追求長期穩定的經濟成長是每個國家不斷追求的目標，中國自1979年改革開放以來，雖然經濟迅速成長，卻也數度大起大落。中國不斷透過「宏觀調控」修正其經濟政策，早期宏觀調控仰賴行政手段，近年來愈來愈注重以經濟方式作為調控的工具。本研究就以大陸的貨幣政策為標的，以文獻分析法與次級資料分析法，研究1998年與2004年兩次宏觀調控中，大陸實行貨幣政策措施的效用。

　　有關貨幣政策能否影響實質經濟活動，以及貨幣政策是透過何種傳導機制達到預期效果，一直是總體經濟學家討論的課題。本研究分析幾位重要西方經濟學家的論述後，發現一般常見的利率傳導渠道並不適用於中國大陸。然而，信用傳導機制理論的假設更符合大陸的經濟情況，因為大陸企業和居民對利率變動不敏感、金融市場與貨幣市場的發展規範不足、缺乏價格市場化、銀行業具有強烈壟斷性質，因而存在不完全競爭市場，大陸貨幣政策主要還是依賴信貸控制。

　　本研究發現，由於大陸的金融體制尚未完善，價格或利率的傳導效率也較低，因此1998年的寬鬆貨幣政策出現了較長時間的效驗落後，低靡的經濟到了2003年才再度熱絡，甚而造成部份行業過熱的現象。2004年大陸再展開一連串緊縮貨幣政策，以防止這波經濟成長泡沫化。

　　從這兩次宏觀調控中可看出，大陸的調控措施逐漸加大經濟手段的力度，如法定存款準備率、再貼現和公開市場操作，呈現向大陸典型的雙軌制過渡方式，不過信貸渠道一直是主要貨幣政策的傳導方式。

Every nation targets and pursues a steady long-term economic growth. Although the economy in Mainland China has been grown up rapidly, the situation has not been static since the reform and open-up policy in 1997. Therefore, Mainland China continues amending the economic policy by Macro-Economic Control taken by administration measures in early stages. Nevertheless, Macro-Economic Control is emphasized on the economic way in recent years. The research is based on the Monetary Policy and to analyze the efficacy of the Monetary Policy during the Macro-Economic Control in 1998 and 2004 by Document Analysis and Secondary Analysis.

“Dose Monetary Policy really affect the economic activities practically?”, “Which transmitting channel for monetary policy is to be used for work?” This is always a popular assignment for macroeconomist to study for. The research analyzed some theory of western economics and found out that transmission channels of interest seem not to be suitable for use for Mainland China. However, the hypothesis of transmission channels of credit is conformed to the economic situation of Mainland China. It is because that the industries and residents do not really take notice of interest. Moreover, no adequate of financial and money market, the lack of price marketization and the corner of banks cause to the Imperfectly Competitive Market. As a result, Monetary Policy of Mainland China is still based on Credit Control.

The research shows that expansionary monetary policy had long times impact lag in 1998. This is due to the financial system in China was not maturity and the monetary efficiency of price and interest rate was lower. Therefore, the depressed economic situation was not prosperous until 2003 and also brought about the over-headed of some industries. Furthermore, in 2004, a chain of deflationary monetary policy had been taken to prevent the bubble smash of the economic growth in Mainland China. 

After executing Macro-Economic Control twice times, it can be found out that macro measures in Mainland China are taken to strengthen the economic means (ex. required reserve ratio, rediscount rate policy and open market operation) and showed the transitional methods of Mainland China typical Double Track. However, credit channel is always the main transmission way of Monetary Policy.

目  次　 

第一章　緒論………………………………………………………	1
　　第一節　研究動機與目的……………………………………	2
　　第二節　研究範圍與方法……………………………………	6
　　第三節　研究架構與章節安排………………………………	9

第二章　理論與文獻………………………………………………	11
　　第一節　貨幣政策的有效性…………………………………	12
　　第二節　貨幣政策傳導要素…………………………………	19
　　第三節　貨幣政策傳導機制…………………………………	27
　　第四節　大陸貨幣政策的特殊性…………………………… 39

第三章　大陸貨幣政策目標與傳導機制…………………………	43
　　第一節　大陸貨幣政策目標…………………………………	44
　　第二節　大陸貨幣政策工具…………………………………	56
　　第三節　大陸貨幣政策傳導機制…………………………… 63
	
第四章　98年宏觀調控之貨幣政策分析 ………………………	70
　　第一節　98年宏觀調控中貨幣政策的調整 ………………	71
　　第二節　98年後的寬鬆貨幣政策 …………………………	75
　　第三節　98年寬鬆貨幣政策效應分析 ……………………	81
　　第四節　寬鬆貨幣政策弱化因素探討……………………… 85

