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系統識別號 U0002-2806200714285600
中文論文名稱 台灣股價波動性與市場機制變數之關聯性研究- 以台灣五十成分股為例
英文論文名稱 An Empirical Study on the Relationship between Market Mechanism Variables and Stock Return Volatility- Evidence in The Underlying Stocks of Taiwan 50 ETFs
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 管理科學研究所碩士班
系所名稱(英) Graduate Institute of Management Science
學年度 95
學期 2
出版年 96
研究生中文姓名 陳淑麗
研究生英文姓名 Shu-Li Chen
學號 692561433
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2007-06-08
論文頁數 57頁
口試委員 指導教授-倪衍森
委員-吳秀玲
委員-張幸惠
中文關鍵字 融資融券使用率  外資持股率  台灣五十成分股 
英文關鍵字 Margin Buying Ratio  Short Selling Ratio  Taiwan 50 ETFs 
學科別分類 學科別社會科學管理學
中文摘要 大多數有關信用交易與外資的研究皆以兩者對股價指數的影響為主,本研究將嘗試以不同的方法與角度切入,以多為散戶所使用的信用交易指標來代表散戶;以外資持股來代表法人,探討散戶、外資法人之行為對於個股股價報酬率與股價報酬波動性是否有其資訊上的意涵。
本研究對象以2003至2006年期間,曾經納入台灣證券交易所所發行台灣五十指數成分股的公司,共63家公司作為分析對象,樣本期間為2003年1月起到2005年12月底止,三年的資料作為樣本事件的期間來進行實證研究,其重要發現如下:
ㄧ、對於融資、融券程度對於五十成份股之影響,發現散戶的融券使用率增加會造成成分股的股價平均報酬率的增加,而在股價波動性方面,融資平均使用率的增加會造成成股股價報酬波動性的增加。
二、公司規模愈小,其五十成份股股票報酬波動性愈大,代表當公司規模較小的公司容易受到大環境的景氣所影響,導致其股價報酬波動幅度較大。
三、台灣五十成分股之電子類股股票報酬波動性高於非電子類股,表示不論是外資法人或者是散戶投資人都偏好電子類股,造成電子類股之股票報酬波動性會高於其他類股之表現。
四、外資對於大盤報酬之GARCH波動性與大盤報酬之波動性的影響,當外資的買賣金額佔成交金額越小時,表示當外資會偏向處於觀望的角度,通常大盤正處於波動幅度較大的狀態。
英文摘要 This study uses a sample of underlying stocks of Taiwan 50 ETFs over the period 2003-2005. The main purposes are to explore the relationship between market mechanism Variables and stock return volatility. Some statistical methods are used including multinomial regression, stepwise regression analysis and panel data model. The following conclusions are obtained in this study:
1. To influence of margin buying ratio and short selling ratio, the short selling ratio is larger, the stock return is also increasing. The margin buying ratio is larger, the return volatility of a stock is increasing at the same time.
2. The firm size is smaller, the return volatility of a stock is larger. It shows that the firm which size is small easily affected.
3. The return volatility of electronic stocks is larger than the return volatility of non- electronic stocks. It shows that not only foreign investors but also individual investors prefer electronic stocks.
4. To the influence of GARCH volatility and Market volatility, if QFII net buys-sells dollar volume is decreasing, market is in the fluctuated situation.
論文目次 目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 2
第二章 文獻探討 4
第一節 外資行為相關文獻 4
第二節 融資、融券相關文獻 8
第三節 其他相關文獻 11
第四節 文獻彙整 12
第三章 研究假設與研究方法 23
第一節 研究假設 23
第二節 多元迴歸、含虛擬變數迴歸及逐步迴歸模型 26
第三節 Panel Data模型 30
第四節 研究資料說明及設計 36
第四章 實證結果與分析 40
第一節 變數之敘述統計量 40
第二節 五十成分股分析之實證 42
第三節 時間序列迴歸分析之實證 49
第五章 結論與建議 52
第一節 結論 52
第二節 研究限制 54
第三節 建議 54
參考文獻 55
表 目 錄
表 2-1外資行為文獻彙整表 12
表 2-2融資融券文獻彙整表 17
表 2-3其他相關文獻之彙整表 21
表 3-1台灣五十成分股 36
表 4-1五十成分股分析之敘述性統計表 40
表 4-2時間序列分析之敘述性統計表 41
表 4-3各迴歸模式之VIF值 42
表 4-4五十成分股股價平均報酬率之實證結果 43
表 4-5五十成分股股價平均報酬率OLS模型與Panel Data模型之實證結果 44
表 4-6 五十成分股股價報酬波動性之實證結果 46
表 4-7五十成分股股價報酬波動性OLS模型與Panel Data模型之實證結果 48
表 4-8大盤指數每日報酬波動性(每五分鐘計算)之實證結果 49
表 4-9大盤指數每日報酬GARCH波動性之實證結果 50
圖 目 錄
圖1-1本研究之研究流程圖 3




參考文獻 一、英文部分
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