中國概念股是目前股票市場上最為熱門話題，本研究將以此為研究的重心進行以下之研究，探討中國概念股、台灣加權股價指數與香港國企股價指數間之互動關係，主要探討各股價指數是否具有領先落後關係，及其市場效率性。實證期間為2002年1 月1 日起至2004 年12 月31 日止，共計725筆股價日資料。
綜合以上實證研究，本研究所得結論分述如下:
一、根據單根檢定以及共整合檢定，三種股價指數皆符合弱勢效率市場假說。投資人無法利用過去的歷史股價相關的市場資訊去推測未來的股價價格，以獲取超額報酬，即技術分析無效。
二、根據誤差修正模型與Granger因果檢定，實證研究發現對中國概念股股價指數而言，僅僅只有台灣加權股價指數有領先關係的存在，而在香港國企股與中國概念股和台灣加權股價指數之間則無法辨別出其領先落後關係。 
三、而在衝擊反應和變異數分析檢定當中我們發現到，台灣加權股價指數本身具有最具關鍵的影響力，當台灣加權股價指數發生衝擊時對於其他兩者的影響相當明顯，相較於香港國企股與中國概念股發生衝擊時對於其他兩著的影響則較為薄弱。

The China Concept Stock is the popular issue in the stock market. The purpose of this study was to explore (1) the relationship between Taiwan Chinese stock index (TW) ﹑Hang Seng China stock index （HK）and China-concept stock index. To find the lead-lag relation and the efficiency of the market. The research period is from   2002/1/1 to 2004/12/31，725 daily data was calculated.
Empirical results are summarized ac follows：
1.The finding form unit root test and cointegration test is the three index is no long-run relationships.  
2.In addition , Granger's Casuality test suggests that the Taiwan stock index is the dominant role in the three collected index.
3.The result of Impulse Response Analysis finds the relations of the Taiwan stock index is stonger than Hang Seng China index and Taiwan China-concept index.

目錄

第一章.緒論
第一節. 研究動機與背景…………………………………………1
第二節. 研究目的…………………………………………………5
第三節. 研究限制…………………………………………………7
第四節. 研究流程…………………………………………………8
第五節. 研究架構…………………………………………………9
本章注釋. …………………………………………………………10
第二章.文獻探討
第一節. 股市基本理論與連動關係相關假說……………………12
第二節. 有關股價與指數連動關係文獻回顧……………………14
第三節  文獻探討整理與本文將要探討之方向…………………28
本章注釋. …………………………………………………………29
第三章. 中國概念股之概況分析
第一節. 中國概念股之定義………………………………………30
第二節. 中國概念股投資概況……………………………………32
第四章. 研究方法
第一節. 股價指數編製方法………………………………………34
第二節. 單根檢定…………………………………………………36
第三節. 共整合檢定………………………………………………38
第四節.向量自我回歸模型 ………………………………………43
第五節.GRANGER因果檢定…………………………………………44
第六節.衝擊反應函數檢定…………………………………………45
第七節.變異數檢定…………………………………………………46
第八節.實證資料來源與整理………………………………………48
本章注釋. ……………………………………………………………49
第五章. 實證結果與分析
第一節. 單根檢定…………………………………………………50
第二節. 共整合檢定………………………………………………52
第三節. 向量自我回歸模型………………………………………54
第四節. GRANGER因果檢定…………………………………………55
第五節. 衝擊反應函數檢定…………………………………………56
第六節. 變異數檢定…………………………………………………60
第六章. 結論與建議
第一節. 研究結論……………………………………………………63
第二節. 研究建議……………………………………………………66
參考文獻………………………………………………………………67



圖目錄 圖1-1. 研究流程圖…………………………………………………8 圖1-2. 研究架構圖…………………………………………………9 圖5-1. 各個股價指數圖……………………………………………51 圖5-2. 衝擊反應函數對應圖………………………………………59
表目錄 表1-1. 台商在大陸投資概況…………………………………………4 表3-1. 中國概念股三種型態…………………………………………33 表4-1. 中國概念股選取表……………………………………………48 表5-1.各變數之ADF單根檢定結果表 ………………………………52 表5-2. 變數的共整合檢定結果表……………………………………53 表5-3. 向量自我迴歸結果分析表……………………………………55 表5-4. 因果關係檢定表………………………………………………56 表5-5.衝擊反應函數數值表…………………………………………57 表5-6.變異數分析表…………………………………………………61