第五章　胡溫宏觀調控之貨幣政策分析…………………………	94
　　第一節　胡溫新政之宏觀調控………………………………	95
　　第二節　溫調控之貨幣政策措施……………………………	99
　　第三節　從重點行業分析貨幣政策效應……………………	103
　　第四節　信貸緊縮政策效應分析…………………………… 123
	
第六章  結論………………………………………………………	128
參考書目及文獻 …………………………………………………	133


表目次

表3-1  中國大陸貨幣政策中介目標階段演進…………………	54
表3-2　存款準備金制度沿革……………………………………	60
表3-3　四大國有銀行在存款市場與貸款市場的佔有率………	65
表4-1　1991年至2001年中國大陸GDP增長統計表………………	75
表4-2　1996年至1999年間大陸央行調息一覽表 ………………	77
表4-3　1998年至2000年大陸的消費信貸政策措施一覽表 ……	79
表4-4　1995年至2000年的貨幣流動性(M1/M2)…………………	81
表4-5　1997年至2000年貨幣政策效應表…………………………82
表4-6　國有經濟與金融結構比例變動表…………………………88
表5-1　2003-2004年大陸宏觀調控措施一覽表 …………………99
表5-2　2004年以來大陸鋼材產量統計表…………………………106
表5-3　2004年以來大陸氧化鋁產量統計表………………………113
表5-4　2004年以來大陸水泥產量統計表…………………………116
表5-5　2004以來大陸汽車產量統計表……………………………119
表5-6　2004年以來大陸固定資產投資統計表……………………124
表5-7　2004年至今貨幣供給量統計表……………………………125

圖目次

圖2-1  貨幣政策的機構要素傳導過程……………………………22
圖2-2　貨幣政策的經濟變量要素傳導過程………………………25
圖2-3  貨幣政策傳導3種效應相互關係圖…………………………40
圖3-1　公開市場操作示意圖………………………………………62
圖5-1　2004年以來大陸鋼材產量同比增長圖……………………107
圖5-2　2004年以來大陸M1、M2同比增長圖………………………108
圖5-3　2004年以來大陸氧化鋁產量同比增長圖…………………113
圖5-4　2004年以來大陸水泥產量同比增長圖……………………116
圖5-5　2004以來大陸汽車產量同比增長圖………………………120
圖5-6　2004年以來大陸固定資產投資與去年同比增速…………124
圖5-7　2004年以來大陸M1、M2與去年同比增長圖………………126

壹、中文部份

一、專書

1.王煜，「中國貨幣政策趨勢」，北京：中國金融出版社，2000年2月第1版。
2.冉光和，「中國貨幣供應問題研究」，大連：東北財經大學出版社，1998年８月。
3.包佈訓，「理性預期理論與經濟政策之探討及評析」，台北：政治大學經濟學研究所，1982年出版。
4.白和金等著，「經濟中國：中國經濟熱點問題透析」，北京：中國財政經濟出版社，1998年11月第一版。
5.李榮謙，「貨幣銀行學」，台北：智勝文化事業有限公司，1997年8月第5版。
6.李曉西主編，「21世紀中國銀行業風險與防範」，廣東：廣東經濟出版社，1999年1月第1版。
7.狄拉德，「凱因斯經濟學：貨幣經濟理論」，台北：協志工業出版公司，1977年出版。
8.周募冰，「經濟運行中的貨幣供給機制」，北京：中國人民大學出版社，1992年6月第2版。
9.尚華娟，「貨幣政策理論與實踐」，上海：立信會計出版社，2000年5月第1版。
10.易綱，「中國的貨幣、銀行和金融市場：1948-1993」，上海：上海人民出版社，1996年第1版。
11.易綱，「走向間接調控的中國貨幣政策」，中國金融出版社，1999年出版。
12.林一知，「凱因斯理論與中國經濟」，成都：四川人民出版社，1987年出版。
13.林毅夫，「通貨緊縮的理論與實現」，北京：中國經濟出版社，2000年1月第1版。
14.林毅夫、蔡昉、李周，「中國經濟改革與發展」，台北：聯經出版社，2000年7月第1版。
15.林鐘雄，「貨幣銀行學」，台北：三民書局，1993年8月第6版。
16.胡海鷗，「中國貨幣供給機制轉軌研究」，上海：復旦大學出版社，1998年9月第1版。
17.郭婉容，「總體經濟學」，台北：三民書局，1994年10月。
18.陳元，「中國金融體制改革」，北京：中國財政經濟出版社，1994年版。
19.程英琦、何澤榮主編，「凱因斯的貨幣理論與政策」，四川：西南財經大學出版社，1988年出版。
20.賀立平，「貨幣政策工具操作程序」，四川：西南財經大學出版社，1998年6月第1版。
21.黃達，「宏觀調控與貨幣供給」，北京：中國人民大學出版社，1999年2月第1版。
22.詹姆士．托賓（James Tobin, 1918-2002），「金融模型大廈中的陷阱」，經濟學論文集第一卷－宏觀經濟學第20章，北荷蘭出版公司，1971年。
23.劉光第，「中國經濟體制轉軌時期的貨幣政策研究」，北京：中國金融出版社，1997版，頁225。
24.劉軍善，「論中國的貨幣政策」，北京：中國財政經濟出版社，1998年12月，頁84。
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26.謝平、焦瑾璞，「中國貨幣政策爭論」，中國金融出版社，2002年出版。
27.龔浩成、戴國強，「中國金融發展報告」，上海：上海財經大學出版社，2000年4月出版。

