以台商上市地點考量而言，香港因為大陸經濟崛起而受到國際重視，香港交易所靈活但嚴格的上市制度和流通市場指標表現良好，且鄰近台商營運地點，是近年來台商股票上市地點的首要選擇。台灣證券市場股市交易活絡，表現在高週轉率和良好的本益比上，但是台灣國內企業受到政府投資大陸有40%限制、監理制度落後新加坡和香港證券市場，而且未開放與人民幣相互兌換，這對於半數在大陸投資的台商，無法在有效在台灣證券市場獲得財務調度的需求，才會轉而到香港或新加坡進行海外上市，這對台灣資本市場有很不利的影響。
    新加坡證券市場在流通市場指標目前不如台灣證券市場。台灣證券市場在上市公司市值總額、成交金額和成交股數表現都比新加坡證券市場來優異，而且在規模上臺灣證券市場比新加坡證券市場更具規模，所以在股票流通市場指標的表現上，表現最佳的是香港證券交易所，其次是台灣證券市場，最後是新加坡。從數據中我們也可以發現新加坡證券市場，近年來成長比台灣快速，很有可能在不久的將來被新加坡證券市場超越。
    由於台商多半以大陸作為全球佈局的重要一環，在法令多重限制之下，企業在財務操作的考量下，才紛紛移往海外上市，對台灣的資本市場和全體國民具有不利影響，我們應該積極讓績效良好的台商在台灣上市，但由於投資限制而阻礙台灣證券市場的發展。台灣證券市場要主動積極面對全球化的挑戰，而台灣政府更需正視對於投資大陸40%的上限法令對於台灣產業的影響，解決台商在大陸經營所遇到籌資的困難，另一方面相信政令鬆綁更可以使台灣證券市場重新展現活力。

Since the economic status in China has become better, Hong Kong has also been great noticed. In terms of the Taiwan-based enterprises choosing the stock market of their going public, Hong Kong will be their first option because of its good market circulation and system.

  In light of the Taiwan-based enterprises investing in China, since the 40% investment ceiling and other regulations, they will also choose other stock markets for their going public including Hong Kong and Singapore. 

  From the perspective of Taiwanese stock market, it should actively face the global challenges in order to deal with the various limitations and regulations from different countries all over the world. Besides, to improve the ability of their financial problem solving abilities.

目錄

第一章 緒論
第一節 研究動機與目的	1
第二節 研究方法	4
第三節 研究範圍與限制	6
第四節 研究流程架構	8
第五節 名詞解釋	10
第六節 章節安排	14

第二章 文獻探討
第一節 台商籌資管道之探討	15
      第二節 公司治理與資訊揭露	18
第三節 企業赴海外上市的優點	20
      第四節 台商選擇股票掛牌市場的決策因素	22

第三章 香港、台灣和新加坡證券市場
第一節 香港證券市場概述	29
第二節 台灣證券市場概述	34
第三節 新加坡證券市場概述	43
第四節 香港、台灣和新加坡股市交易模式與發行市場管理架構分析	47
第五節 外資在香港、新加坡和台灣的投資情形	53

第四章 香港、台灣及新加坡證券市場之綜合比較
第一節 發行市場法規比較分析	60
第二節 香港、台灣和新加坡股票流通市場指標比較分析	65
第三節 香港、台灣及新加坡證券市場股票上市程序比較	74
第四節 香港、台灣及新加坡證券市場政府與政策比較	79

第五章  台商選擇香港、台灣和新加坡股票上市優缺點分析與個案探討
第一節 台商選擇香港證券市場股票上市之分析－康師傅控股	82
第二節 台商選擇台灣證券市場股票上櫃之分析－森鉅科技	91
第三節 台商選擇新加坡證券市場股票上市之分析－旺旺控股	97
第四節 台商赴海外上市對台灣資本市場的影響	103

