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系統識別號 U0002-2606201717585800
中文論文名稱 貨幣市場短期利率與匯率的關係
英文論文名稱 The Empirical Study of the Relationship Between Money Market Short-term Interest Rate and Exchange Rate
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際企業學系碩士班
系所名稱(英) Master's Program, Department Of International Business
學年度 105
學期 2
出版年 106
研究生中文姓名 陳鴻勳
研究生英文姓名 Hong-Xun, Chen
學號 604550524
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2017-06-16
論文頁數 123頁
口試委員 指導教授-林炯垚
共同指導教授-孫嘉祈
委員-李宗培
委員-何宜芳
中文關鍵字 名目匯率  短期名目利率  相關性分析  單根檢定  多元迴歸分析 
英文關鍵字 Nominal exchange rate  Short-Term Nominal interest rates  Pearson Product-Moment Correlation Cofficient  Augmented Dickey-Fuller test  Multiple Regression 
學科別分類
中文摘要 本論文主要探討貨幣市場短期利率與匯率之間的關聯性,以月資料走勢分析跨不同主要國家貨幣的兌換匯率的關係,透過迴歸分析為實證研究方法,觀察利率與匯率之間的關係。使用E-views實證以金融海嘯過後2009至2015日資料平均月資料為實證時限,貨幣政策自變數設定為貨幣市場短期利率:基本放款利率、重貼現率、銀行拆放利率、短期商業本票月資料。應變數為新台幣兌美元、歐元、日圓、人民幣名目匯率變動量。首先找出個變數之間是否有相關性問題,接著利用ADF單根檢定檢測資料是否為定態,再進行多元迴歸分析。
本研究所得的實證結果,(1) 本國短期利率如:重貼現率、短期商業本票、銀行拆放利率上升,導致國外的資本會流入臺灣、投入本國資產,進而提升資本報酬,引起台幣需求的增加,此時新台幣會升值。(2)基本放款利率之走勢對於新台幣兌美元的匯率變動量皆存在顯著正向影響關係。若是銀行調升基本放款利率,企業向銀行融資成本增加,此時會影響企業獲利,而企業之出口商品競爭力下降,導致總體經濟出口額減少,此時經常帳減少,國際收支由順差轉向逆差,此時新台幣貶值。
英文摘要 This paper discusses the empirical study of the relationship between short-term interest rate and exchange rate in monetary market. In order to analyze the relationship of exchange rate among different major currencies in different countries and to conduct a comprehensive analysis to enrich the empirical structure, then we analyze the relationship between interest rate and exchange rate by means of regression analysis, which is taken as an empirical study.
The time range of this research starts after the financial tsunami, from 2009 to 2015, and monetary policy variables include exchange rates in major countries, independent variables are prime rate, re-discount rate, inter-bank offered rate and, short-term commercial paper. We apply the multiple regression models, and provide the basic statistical properties analysis, ADF unit root analysis, and correlation analysis. For receiving the reasonable experimental results, we examine the t value for regression coefficients, and investigate the R2, Adjusted R2, F value, DW, AIC, Schwarz, HQ and, Log likelihood, for the regressions.
In the empirical results, we find that the short-term interest rate in monetary market can explain the fluction of the exchange rate so that the Interest Rate Parity can be held. The research uses samples from prime rate, re-discount rate, inter-bank offered rate and, short-term commercial paper significantly affect the relationship between exchange rates.
Taiwan's short-term interest rates such as, discount rate, short-term commercial cashier's checks, bank lending rates rise which led to foreign capital and the capital flow will go into Taiwan, investing their own assets. Therefore, enhancing capital compensation which resulting in increased demand for Taiwan, NT will appreciate. The trend of the basic lending rate has a significant positive impact on the exchange rate of the Taiwan dollar against the US dollar. If the bank raise the basic lending rate, the company to the bank financing costs will increase, then it will affect the enterprise’s profits, and the competitiveness of enterprises to reduce the decline in exports, resulting in the overall economic exports decreased, at same time the international current account would reduce the balance of payments from the surplus to the deficit, and NT will be depreciated.
論文目次 目錄
頁次
致謝詞I
中文論文提要II
英文論文提要III
圖目錄VII
表目錄VIII
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 論文架構與研究流程 5
第貳章 文獻探討 8
第一節 匯率決定理論 9
第二節 短期利率與匯率實證文獻探討 35
第三節 國際收支與匯率文獻探討 40
第參章 研究方法-實證模型的建立 42
第一節 研究資料 42
第二節 研究方法應用 45
第肆章 模型實證與分析 61
第一節 單根檢定分析 64
第二節 短期收支影響匯率變動的迴歸分析 74
第伍章 結論與建議 110
第一節 研究結論 110
第二節 研究建議 112
參考文獻 114
附錄一 各國匯率變動率表 118
附錄二 貨幣市場短期利率 121

圖目錄
圖1 費雪效果 20
圖2 本國進口商品需求曲線圖 21 圖3 本國出口商品供給曲線圖 21
圖4 本國對外幣(美元)需求曲線圖 22 圖5 本國對外幣(美元)供給曲線圖 22
圖6 本國對外匯(美元)富有價格彈性之需求曲線圖 23 圖7 本國對外匯(美元)富有價格彈性之需求曲線圖 23
圖8 美元的供給與需求 24
圖9 央行簡化負債表 25
圖10 本國利率下降圖 29
圖11 外國利率上升圖 29
圖12 生產函數 30
圖13 勞工邊際生產量 30
圖14 勞工需求曲線 31
圖15 短期供給曲線為一條又右上方延伸正斜率曲線 32
圖16總和供給曲線 33

表目錄
表4-1 各變數資料 61
表4-2-1相關係數表 62
表4-2-2自變數相關係數表 63
表4-3 基本放款利率(月資料)64
表4-4 銀行拆放利率(月資料)65
表4-5 重貼現率(月資料)66
表4-6 短期商業本票(月資料)67
表4-7 新台幣兌人民幣變動量 69
表4-8 新台幣兌歐元變動量 70
表4-9 新台幣兌日圓變動量 71
表4-10 新台幣兌美元變動量 72
表4-11 以短期利率影響台幣兌美元名目匯率變動量的迴歸分析 74
表4-12 以短期利率影響台幣兌美元名目匯率變動量的迴歸分析 77
表4-13 以短期利率影響台幣兌美元名目匯率變動量的迴歸分析 80
表4-14 以短期利率影響台幣兌人民幣名目匯率變動量的迴歸分析 83
表4-15 以短期利率影響台幣兌人民幣名目匯率變動量的迴歸分析 86
表4-16 以短期利率影響台幣兌人民幣名目匯率變動量的迴歸分析 89
表4-17 以短期利率影響台幣兌歐元名目匯率變動量的迴歸分析 92
表4-18 以短期利率影響台幣兌歐元名目匯率變動量的迴歸分析 95
表4-19 以短期利率影響台幣兌歐元名目匯率變動量的迴歸分析 98
表4-20 以短期利率影響台幣兌日元名目匯率變動量的迴歸分析 101
表4-21 以短期利率影響台幣兌日元名目匯率變動量的迴歸分析 104
表4-22 以短期利率影響台幣兌日元名目匯率變動量的迴歸分析 107

參考文獻 中文文獻
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