保險公司屬於高度財務槓桿的行業，負債比平均都在90%以上，再加上其日資料取得困難，無法直接使用KMV模型資產負債比率做為評價基礎，因此本文使用SolvencyⅡ最佳估計負債的估計與責任準備金作為償債能力選擇權計價基礎。
　　實證發現，金融危機發生對於保險公司的清償能力有顯著的影響，且往往在景氣好時增加各項費用支出，因此遇到危機之後無法立即減少營業成本造成風險提高。此外，表現越佳的保險公司能夠維持較佳的清償能力。
　　在保險公司績效相關性方面，高流動比與速動比的保險公司對應的清償能力最佳，也反映台灣保險公司高清償能力即具有高流動速動比的良好體質。此外，保險公司當期的投資績效（ROI）與清償能力較無相關，由於投資績效與資產面與現有景氣環境影響較大，與準備金以及保險公司最佳估計負債相關性較小，因此主管機關須考慮同時進行資產與負債端的監理，能確保保險公司在大波動的景氣環境下維持良好的償債與資產配置能力。

Life insurance industry are under high financial leverage ratio, most companies’ debt ratio are over 90%, so we can’t use KMV model to evaluate the companies’ performance and solvency, because it’s really hard to obtain the daily data; therefore we evaluate solvency option by taking best estimate of liabilities (BEL) under Solvency II and life insurance reserves for our theoretical foundation in the paper.

　　From our empirical results, we find that financial crisis has significant effect for insurance companies’ solvency, they can’t immediately reduce operating costs when financial crisis happens because they increase expense when economic booms, hence increasing their risk. Moreover, insurance companies which have better performance always have better solvency.

　　Testing insurance companies performance ratios，we find that companies have high current ratio and high quick ratio perform best solvency, the result shows that insurance companies have such characteristic in Taiwan. And we also find that ROI has lower correlation with solvency. ROI and assets depend on the economic circumstances at that time, and they have lower correlation with reserves and BEL, too. So in our results, we recommend our competent authority, like financial supervisory commission, has to supervise assets and debts in the same time, and it will make sure that insurance companies can maintain high solvency and better asset allocation under uncertain economic circumstances.

目　　錄
摘　要
第一章　前言	1
第一節　研究背景	1
第二節　研究動機	3
第三節　研究架構	5
第二章　文獻探討	6
第一節　歐洲保險監理沿革	6
第二節　SolvencyⅠ之沿革與內容	8
第三節　SolvencyⅠ未能解決之問題	10
第四節　SolvencyⅡ之內容	12
第五節　SolvencyⅠ與SolvencyⅡ之比較	24
第六節　近況與最新發展	26
第三章　研究方法	36
第四章  研究資料與分析	45
第一節　研究資料	45
第二節　研究分析與結果	46
第五章  結論	58
附　錄	60
參考文獻	63


表　目　錄
表 1　歐洲保險指令進程	7
表 2　SolvencyⅠ與SolvencyⅡ之主要差異比較	25
表 3　保險公司償債能力排名比較表	47
表 4　保險公司準備金提存適足性距離比較	48
表 5　保險公司適足性年度排名持續性比較表	51
表 6　保險公司財務指標與違約機率分析表	53
表 7　償債能力-資產負債比率ROC曲線檢定表	55
表 8　償債能力-流動比率ROC曲線檢定表	55
表 9　償債能力-速動比率ROC曲線檢定表	56
表 10　償債能力-ROA之ROC曲線檢定表	56
表 11　償債能力-ROI之ROC曲線檢定表	57
表 12　償債能力-每股盈餘之ROC曲線檢定表	57
表 13　違約機率統整表之一	60
表 13（續1）　違約機率統整表之二	60
表 13（續2）　違約機率統整表之三	61
表 13（續3）　違約機率統整表之四	61
表 13（續4）　違約機率統整表之五	62
表 13（續5）　違約機率統整表之六	62


圖　目　錄
圖 1　架構流程圖	5
圖 2　SolvencyⅡ之三大支柱架構	14
圖 3　市場價值衡量之資產負債概要	18
圖 4　SCR計算架構圖	20
圖 5　SolvencyⅡ之架構圖	22
圖 6　SolvencyⅠ與SolvencyⅡ清償能力之比較	24
圖 7　違約距離	49
圖 8　違約機率	50