第六章  結論與建議
      第一節 研究結論	105
      第二節 後續研究建議	109

參考文獻	110
附錄	117

表目錄

表2-1-1 台資A股上市公司	17
表2-1-2：台商在海外上市ADR與GDR	17
表2-3-1 企業赴海外上市的優點	20
表2-4-1台商選擇股票掛牌市場的決策因素之相關論文	22
表2-4-2 台商選擇證券市場股票上市環境四大構面	24
表3-1-1香港股票市場上市公司數目、市值和成交金額	30
表3-1-2香港股票市場本益比與週轉率	30
表3-1-3香港證券市場主板與創業板上市規則	32
表3-1-4 在香港上市首次上市費用	33
表3-2-1 近年來台灣證券自由化、國際化之主要措施	34
表3-2-2 1998年~2006年台灣股票市場本益比與週轉率	37
表3-2-3 台灣證券市場上市、上櫃及興櫃股票申請要件比較表(一)	39
表3-2-4 台灣證券市場上市、上櫃及興櫃股票之申請要件比較(二)	40
表3-2-5 台灣證券市場股票交易稅及手續費	42
表3-3-1 新加坡（Singapore）股票市場股價指數、成交金額和成交股數	44
表3-3-2 新加坡交易所上市三項標準	45
表3-3-3 新加坡交易所上市費用表	46
表3-4-1 香港、台灣和新加坡股市交易模式比較表	48
表3-4-2 香港、台灣和新加坡發行市場管理架構比較	49
表3-5-1 香港恆生指數成分股	53
表3-5-2 1990年~2006年於香港掛牌的台商	54
表3-5-3 外資持有上市股票占總市值及成交值比重	58
表4-1-1香港、台灣和新加坡主板股票市場上市規則比較表	60
表4-1-2 香港交易所、台灣證交所和新加坡證交所公司資訊揭露、最低公眾持股量(股權分散原則)、管理層連續服務年限比較表	63
表4-2-1香港、台灣和新加坡證券流通市場構面綜合比較表	73
表5-1-1 康師傅控股簡介	85
表5-1-2 2002年~2006年康師傅財務指標	89
表5-2-1台灣、香港和新加坡公司治理國家指標的評分結果	92
表5-2-2森钜科技大陸投資概況	96
表5-3-1 旺旺集團發展歷史	98
表5-3-3 2002年~2006年旺旺財務資料表	100
表6-1-1 台商赴香港、台灣和新加坡證券市場上市優缺點評估	107

圖目錄

圖1-4-1 研究流程圖	8
圖1-4-2 研究架構圖	9
圖1-5-1企業籌資管道	10
圖1-5-2 證券市場的地位與架構	11
圖3-4-1 香港證券市場管理結構	50
圖3-4-2台灣金融監理一元化架構	51
圖3-4-3新加坡證券交易市場管理架構	52
圖3-5-1 1990年~2006年台商赴香港掛牌家數	56
圖3-5-2 外地投資者在香港交易所交易金額(按來源地分佈)	57
圖3-5-3新加坡交易所上市公司外國企業比例圖	58
圖4-2-1上市公司家數比較圖	65
圖4-2-2 上市公司市值總額比較圖	66
圖4-2-3市值總額占GDP比例圖	67
圖4-2-4 股價指數比較圖	68
圖4-2-5 成交金額比較圖	69
圖4-2-6 成交股數比較圖	70
圖4-2-7成交值週轉率比較圖	71
圖4-2-8本益比比較圖	72
圖4-3-1香港證券市場上市程序	75
圖4-3-2 台灣證券市場股票上市程序	76


圖5-1-1康師傅控股組織架構圖	87
圖5-1-2 康師傅上市以來股價圖	89
圖5-2-1森钜公司組織圖	94
圖5-2-2森钜科技關係企業圖	94
圖5-2-3森钜股價表現	95
圖5-3-1旺旺控股公司的組織架構圖	99
圖5-3-2旺旺控股公司股價表現圖	100

參考文獻
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