本研究利用事件研究法(Event Study)探討在2011年4月15日立法院三讀通過施行特種貨物及勞務稅前後對於房地產市場以及營建類股之表現是否有異常報酬，並探討此政策之意函。實證結果顯示，實施特種貨物及勞務稅前後，整體房市成交量及價格已有量縮，初期價格微幅下修的情況，意涵政府實施特種貨物及勞務稅後，已能有效地打擊房市投機客。另外，透過事件研究法研究特種貨物及勞務稅實施前後對於營建股是否產生顯著的異常報酬？對上市的營建類股而言，其標準化的異常報酬率(SAR)在宣告日前50日即呈現負報酬情況，意謂特種貨物及勞務稅在宣告日前即有提前發酵的情形。反而在事件日後的報酬率變化較為平穩，但大部分是負報酬的情況。而標準化的累積異常報酬(SCAR)則在事件日前後均呈現負報酬，但上櫃營建股則有16日呈現正報酬率，這也意函對上櫃營建股衝擊較小。本文以為課徴特種貨物及勞務稅已實施近一年，利弊互見，政府有必要重新檢討之處。

This study is an analysis of the Luxury Tax on the Taiwan Real Estate Market. An Event Study was used to analyze the Legislative Yuan’s third reading of the Luxury Tax (April 15 2011) to ascertain whether there is any abnormal return as well as to measure the effectiveness of the tax up to the present. The result of the empirical study showed that even prior to the implementation of the Luxury Tax, the housing turnover saw a significant reduction and housing values decreased slightly. This suggests the government has effectively restrained housing speculators.  Furthermore, the case study also shows that there has been an abnormal return on construction stocks. For the companies listed in the construction sector, the SAR of the construction sector experienced negative abnormal returns from the 50 days before implementation of the Luxury Tax. This means that in response to the official implementation of the luxury tax by the government on April 15, 2011, the stock prices of the construction sector responded to the impact of the new tax law prior to its coming into effect. Instead, the abnormal returns were smoother and more steady after April 15, 2011. But most of the abnormal returns generated in absolute value of the construction sector were negative. The SCAR were all negative abnormal returns, regardless of whether they occurred before or after the April 15 implementation. For the OTC-listed companies in the construction sector, there were 16 days of positive abnormal return. This suggests the effects were far less severe for the OTC-listed companies in the construction sector. 
While the Luxury Tax appears to be predominantly effective, it is the conclusion of this thesis that, after nearly a year of implementation, there are still some areas that need further attention, and that the government should therefore consider further amendments in order to make the tax even more effective.

目  次
第一章 緒論	1
第一節 研究背景與動機	1
第二節 研究目的	3
第三節 研究範圍	3
第四節 研究架構與流程	4
第二章 理論及相關文獻回顧	6
第一節 何謂特種貨物及勞務稅	6
第二節 台灣不動產現況分析	11
第三節 國內外相關文獻	16
第四節:文獻評析	23
第三章 研究方法	25
第一節 實證資料來源	25
第二節 事件研究法	26
第四章  實證結果與分析	33
第一節 特種貨物及勞務稅對台灣地區不動產影響分析	33
第二節 上市櫃營建類股敘述統計量分析	39
第三節 樣本標準化平均異常報酬率分析	41
第五章 結論與建議	46
第一節 結論	46
第二節 建議	49
參考文獻	53
附錄一、特種貨物及勞務稅條例	58
附錄二、特種貨物及勞務稅條例施行細則	68 
表  次
表 1  特種貨物及勞務稅之課徵內容	7
表 2  台灣平均及台北房價所得比(民國年)	12
表 3  台北市全年買賣移轉棟數	14
表 4  房地產景氣之潛在影響因素	17
表 5  政府之政策是否能影響房地產市場及股市與事件研究法之文獻	23
表 6  受特種貨物及勞務稅影響的營建類股	25
表 7  全台都會區房價季指數變化	34
表 8  2011年第三及第四季信義房價指數	34
表 9  大台北地區信義房價月指數	34
表 10 台灣主要都會區住宅成屋市場成交統計	37
表 11  各相關各相關類股報酬率敘述統計量	39
表 12  相關類股於事件期間標準化及累積平均異常報酬率	43
  
圖  次
圖 1 研究流程	5
圖 2 特種貨物及勞務稅中針對不動產部分之課稅簡圖	7
圖 3 台灣整體及台北市房價所得比	12
圖 4 台北市全年買賣移轉棟數趨勢圖	14
圖 5 本研究時間參數的定義	27
圖 6 實施特種貨物及勞務稅前後全台都會區季指數變化	36
圖 7 台灣主要都會區住宅成屋平均成交總價	38
圖 8 台灣主要都會區住宅成屋成交均價	38
圖 9  加權指數與報酬率	40
圖 10 上市營建類股指數與報酬率	40
圖 11 上櫃營建類股指數與報酬率	40
圖 12 上市營建類股平均異常報酬	42
圖 13 上櫃營建類股異常報酬	43