參考文獻
一、	中文部分
1. 中華民國精算學會(2012) ，「人壽保險業－保險合約負債公平價值評價精算實
　 務處理準則」，台北：中華民國精算學會。
2. 呂宏恩(2009)，SolvencyⅡ架構下壽險準備金公平價值之探討，銘傳大學風
　 險管理與保險學系碩士論文。
3. 林庭宇(2006)，世界主要國家風險基礎資本額之比較研究，淡江大學保險學系　
　 碩士論文。
4. 林克儂(2008)，從國際觀點探討我國保險監理風險資本額制度，淡江大學保險
　 學系碩士論文。
5. 林永和(2007)，「SolvencyⅡ與風險管理」，風險與保險雜誌，第12期，頁7-13。
6. 林永和(2009)，「SolvencyⅡ第四次量化衝擊研究(QIS4)」，風險與保險雜誌，　
　 第20期，頁48-57。
7. 邱齡瑩(2007)，歐盟保險業監理制度－SOLVENCYⅡ之制定與發展及對我國　　　　
　 壽險業之影響，東吳大學會計學系碩士論文。
8. 陳麗娟(2012)，「SolvencyⅡ指令：歐盟保險監理趨勢之探討」，月旦財經法
　 雜誌，第28期，頁43-73。
9. 陳淑娟(2008)，「Solvency Ⅱ實施對壽險業經營之影響」，壽險季刊，第149
　 期，頁15-27。
10. 陳建廷(2007)，「保險業風險管理之變革與趨勢--從歐洲觀點」，壽險管理，第　 
　  20期，頁37-55。
11. 張士傑(2007)，「Solvency II：整合型態風險管理的保險監理架構」，風險與保
　  險雜誌，第12期，頁2-6。
12. 梁正德、蔡政憲、陳業寧(2009)，「SolvencyⅡ與BaselⅡ的整合與我國金控
　  集團之適用性」，台北：金融研究發展基金管理委員會。
13. 喬治華、莊聲和、陳淑娟、黃冠菱(2012），「SolvencyⅡ對於人壽核保風險
 　 資本要求內涵研究」，壽險管理，第25期，頁43～75。
14. 黃芳文(2006)，「歐盟「Solvency II」淺談」，風險與保險雜誌，第10期，頁
 　 35～38。
15. 黃冠菱(2010)，SolvencyⅡ對壽險業風險資本要求內涵研究，東吳大學財務
 　 工程與精算數學系碩士論文。
16. 蔡政憲(2008)，「漫談RBC的是是非非」，保險與風險，第19期，頁40～46。
17. 蘇冠榮(2008)，從AIG集團金融危機案例檢視SOLVENCYⅡ清償能力制度，
　  逢甲大學統計與精算所碩士論文。
18. 譚雅蓁(2009)，保險業清償能力制度之探討－以歐盟SolvencyⅡ為例，國
 　 立政治大學風險管理與保險研究所碩士論文。


二、英文部分
1. Alexander Braun, Hato Schmeiser, and Caroline Siegel(2013), The Impact of
　Private Equity on a Life Insurer’s Capital Charges under Solvency II and the Swiss, 
　Journal of Risk and Insurance, No.91, 14 FEB 2013.
2. CEIOPS(2010), QIS5 Technical Specifications.
3. Financial Services Authority (2006), SolvencyⅡ: A New Framework for Prudential 
　Regulation of Insurance in the EU ,Her Majesty's Treasury.
4. KPMG(2011), SolvencyⅡ.
5. RajSingh and Olav Jones(2006), Solutions to major issues for Solvency II, Comite 
　Europeen des Assurances.
6. Swiss Re(2006), Solvency II : an integrated risk approach for European insurers,  
　Sigma, No.4.

三、網路
1. 《中華民國人壽保險商業同業公會》http://www.lia-roc.org.tw/
2. 《財政部》　http://www.mof.gov.tw/ 
3. 《國家政策研究基金會》　http://www.npf.org.tw/