淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-2708201011393100
中文論文名稱 到期日效應-價格反轉衍生之投資策略與結果檢視
英文論文名稱 Expiration-Day Effect-The Investment strategy and results view derived from price reversal
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 李研豪
研究生英文姓名 Yen-Hau Li
學號 697530441
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-07-27
論文頁數 43頁
口試委員 指導教授-邱忠榮
委員-邱忠榮
委員-謝文良
委員-林允永
委員-李進生
中文關鍵字 到期日效應  價格反轉  迴歸式檢驗  投資模擬分析 
英文關鍵字 Expiration-Day Effect  price reversal  Regression testing  Investment simulation analysis 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 到期日效應認為在期貨到期時,會令現貨市場與期貨具有成交量放大、價格波動提高以及價格反轉的現象。本文擬以此結論之一的價格反轉作為探討對象,研究當價格反轉確實成立的情況下,會不會構成投資人一個投資明燈。由於價格變動的方向確立了,即報酬率正負號明確,將會使的投資人決定該買入還是買出,這也讓不確定性居多的期貨市場顯露出一個投資契機。本文茲以接近台灣市場的MSCI摩根台灣股價指數來當作研究標的,探研在摩根台股上,到期日與翌日是否存在一定的關係,而投資人是否能透過此關係,當作投資資訊,從而在期貨市場中獲利。
英文摘要 Expiration-Day Effect thought that in the futures expiration day, the spot market and futures market will have larger volumes, price volatility increased and the price reversal phenomenon. This essay is to discuss the price interval, researching that when the price reversal occurs, it can be used as an indicator for making investment decisions. As the price reversal is assured, investors can decide to buy in or buy out. This gives us an opportunity to assess whether to invest the futures or not.
This essay discusses MSCI Taiwan index Futures, as our object of study. The study focuses on the relationship between the expiration day and the following day and whether the investors can use this relationship as information to get profit from future market.
論文目次 目錄
第一章:緒論 1
第一節:研究動機 1
第二節:研究目的與問題 2
第三節:研究架構 4
第二章:文獻回顧與探討 5
第一節:國外到期日效應相關研究 5
第三章:摩根台股指數價格反轉檢定 10
第一節:數據來源 10
第二節:引言、研究方法與價格反轉檢定 10
第四章:摩根台股指數到期日報酬率與量之迴歸關係 15
第一節:數據來源 15
第二節:研究方法 15
第三節:迴歸模型結果(不區分R1,p正負號) 16
第四節:當到期日收高時的回歸分析 (R0,p>0) 17
第五節:當到期日收低時的回歸分析 (R0,p<0) 18
第五章 實證研究 20
第一節:不考慮收高收低情形與交易成本之情況 (case 1) 21
第二節:考慮收高收低情形但暫不考慮交易成本的情況(case 2) 25
第三節:不考慮收高收低情形,但考慮交易成本 (case 3) 29
第四節:考慮收高收低,並將交易成本考慮進去之情況 (case 4) 33
第六章:結論 39
參考文獻 42


表目錄
表3-1 到期日與所有非到期日的三種價格反轉效果比較 13
表5-1 CASE 1 - 2007年結果檢視 22
表5-2 CASE 1 - 2008年結果檢視 23
表5-3 CASE 1 - 2009年結果檢視 24
表5-4 CASE 1 - 2010年結果檢視 24
表5-5 CASE 2 - 2007年結果檢視 26
表5-6 CASE 2 - 2008年結果檢視 27
表5-7 CASE 2 - 2009年結果檢視 28
表5-8 CASE 2 - 2010年結果檢視 28
表5-9 CASE 3 - 2007年結果檢視 30
表5-10 CASE 3 - 2008年結果檢視 31
表5-11 CASE 3 - 2009年結果檢視 32
表5-12 CASE 3 - 2010年結果檢視 32
表5-13 CASE 4 – 2007年結果檢視 34
表5-14 CASE 4 – 2008年結果檢視 35
表5-15 CASE 4 – 2009年結果檢視 36
表5-16 CASE 4 – 2010年結果檢視 36
表5-17 各情景下損益與報酬統整表 38
圖目錄
圖1-1 研究架構圖 4
圖4-1 不區分收高收低之參數估計結果 16
圖4-2 收高之參數估計結果 17
圖4-3 收低之參數估計結果 18
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18.曲靜芳(2009),「到期日效應-台灣市場之實證」,淡江大學,博士論文。
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