參考文獻
國內文獻
1.尤義明(1996)，兩岸三地資本市場波動性外溢效果及因果關係之研究，國立台灣大學財務金融研究所。
2.李宜蓉(2001)，兩岸三地政經情勢變化與股市變動之研究-以香港回歸大陸、台灣總統大選、及兩岸加入WTO 為例，實踐大學企業管理研究所。
3.何國誠(2004)，金融風暴前後亞洲四小龍與美、日間股匯市之整合性及相互關聯性，國立中興大學財務金融研究所。
4.邱瑞文(2001)，北美自由貿易區與亞洲區域國家股價指數互動關係之研究，國立高雄第一科技大學金融營運研究所
5.林書賢(2001)，國內資訊電子業中國投資概念股股價指數連動性暨變異數分解之研究，東吳大學企業管理研究所。
6.段光齡 ，『美國、日本與亞洲四小龍之股市相關分析』， 國立台北大學經濟學系未出版碩士論文，1999 年6 月。
7.吳美真(2002)，美國與台灣生物技術產業股價連動性暨泡沫性研究，國立成功大學企業管理研究所。
8.姜惠貞(1997)，中國大陸A、B股股市與香港H股股市市場整合性之實證研究，國立台灣大學國際企業研究所。
9.洪惠娟(2004)，S＆P500指數、期貨與ETF價格發現之研究，私立淡江大學財務金融研究所。
10.許世才(2003)，兩岸股票市場之互動發展─以產業別來探討，斯利義守大學管理科學研究所。
11.許馨尹(1999)，國際產業關聯性對股票報酬訊息傳遞之影響-美國與台灣電子業之研究，輔仁大學金融研究所。
12.陳怡君(2003)，中國概念股股價指數與其他指數關聯性之研究，，國立成功大學國際企業研究所
13.陳萱倫(2002)，台灣、美國、日本半導體產業股價連動關係，國立成功大學企業管理研究所。
14.詹凱婷(2001)，兩岸三地金融市場互動關係之探討，私立淡江大學財務金融研究所。
15.黃國忠(1999)，傳統優質中概股的明天，統一投資季刊。
16.中國概念股特別報導，SMART 雜誌，2002 年10 月
17.2000 年100 大中概股排行榜，商業時代雜誌，2001 年6 月
國外文獻
1. Bailey, W. and R. M. Stulz, 1990. “Benefits of International Diversification: The Case of Pacific Basin Stock Markets,” Journal of Portfolio Manangement, Vol.16: 57-61.
2. Chan, K. C., B. E. Gup and M.S. Pan, 1992. “An Empirical Analysis of Stock Prices in Major Asian Market and the United States,” Financial Review, May: 289-307.
3. Choudhry, T., 1996. “Interdependence of Stock Markets: Evidence from EuropeDuring the 1920s and 1930s,” Applied Financial Economics, June: 243- 249.
4. Chung, P.J., and Liu, C. J. 1994. “Common Stohastic Trends in Pasific Rim StockMarket,” The Quarterly of Economics and finance, Vol. 34: 241-259.
5. Dickey, D.A. and W.A. Fuller, “Distribution of the 
Estimators for Autoregressive Time Series with Unit Root,” Journal of American Statistical Association, 1979 74, 427-431
       , “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive 
Time Series with Unit Root,” Econometrica, 1981, 49,1057-1072
6.Doldado, Juan, Tim Jenkinson, and Simon Sosvilla-Rivero, "Cointegration and Unit Roots," Journal of Economic Surveys, 1990, 4, 249-73
7. Eun, C. S. and S. Shim, 1989. “International Transmission of Stock MarketMovements,” Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol.24: 241-256.
8.Gonzalo.J, “Five Alternative Methods of Estimating Long-run Equilibrium Relationships,” Journal of Econometrics, 1994, 60, 203-233
9. Hung, W. S .B. and Y. L. Cheung, 1995. “Interdependence of Asian Emerging EquityMarkets,” Journal of Business Finance & Accounting, Vol.22 (2): 281-288.
10. Jeon, B. N. and T. C. Chiang, 1991. “A system of stock Prices in World StockExchanges: Common stochastic Trends for 1975-1990,” Journal of Economics andBusiness, Vol: 329-338.
11.Jeon, B. N. and G. M. V. Furstenberg, 1990. “Growing International Co-movement inStock Price,” Quarterly Review of Economics and Business, Autumn: 15-30.
12. Kasa, K., 1992. “Common Stochastic Trends in Internal Stock Markets,” Journal ofMonetary Economics, Vol.29: 95-124.
13.Nieh, C. C. and C. F. Lee, "Dynamic Relationship Between 
Stock Prices and Exchange Rates for G-7 Countries," 
Quarterly Review of Economics and Finance, 2000, 41(4), 477-490
14.Osterwald-Lenum, M.,“Practitioner’s Corner- A Note 
with Quantiles of the Asymptotic Distribution of the 
Maximum Likelihood Cointegration Rank Test Statistics,”
Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 1992, 54, 461-472.
15. Sims, C. A., “Comparison of Interwar and Postwar Business Cycles: Monetarism Reconsidered,” American Economic Review, 1980, 70, 250-257