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系統識別號 U0002-3007201308593000
中文論文名稱 台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查核意見後之長期績效
英文論文名稱 The Long-run Performance after going concern in Taiwan The Long-run Performance after going concern in Taiwan
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 101
學期 2
出版年 102
研究生中文姓名 張旻桓
研究生英文姓名 Min-Huan Chang
學號 700530347
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2013-06-24
論文頁數 57頁
口試委員 指導教授-顧廣平
委員-黃明官
委員-王麗惠
中文關鍵字 繼續經營有疑慮  長期投資績效  營運績效 
英文關鍵字 Going-concern  Long-term investment performance 
學科別分類
中文摘要 本論文主要討論若公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查核意見後對長期投資績效及營運績效是否有影響,研究期間為1989年1月1日至2008年12月31日止,共計篩選出67筆樣本。其中,長期投資績效研究方法採用累積異常報酬法(CAR)、買進持有異常報酬法(BHAR)、曆月投資組合法(CTAR)及因子模式曆月投資組合法(CT-FAT)等四種不同之異常報酬衡量方法。長期營運績效評估方式則採用由杜邦方程式所衍生之五種財務指標作為衡量依據,此五種財務指標分別為總資產報酬率(ROA)、股東權益報酬率(ROE)、純益率(ROS)、總資產週轉率(SALETA)及權益乘數(TATE),並搭配自身移動及同產業等二種不同基準,進行差異性分析。歸納其結論如下:
1.長期投資績效
四種長期異常報酬衡量方法,對於公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查核意見後之股票長期平均投資績效並未能獲得一致之檢定結論,但本研究似乎可推論當投資者長期持有(三年)該公司股票時,其可獲取不算差之正的平均異常績效。
2.長期營運績效
公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查核意見後,其獲利能力皆比同業為低。而在經營效率方面,與同業比較並無顯著之差異,以及相對於同產業其償債能力則較差。
英文摘要 This study mainly analyzes the impact of corporation receive going-concern opinions long-term performance in Taiwan during the period from 1989 to 2008 by using the data of 67companies. In order to research the long-term investment performance, we use four different kinds of methods to estimate abnormal returns, including CAR, BHAR, CTAR and CT-FAT. On the other hand, we use the DuPont formula to estimate the long-term operational performance. The empirical findings show that:
1. Long-term investment performance: Although the performance estimated through the previous four methods failed to make consistent conclusions, but we seem can conclude that investors can earn more abnormal returns if they hold the stock longer (more than 3 years).
2. Long-term operational performance:Those companies which are received a going concern related audit opinion can not bring the corporation’s profitability up. As for operational efficiency, they make no difference to the average level. In debt-paying ability, they are worse than the average of the same industry.
論文目次 第一章 緒論 1

第一節 研究動機與目的 1

第二節 研究架構 4

第二章 文獻探討 7

第一節 繼續經營假設與會計師查核意見相關文獻探討 7

第二節 繼續經營疑慮意見公司後續發展之相關文獻探討 13

第三章 研究方法 17

第一節 資料來源與樣本選取 17

第二節 異常報酬之衡量及檢定方法 20

第三節 營運績效變數衡量及檢定方法 29

第四章 實證結果分析 32

第一節 長期投資績效分析 32

第二節 長期營運績效分析 43

第五章 結論 53


表目錄
表3-1 1989年至2008年我國上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查
核意見之樣本統計表………………………………………………………18
表3-2本研究所使用之異常報酬計算方法及對應之基準………………………28
表4-1 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之長期平均異常報酬:累積異常報酬法(CAR) ……………34
表4-2 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查
核意見後之平均買進持有異常報酬:……………………………………37
表4-3 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查
核意見後之平均異常報酬:………………………………………………39
表4-4 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查
核意見後之平均異常績效:………………………………………………42
表4-5 1989年至2008年為台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之獲利能力、經營效率及償債能力之影響,以自身移動基準
進行比較差異分析。………………………………………………………45
表4-6 1989年至2008年為台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之獲利能力、經營效率及償債能力之影響,與產業基準進行
比較差異分析。……………………………………………………………46

圖目錄
圖1-1研究流程圖……………………………………………………………….6
圖4-1台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮查核意見後之累積
平均異常報酬趨勢圖……………………………………………………35
圖4-2 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之總資產報酬率與同產業營運績效比率之平均折線圖…48
圖4-3 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之股東權益報酬率與同產業營運績效比率之平均折線圖…49
圖4-4 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之純益率與同產業營運績效比率之平均折線圖…………50
圖4-5 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之資產週轉率與同產業營運績效比率之平均折線圖……51
圖4-6 1989年至2008年台灣上市(櫃)公司收到會計師出具繼續經營有疑慮
查核意見後之權益乘數與同產業營運績效比率之平均折線圖………52

參考文獻 中文部分
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英文部分
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