系統識別號 | U0002-2606201911410600 |
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DOI | 10.6846/TKU.2019.00876 |
論文名稱(中文) | 臺灣股市、匯率及利率的互動關係(1990-2018) |
論文名稱(英文) | A Study on the Correlations of Stock Market, Exchange Rate and Interest Rate in Taiwan (1990-2018) |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 企業管理學系碩士班 |
系所名稱(英文) | Department of Business Administration |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 107 |
學期 | 2 |
出版年 | 108 |
研究生(中文) | 黃威儒 |
研究生(英文) | Wei-Ju Huang |
學號 | 605610749 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2019-05-30 |
論文頁數 | 108頁 |
口試委員 |
指導教授
-
李文雄
委員 - 李文雄 委員 - 陳基祥 委員 - 耿慶瑞 |
關鍵字(中) |
股市 匯率 利率 單根檢定 共整合檢定 向量自我迴歸模型 格蘭傑因果關係檢定 衝擊反應函數分析 預測誤差變異數分解 |
關鍵字(英) |
Stock Market Exchange Rate Interest Rate Unit Root Test Cointegration Test Vector Autoregression Granger Causality Test Impulse Response Function Forecast Error Variance Decomposition |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
近年來隨著國際經貿市場的發展與自由化,亦促使國際金融市場加速發展與整合。對於總體經濟與金融市場指標的研究,儼然已經成為學者探討的重點方向。因此,本文的研究目的將探討臺灣股市、匯率及利率的互動關係。 本研究主要藉由臺灣市場於1990年至2018年的月資料來分析變數之間的關聯性。透過單根檢定、共整合檢定,以及向量自我迴歸模型之格蘭傑因果關係檢定、衝擊反應函數分析與預測誤差變異數分解,來分析變數之間的因果關係、衝擊反應與預測誤差變異。試圖找出變數的領先指標、反應時間及變數受到其他變數的影響。 本文實證結果顯示,(1)根據格蘭傑因果關係檢定,在短期之內,匯率為變數中的領先指標。在長期之下,股市為研究變數中的領先指標。(2)根據衝擊反應函數分析,匯率與利率對於股市的反應是在當期且立即的,但是股市對於匯率與利率的反應則有延遲的現象。(3)根據預測誤差變異數分解,匯率受到股市的影響最為顯著。再者是股市受到匯率的影響。最後為利率受到股市的影響。 最後,本研究根據實證結果提出相關建議,以利後續研究者在此領域探討時,能夠使研究更增添完整性與客觀性。此外本文的實證結果也希望能夠提供商學界、實務界與政策制定者,對於臺灣總體經濟與金融市場有其參考依據,並且能清楚地掌握各項指數的發展脈絡,來達到市場的預測,以及降低投資人於金融市場投資的風險,進而取得更佳的投資績效。 |
英文摘要 |
Financial markets and trading are constantly changing and developing in recent years around the world. With the development and liberalization of international financial markets, governments have lifted the flow control of international funds. In global economic trading, multinational investment has flourished. The international financial market was rapidly developed and integrated. For the study of the macroeconomic index, it has become the focus of scholars' research. Therefore, the purpose of this study will be to explore the correlations of stock market, exchange rate and interest Rate in Taiwan. This study mainly studied the data of the Taiwanese market from 1990 to 2018, and analyzed by Unit Root Test, Cointegration Test, and Vector Autoregression. According to the empirical results, there is a positive relationship between exchange rate and stock market. There is a positive relationship between stock market and interest rate. There is a positive relationship between interest rate and stock market. Finally, this study provided several relevant recommendations for macroeconomic index. I hope that researchers will be more complete and objective for this field on their research. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
目錄 目錄 I 圖目錄 III 表目錄 IV 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 4 第三節 研究流程 6 第四節 研究範圍與限制 9 第二章 文獻探討 10 第一節 股市與匯率之關聯性 11 第二節 匯率與利率之關聯性 18 第三節 股市與利率之關聯性 24 第四節 股市、匯率及利率之關聯性 30 第三章 研究方法 37 第一節 單根檢定 38 第二節 共整合檢定 39 第三節 向量自我迴歸模型 40 第四節 建立變數之操作型定義 44 第四章 實證結果與分析 49 第一節 研究變數資料的處理 50 第二節 單根檢定 51 第三節 共整合檢定 57 第四節 向量自我迴歸模型 60 第五章 結論與建議 89 第一節 研究結論 89 第二節 研究建議 100 第三節 實務意涵 103 參考文獻 104 中文文獻 104 英文文獻 107 圖目錄 圖1.1研究流程圖 8 圖3.1臺灣加權股價指數走勢圖 45 圖3.2新臺幣兌換美元匯率走勢圖 46 圖3.3臺灣中央銀行重貼現率走勢圖 47 圖4.1臺灣加權股價指數時間序列 52 圖4.2新臺幣兌換美元匯率時間序列 53 圖4.3臺灣央行重貼現率時間序列 53 圖4.4臺灣加權股價指數經一階差分後時間序列 55 圖4.5新臺幣兌換美元匯率經一階差分後時間序列 55 圖4.6臺灣央行重貼現率經一階差分後時間序列 56 圖4.7研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:2)之互動關係 67 圖4.8研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:6)之互動關係 68 圖4.9股市對於自身的衝擊反應圖 72 圖4.10股市對於匯率的衝擊反應圖 73 圖4.11股市對於利率的衝擊反應圖 74 圖4.12匯率對於股市的衝擊反應圖 76 圖4.13匯率對於自身的衝擊反應圖 77 圖4.14匯率對於利率的衝擊反應圖 78 圖4.15利率對於股市的衝擊反應圖 80 圖4.16利率對於匯率的衝擊反應圖 81 圖4.17利率對於本身的衝擊反應圖 82 表目錄 表2.1股市與匯率相關文獻總結 15 表2.2匯率與利率相關文獻總結 22 表2.3股市與利率相關文獻總結 27 表2.4股市、匯率及利率相關文獻總結 35 表3.1研究變數資料彙整 48 表4.1研究變數之敘述統計量表 50 表4.2研究變數之ADF單根檢定結果 52 表4.3研究變數之ADF單根檢定經一階差分後結果 54 表4.4研究變數最適落後期之選取 58 表4.5研究變數共整合檢定之對角元素和檢定 59 表4.6研究變數共整合檢定之最大特性根檢定 59 表4.7研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:2) 63 表4.8研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:2)整理 64 表4.9研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:6) 65 表4.10研究變數GRANGER因果關係檢定結果(LAGS:6)整理 66 表4.11研究變數GRANGER因果關係之總結 70 表4.12股市對於匯率與利率衝擊反應函數分析之結果 75 表4.13匯率對於股市與利率衝擊反應函數分析之結果 79 表4.14利率對於股市與匯率衝擊反應函數分析之結果 83 表4.15股市之預測誤差變異數分解 85 表4.16匯率之預測誤差變異數分解 86 表4.17利率之預測誤差變異數分解 87 表4.18研究變數預測誤差變異數分解之結論 88 表5.1實證結果與文獻探討之比較 99 表5.2研究變數之實務意涵 103 |
參考文獻 |
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