一、	中文文獻 
1.	王鴻源、林鼎鈞(2005)，以不動產經紀業論資訊不對稱對不動產市場之影響，桃園縣不動產經紀業論壇。
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3.	李彥幸(2010)，遺產稅調降效果之研究，淡江大學企業管理學系碩士論文。
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7.	狄雅傑(2011)，特種貨物及勞務稅面臨立法考驗，稅務旬刊，第2143期，2011年4月16日，頁19。
8.	狄雅傑(2011)，「開徵特種貨物及勞務稅符合民意」，稅務旬刊，第2134期，2011年1月10日，頁30。
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16.	謝明瑞(2011)，特種貨物及勞務稅與房地產行情，財團法人國家政策研究基金會財金(研)100-006號，2011年3月11日。
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20.	謝智忠(2007)，最低稅負制在一般投資人與機構投資人間認知差異之研究-利用事件研究法，朝陽科技大學會計研究所碩士論文。
21.	張金鶚(2006)，房地產投資與市場分析-理論與實務，華泰文化事業有限公司出版，2006年9月，二刷。
22.	顏慧欣(2011)，從WTO及他國經驗對我國特種貨物及勞務稅政策之省思，中華經濟研究院台灣WTO中心，WTO電子報第225期，2011年3月25日。
23.	賴鈺城、黃璟莉(2011)，制度改革變遷之研究-以金融監督管理委員會組織法為例，2011年6月，經建會經濟專論，第9卷第6期。頁40-69。

二、其他中文文獻
1.	內政部營建署，國土規劃及不動產資訊中心，計畫主持人張金鶚，2008年第四季住宅需求動向季報，第6卷第4期，2008年2月。
2.	內政部營建署，國土規劃及不動產資訊中心，計畫主持人張金鶚，2008年第三季住宅需求動向季報，第6卷第3期，2008年11月。
3.	台北市政府地政處台北市建物買賣移轉統計表，2011年7月。
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5.	立法院第7屆第7會期第5次會議議案關係文書，議案編號#1000314070100100，院總第184號，政府提案第12539號。
6.	內政部營建署，國民住宅組發稿，100年第二季住宅需求動向調查，100年9月7日。
7.	行政院，特種貨物及勞務稅條例，2011年5月25日。
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10.	現代地政人與地(2011)，開徵特種貨物及勞務稅說帖，資料室，2011年7月16日，頁43。
11.	現代地政人與地(2011)，實價登錄與透明化是否真能實踐居住正義，社論，頁4，2012年1月16日。
12.	稅務旬刊，社論，從特種貨物及勞務稅看財政部稅改決心，第2139期，2011年2月28日，頁6。
13.	稅法，社論，開徵特種貨物及勞務稅期能縮小貧富差距，第817期，2011年5月1日~15日，頁4。

三、中文網路文獻
1.	中央社，林惠君，台北報導:學者劉佩真：特種貨物及勞務稅讓房價軟著陸，2011年3月29日，(http://mypaper.pchome.com.tw/jesse9645/post/1322029962)
2.	中時電子報，沈婉玉、台北報導，劉憶如：不動產實價課稅-特種貨物及勞務稅可望退場，2012年3月12日，(http://tw.news.yahoo.com/劉憶如-不動產實價課稅-特種貨物及勞務稅可望退場-213000046.html)。
3.	內政部營建署，不動產價格e點通，統計表單，國土規畫及不動產資訊中心維護資料，(http://etp.cpami.gov.tw/Net/Statistics/Integrate-1d.aspx)
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5.	財政部稅賦署，特種貨物及勞務稅條例及特種貨物及勞務稅條例施行細則，2012/4/11，http://www.dot.gov.tw/dot/home.jsp。

四、英文文獻
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2.	Stephen A. Pyhrr & James R. Cooper (1982),“Real Estate Investment : Strategy, Analysis, Decisions, 2nd  Edition. 
3.	Skinner, J. (1987), “Taxation and Output Growth: Evidence from African Countries,” NBER28，Working Paper, No. 2335.。
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5.	Wahlen，J.(1994) ,“The Nature of Information in Commercial Bank Loan Loss Disclosures,” The accounting review, Vol.69, pp.455-478

五、英文網路文獻
1.	Inland revenue of Singapore authority(IRAS)(新加坡稅務署管理局)，2012/4/10， (http://www.iras.gov.sq/irasHome/page04.aspx?id=152)
2.	Singapore academy of law(新加坡法律學院 )，2012/4/10，(http://www.singaporelaw.sg/content/Taxation.html)
3.	Canada revenue Agency(加拿大稅賦署)，2012/4/10， (http://www.cra-are.gc.ca/E/pub/tg/t4037/t4037-e.html#P279_29831) (http://www.taxips.ca/filing/principalresidence.htm)