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系統識別號 U0002-3007200810515700
中文論文名稱 總體經濟與財務因素對股票報酬之影響-以台灣上市電子股為例
英文論文名稱 The Impact of Macroeconomic and Financial Elements on Stock Return - Taiwan Electronic Industry
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 會計學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Accounting
學年度 96
學期 2
出版年 97
研究生中文姓名 李佳璜
研究生英文姓名 Chia-Huang Lee
學號 794470202
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2008-07-16
論文頁數 51頁
口試委員 指導教授-洪玉舜
委員-劉正田
委員-楊炎杰
中文關鍵字 股票報酬  總體經濟指標  財務比率  因素分析 
英文關鍵字 stock return  overall economic indicators  financial ratio  factor analysis 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究主要從基本分析的觀點出發,驗證財務因素、總體經濟指標對於股票報酬是否具有一定程度之解釋能力,且探討總體變數對股票報酬有無結構差異之影響。研究對象為民國90 年至95 年之台灣上市電子公司,研究結果歸納如下:
一、利用因素分析法將18 項財務比率,萃取出五個因素(獲利能力指標、
償債能力指標、經營能力指標、現金流量指標、財務結構指標) 。
二、獲利能力指標、償債能力指標皆達到顯著水準,其中獲利能力指標解釋能力最強,且呈現正相關。
三、總體經濟指標方面,以半導體接單出貨比、貨幣供給額 M1B、工業及服務業每人每月加班工時、製造業存貨量指數這四個總體經濟變數達到顯著水準,且都是景氣領先指標,但經實證結果顯示,半導體接單出貨比之實證結果與預期不符,與股票年報酬率呈現負相關,表示有其他非經濟的因素影響股票報酬。
英文摘要 This research was conducted from the basic analysis to investigate whether finance factors and overall economic indicators exhibit certain explanation ability for stock return. Also it discussed whether overall economic indicators exhibited any influence on the structure differences of the stock return. The subjects of the current study were the IPO electronic companies in Taiwan from 2001 to 2006. The results were as follows:
1.Five factors were categorized from the 18 financial ratios by means of the factor analysis method.
2.The profit ability indicator and the payoff ability indicator exhibited significant relevance. The profit ability indicator showed positive correlation, most explanatory of stock return.
3.Among the overall economic indicators, four variables achieved significance, including the SEMI-conductor book-to-bill ratio, real monetary aggregates M1B, average monthly overtime hours in industry and services, and index of producer's inventory. They were also the leading indicators Yet the findings reported a negative correlation between the SEMI-conductor book-to-bill ratio and the stock return, which was contradictory to the anticipation. This indicated other non-economical factors might have influence on stock return.
論文目次 目 錄
第壹章 緒論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的3
第三節 論文架構與研究流程3
第貳章 文獻探討5
第一節 介紹投資分析方法5
第二節 財務資訊與股價報酬之相關文獻9
第三節 總體經濟資訊與股價報酬之相關文獻12
第四節 論文假說17
第參章 研究方法與研究設計18
第一節 實證模型與變數衡量18
第二節 資料來源與處理24
第三節 樣本與資料期間24
第四節 分析方法25
第肆章 實證結果與分析27
第一節 樣本公司之敘述統計量27
第二節 逐步迴歸選取之財務比率30
第三節 逐步迴歸後加入總體經濟變數之模式32
第四節 利用因素分析萃取財務比率之迴歸模式36
第五節 總體經濟變數加入因素分析之迴歸模式38
第伍章 結論與建議45
第一節 結論45
第二節 研究限制46
第三節 未來研究方向與建議47
參考文獻48
附錄一51
表 目 錄
表1 財務資訊與股價報酬之相關文獻彙整表11
表2 總體經濟資訊與股價報酬之相關文獻彙整表15
表3 選取電子業之樣本公司表25
表 4 樣本公司之簡單統計量29
表 5 財務比率之變異數分析表30
表 6 逐步迴歸選取財務比率之迴歸分析表31
表 7 財務比率加入總體變數之變異數分析表32
表 8 逐步迴歸加入總體變數之迴歸分析35
表 9 指標因素之特徵值及變異量表37
表10 財務比率因素分析之變異數分析表37
表 11 財務比率因素分析之迴歸分析表38
表 12 財務比率加入總體經濟變數之變異數分析表39
表 13 逐步迴歸加入總體變數之迴歸分析表42
表 14 90-95年之迴歸分析表44
圖 目 錄
圖1 研究計劃流程圖4



參考文獻 壹、中文部分(依筆畫排序)
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