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系統識別號 U0002-2706200513191700
中文論文名稱 合併子公司之宣告效果及其決定因素
英文論文名稱 The market effect of subsidiary merging and its determinants
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 會計學系碩士班
系所名稱(英) Department of Accounting
學年度 93
學期 2
出版年 94
研究生中文姓名 溫宜豪
研究生英文姓名 Yi-Haw Wen
學號 692470429
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2005-06-13
論文頁數 48頁
口試委員 指導教授-黃志仁
委員-林美珍
委員-潘玉葉
中文關鍵字 購併  母公司  子公司  綜效 
英文關鍵字 mergers  acquisitions  parent  company  subsidiary  synergy 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 台灣在過去十年來,購併活動快速成長,但大多針對非關係企業的水平合併、垂直合併或多角化合併,探討主併及配對公司是否因購併活動而對經營績效產生正面效益。近年來許多購併案件是將已成立之子公司或已掌握資源之轉投資公司併入。本研究欲探討因合併主體不同,是否產生不同的市場反應及營運績效表現。藉由觀察母公司從事購併消息揭露後,反應在證券市場的變化情形作為衡量市場反應之指標;並觀察購併後財務績效表現。實證結果如下:
1.國內股票市場對母公司購併子公司宣告有負向效果。
2.影響母公司購併宣告負向效果的重要變數有稅負效果與財務透明度。
3.財務績效方面,合併子公司無顯著的綜效產生。
英文摘要 Over the last decade, merger and acquisition have been extremely active in Taiwanese commercial market, mostly involved in horizontal-, vertical-, or multi- M&A between unrelated enterprises. It appears that, given many recent cases, companies start acquiring their subsidiaries for strategic purpose. As a result, an empirical research on the market effect of merging activities and on the long-term performance of parent company is beneficial to understand the viewpoint of investors and the strategic influence on parents. The results are as follows:
1. The merging activities have significantly negative impact on parent stocks;
2. Tax-related issues and financial transparency are crucial to the success of merger;
3. On a synergy perspective, subsidiary merging does not generate significant benefit to the parent company.
論文目次 目錄
第壹章 研究動機與目的 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程與架構 4
第貳章 文獻探討 6
第一節 購併的動機理論 6
第二節 購併方式的理論 10
第三節 實証文獻的探討 11
第參章 研究方法 16
第一節 資料來源 16
第二節 研究假說與研究方法 17
第肆章 實證分析 28
第一節 樣本特性 28
第二節 購併宣告效果分析 28
第三節 分群檢定分析 30
第四節 購併宣告累積異常報酬之因素 35
第伍章 結論與建議 39
第一節 研究結論 39
第二節 研究限制與後續研究建議 40

圖目錄
圖1-1 研究流程 5
圖4 1 平均異常報酬率及累積異常報酬率走勢圖 30



表目錄
表4-1、購併子公司於各年度之分佈情形 28
表4-2、合併事件於各產業之分佈情形 28
表4-3、母公司之平均異常報酬率(N=57) 29
表4-4、事件期窗口之累積異常報酬率檢定(N=57) 30
表4-5、迴歸模型自變數基本統計量(N=54) 31
表4-7、代理問題對累積異常報酬影響之分析 32
表4-8、對子公司持股比率對累積異常報酬影響之分析 33
表4-9、母子公司相對規模對累積異常報酬影響之分析 33
表4-10、產業相關性對累積異常報酬影響之分析 34
表4-11、合併有無稅負利益對累積異常報酬影響之分析 34
表4-13、合併是否為上市櫃或興櫃子公司對累積異常報酬影響之分析 35
表4-15、財務績效指標之樣本統計量 37
表4-16、母公司購併後財務績效差異檢定 38

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二、英文部分
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