二、論文與研究報告

1.丁維昌，「大陸貨幣政策對其物價之影響分析」，台北：淡江大學中國大陸研究所經濟貿易組碩士論文，2001年6月。
2.上官志新，「中國大陸外匯管理體制與人民幣自由兌換之研究」，台北：淡江大學中國大陸研究所經濟貿易組碩士論文，1998年6月。
3.王朝軍，「我國貨幣政策中介目標研究」，湖南大學碩士論文，2003年8月，頁19。
4.田國強、王一江，「中國銀行業改革的兩難與外資利用」，天則經濟研究所252次雙周學術研討會。
5.伍志文，「金融的脆弱性：理論即基於中國的經驗分析」，經濟評論，2003年第2期。
6.朱艷麗，「我國中央銀行再貼現的實踐過程及政策性建議」，湘南大學碩士論文，2000年12月1日。
7.任晴，「我國貨幣政策利率傳導機制研究」，中國海洋大學碩士論文，2003年6月1日。
8.余小華，「我國貨幣政策傳導機制的實證研究」，中央財經大學碩士論文，2004年4月1日。
9.李沂，「金融創新中我國貨幣政策發展取向研究」，陜西師範大學碩士論文，2003年5月1日。
10.李洪江，「轉軌時期國有商業銀行風險控制的制度分析」，東北財經大學博士論文，2001年4月1日。
11.李桂君，「中國貨幣政策的傳導機制與操作規則」，哈爾濱工業大學博士論文，2003年9月1日。
12.李海平，「我國貨幣政策工具的選用問題研究」，中央財經大學碩士論文，2001年4月5日。
13.李偉穎，「開放經濟條件下的貨幣政策研究」，遼寧大學碩士論文，2001年4月1日。
14.阮立東，「未來我國貨幣政策中介目標的取向」，安徽大學碩士論文，2003年4月25日。
15.周剛，「淺析中國貨幣政策工具的選擇及其有效性」，上海財經大學碩士論文，2002年4月20日。
16.林志樺，「九０年代中國大陸貨幣政策調控機制的研究」，台北：淡江大學中國大陸研究所經濟貿易組碩士論文，2000年6月。
17.俞銀花，「我國貨幣政策中介目標選擇研究」，對外經貿大學碩士論文，2003年10月1日。
18.范方志，「中國貨幣政策的現狀、問題及其對策」，湘潭大學碩士論文，2000年3月1日。
19.徐世傑，「中國貨幣政策工具運用的有效性研究」，武漢大學碩士學位輪文，2002年 5月。
20.高長、李志強、陳德昇，「東南亞經貿研究計畫---金融風暴後中國大陸經濟政策走向及其影響」，中國經濟研究院，2000年12月。
21.張弘遠，「中國大陸金融制度改革對其內部流動資金形成之影響」，台北：政治大學東亞研究所碩士論文，1994年7月。
22.張學暉，「我國貨幣政策中介目標取向研究」，南京師範大學碩士論文，2001年6月1日。
23.陳杏環，「九０年代以來中國大陸通貨膨脹問題之研究」，台北：政治大學東亞研究所碩士論文，1998年7月。
24.陸靜，「西方國家貨幣下策中介目標研究」，上海復旦大學碩士論文，2000年5月1日。
25.黃廣昌，「我國貨幣供給內生性研究」，江西財經大學碩士論文，2002年4月2日。
26.楊輝，「貨幣政策傳導機制模式選擇的理論探討及實踐」，中央財經大學碩士論文，2001年4月1日。
27.虞吉海，「關于中國貨幣政策中介目標的思考」，上海復旦大學，2001年5月18日。
28.謝斌，「利率變動效應研究」，華南理工大學碩士論文，2002年3月1日。
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三、期刊

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19.謝多，「公開市場業務實踐與貨幣政策操作方式轉變」，經濟研究，2000年第5期。
20.謝富勝、張棟，「西方貨幣信用傳導機制理論述評」，山西財經大學學報，第24卷第3期，2002年6月，頁4-7。
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四、網站

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15.任憑，「尋蹤電解鋁行業宏觀調控」，中國期貨網，2005年4月15日。網址：http://www.qhrb.com.cn/p/n/2005/04/15/article.2005-04-14.0172032131。
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貳、英文部分

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