英國首相卡麥隆宣布於2016年06月23日舉辦英國脫歐公投。投票結果出爐，脫歐派勝出，當日英國股市重挫，英鎊重貶。觀察該段期間，英國脫歐公投確實對遠在亞洲的東亞各國貨幣匯率(日圓、台幣、人民幣、港幣、韓元)產生明顯的衝擊。
藉由此次英國通過脫歐公投事件，本研究欲探討英鎊與日圓、人民幣、港幣、新台幣、韓元之互動關係。綜合本文實證結果，所得結論如下：一、由共整合檢定及向量自我迴歸模型估計結果得知英鎊與各幣別間並未存在長期均衡關係，且向量自我迴歸模型之估計結果較無一致性的結論。二、由因果關係檢定、衝擊反應分析結果顯示，日圓與英鎊的互動關係與其餘幣別相異。三、由變異數分解實證結果得知英鎊自身即擁有良好的自我解釋能力，其餘幣別中，則以日圓與新台幣擁有較高的解釋能力。
綜觀本研究之實證結果可知，與英鎊的互動關係中，日圓之表現與其餘幣別相異，此一實證結果將可提供予市場參與者於規畫匯率避險策略或投資組合時之參考，以期能夠得到較佳之匯率避險效果與提升投資組合績效。

Because the political, economic, historical and cultural factors, British Prime Minister Cameron announced on June 23, 2016 held the Brexit referendum. When the result of the vote was released, British stock market fell and the devaluation of GBP. At the same time, yen was substantial appreciation.
Observe the period, Brexit referendum led to the devaluation of the GBP indeed have a significant impact on East Asian currencies exchange rate (JPY, TWD, CNY, HKD and KRW). Britain has close economic activities with Japan, China, Taiwan, Hong Kong, and South Korea. Through the Brexit referendum, we want to discuss the relationship among GBP, JPY, TWD, CNY, HKD and KRW. Conclusions obtained are as follows:
1.We do not find the long- tern equilibrium relationship among currencies.
2.From VAR, we can not sort out the specific interactivity among exchange rates.
3.The results of Granger causality test and impulse response function between GBP and JPY is unique. It is different from others currencies.
4.The result of variance decomposition shows that GBP has very good self explanatory ability. Besides, JPY and TWD have better explanatory ability than other currencies.
Overview the results in our research, we think JPY is unique in East Asian currencies. This empirical result can provide guidance to market participants in planning exchange rate hedging strategies or portfolios to achieve better performance.

目  次
目  次	III
表  次	V
圖  次	VII
第一章　緒論	1
第一節 研究背景	1
第二節 研究動機	3
第三節 研究目的	6
第二章　理論與文獻回顧	7
第一節 英國脫歐歷史進程	7
第二節 匯率相關理論	9
第三節 文獻回顧	12
第四節 文獻評析	21
第三章　研究方法	28
第一節 資料來源	28
第二節 單根檢定	28
第三節 共整合檢定	31
第四節 誤差修正模型	32
第五節 向量自我迴歸模型	33
第六節 GRANGER因果關係檢定	34
第七節 衝擊反應函數與變異數分解	36
第四章　實證結果與分析	39
第一節 敘述統計量分析	39
第二節 單根檢定	42
第三節 共整合檢定	43
第四節 GRANGER-CAUSALIYT因果關係檢定	48
第五節 向量自我迴歸模型(VAR)、衝擊反應函數、變異數分解	52
第五章　結論與建議	57
第一節 結論	57
第二節 建議	59
參考文獻	60
表  次
表 1英國脫歐利弊分析	8
表 2匯率間長期均衡關係檢定結果	21
表 3匯率間因果關係檢定結果	23
表 4匯率間衝擊反應與連動關係結果	25
表 5匯率的敘述統計量分析	39
表 6各國匯率單根檢定	42
表 7 GBP與各國匯率共整合最適落後期數	44
表 8 GBP與TWD共整合檢定	44
表 9 GBP與CNY共整合檢定	45
表 10 GBP與JPY共整合檢定	45
表 11 GBP與KRW共整合檢定	46
表 12 GBP與HKD共整合檢定	46
表 13 GBP與各幣別匯率JOHANSEN共整合檢定	47
表 14 GBP與TWD因果關係檢定	48
表 15 GBP與CNY因果關係檢定	49
表 16 GBP與JPY因果關係檢定	49
表 17 GBP與KRW因果關係檢定	50
表 18 GBP與HKD因果關係檢定	50
表 19 外匯市場日交易均量占比	51
表 20 GBP與各國匯率因果關係檢定	52
表 21 向量自我迴歸模型估計結果	53
表 22 GBP之干擾對其它幣別之衝擊反應分析	54
表 23 對GBP之預測誤差變異數分解	56
圖  次
圖 1 GBP價格及報酬率時間序列	40
圖 2 TWD價格及報酬率時間序列	40
圖 3 CNY價格及報酬率時間序列	40
圖 4 JPY價格及報酬率時間序列	41
圖 5 HKD價格及報酬率時間序列	41
圖 6 KRW價格及報酬率時間序列	41
圖 7 GBP之干擾對其它幣別之衝擊反應	55

參考文獻
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