8   2016年NYSE掛牌之台商成交量排名	22
表3-9   2016年NYSE掛牌之台商成交值排名	22
表3-10  2016年NASDAQ掛牌之台商成交量排名	23
表3-11  2016年NASDAQ掛牌之台資股成交值排名	23
表3-12  2016年中國上市之台資企業行業分類表	25
表3-13  2016年上海、深圳台資股成交量前20大排名表	26
表3-14  2016年上海、深圳台資股成交值前20大排名表	27
表3-15  台資企業海外上市家數統計-按上市地點	28
表3-16  台資企業海外上市家數統計-按行業別	29
表4-1   2016年香港交易所成交量前20大排名表	32
表4-2   2016年香港交易所成交值前20大排名表	33
表4-3   2016年新加坡交易所成交量前20大排名表	35
表4-4   2016年新加坡交易所成交值前20大排名表	36
表4-5   2016年NYSE成交量前20大排名表	38
表4-6   2016年NYSE成交值前20大排名表	39
表4-7   2016年NASDAQ成交量前20大排名表	40
表4-8   2016年NASDAQ成交值前20大排名表	41
表4-9   2016年上海、深圳交易所成交量前20大排名表	43
表4-10  2016年上海、深圳交易所成交值前20大排名表	44
表4-11  2006-2016年各交易所上市公司家數彙總	46
表4-12  各交易所評分表-按上市公司家數	46
表4-13  2006-2016年各交易所上市公司市值總額彙總(單位:十億美元)	47
表4-14  各交易所評分表-按市值	47
表4-15  2006-2016年市值總額占 GDP 比例彙總(單位:%)	48
表4-16  各交易所評分-按市值總額占 GDP 比例	48
表4-17  2006-2016年各交易所上市公司成交值週轉率彙總(單位:%)	49
表4-18  各交易所評分表-按成交值週轉率	49
表4-19  2006-2016年上市公司成交量彙總(單位:百萬股)	50
表4-20  各交易所評分表-按成交量	50
表4-21  2006-2016年上市公司成交值彙總(單位:十億美元)	51
表4-22  各交易所評分表-按成交值	51
表4-23  2006-2016年本益比彙總(%)	52
表4-24  各交易所評分表-按本益比	52
表4-25  各國稅賦表	53
表4-26  各國稅賦評分表	54
表4-27  WEF全球競爭力得分	55
表4-28  WEF全球競爭力評分表	55
表4-29  各交易所得分表-按市場交易環境	56
表4-30  申請上市營業紀錄標準一覽表	57
表4-31  各交易所評分表-按營業紀錄要求	57
表4-32  申請上市最低資本要求一覽表	58
表4-33  各交易所主板評比表-按最低資本額要求	58
表4-34  申請上市財務準則規定一覽表	59
表4-34  申請上市財務準則規定一覽表(續)	60
表4-35  各交易所主板評比表-按財務準則要求	60
表4-36  申請上市股權分散標準一覽表	61
表4-37  各交易所主板評比表-按股權分散標準	61
表4-38  申請上市會計準則規定一覽表	62
表4-39  各交易所主板評比表-按會計準則	62
表4-40  上市費用統計表	64
表4-41  各交易所主板評比表-按上市費用	64
表4-42  上市時程統計表	66
表4-43  各交易所主板評比表-按上市時程	66
表4-44  各交易所主板評分表-按市場制度	67
表4-45  各交易所主板評分表-按市場制度	69
表5-1   赴香港上市之台灣上市公司	71
表5-2   赴美國上市之台灣上市公司	72
表5-3   赴中國上市之台灣上市公司	72
表5-4   不同期間CAR-全部樣本	79
表5-5   不同期間CAR-按上市國別	80
表6-1   各國交易所優劣勢分析	82
表6-1   各國交易所優劣勢分析(續)	83
圖目錄
圖1-1  1994-2016年台灣對中國投資金額及對外投資金額統計圖	1
圖1-2  研究架構圖	6
圖3-1  1990年-2016年台灣企業於香港掛牌家數統計圖	15
圖3-2  1990年-2016年台灣企業於新加坡掛牌家數統計圖	18
圖3-3  1990年-2016年台資企業於美國掛牌家數統計圖	21
圖3-4  1990年-2016年台灣企業於中國掛牌家數統計圖	24
圖3-5  台資企業海外上市家數統計-按上市時間	29
圖5-1  全部樣本計算之異常報酬	74
圖5-2  全部樣本計算之平均累積異常報酬率	74
圖5-3  赴香港上市之樣本計算之異常報酬	75
圖5-4  赴香港上市之樣本計算之平均累積異常報酬率	75
圖5-5  赴美國上市之樣本計算之異常報酬	76
圖5-6  赴美國上市之樣本計算之平均累積異常報酬率	76
圖5-7  赴中國上市之樣本計算之異常報酬	77
圖5-8  赴中國上市之樣本計算之平均累積異常報酬率	78

 

中文部分
1.	丁克華、葉淑玲、簡淑芬、游聖貞，(2010)，「從海外台商主要掛牌市場探討台灣資本市場的國際競爭力」專題研究報告。
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