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系統識別號 U0002-2506201721581500
中文論文名稱 共同基金的投資策略再探討
英文論文名稱 A Further Study on Investment Strategies of Taiwan Mutual Fund
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 保險學系保險經營碩士班
系所名稱(英) Department of Insurance
學年度 105
學期 2
出版年 106
研究生中文姓名 曾子豪
研究生英文姓名 Zi-How Zeng
學號 604560200
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2017-05-22
論文頁數 63頁
口試委員 指導教授-繆震宇
委員-池祥麟
委員-田峻吉
中文關鍵字 基金評比  夏普指標  四四三三法則  SPRT檢定 
英文關鍵字 Ratings  Sharpe Index  4433 rules  SPRT test 
學科別分類
中文摘要 時至今日,共同基金已經是一個十分常見的財務投資工具,截至2017年2月為止國內的投信公司已經達到了39家的數目,而所發行的共同基金數目也達到了738支,是目前許多人在進行財務投資或是規劃退休生活時都會考量到的一項金融投資工具。造成此一現象的原因是,共同基金所能投資的產業領域非常廣泛,而共同基金目前也已經進步到能符合每一位投資者的投資目標。因此,在目前共同基金被廣泛使用的情況下,如何正確的篩選出具有獲利可能性與未來性的共同基金去投資就成了主要的目標,本文透過「四四三三法則」與「SPRT檢定」在金融海嘯時期、空頭市場時期、多頭市場時期三個不同市場時機之下進行3個月投資與6個月投資之基金表現計算出勝率、投資報酬率以及夏普指數進行比較。研究結果顯示,本文所使用之兩種篩選方法皆能創造高於同期所有基金之平均報酬率,此外在金融危機時期「SPRT檢定」能夠產生較高的平均報酬率,而在空頭市場以及多頭市場時期之下則是「四四三三法則」能夠有較高的平均報酬率。
英文摘要 Nowadays, mutual funds are already become a common financial investment tools, Securities Investment Trust and Consulting Institutes have reached the number of 39, and issued mutual funds also reached the number of 738, until February 2017. These investment tools are currently considered to adopt in the financial investment or planning retirement life. The reason for this phenomenon is that mutual funds can invest in a wide range of industries, and also been improved to meet the investment objectives of each investors. Therefore, mutual fund is widely used in current and our main goal is how to correctly select profitability and prospectively target. This paper calculates the winning percentage, return on investment and the Sharpe index of the three-month and six-month investment performance under the "4433 rules" and "SPRT test" during the period of financial crisis, the bear market and the bull market.
The evidences show that the two methods used in this paper can create higher return than the average of all funds, otherwise the "SPRT test" can create a higher average return in the financial crisis, while in the bear market and the bull market, "4433 rules" can have a higher average return than "SPRT test".
論文目次 目錄
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究架構 2
第二章 文獻回顧 5
第一節 共同基金的評等 5
第二節 共同基金的績效表現 9
第三節 共同基金的文獻探討 12
第四節 四四三三法則 14
第五節 SPRT檢定模型 17
第三章 研究方法 19
第一節 樣本資料來源與期間 19
第二節 「四四三三法則」實證方法 23
第三節「SPRT檢定」實證方法 24
第四章 實證結果 27
第一節 「四四三三法則」篩選結果分析 27
第二節 「SPRT檢定」篩選結果分析 34
第三節 兩種篩選方式與當期所有基金平均報酬率之比較 43
第四節 兩種篩選方式與當期台股指數報酬率之比較 48
第五章 結論與建議 60
第一節 結論 60
第二節 建議 60
參考文獻 62


圖目錄
圖 1-1 研究流程圖 4
圖 2 1 理柏評等圖 6
圖 4-1金融危機時期-3個月投資報酬率比較圖 51
圖 4-2金融危機時期-6個月投資報酬率比較圖 51
圖 4-3空頭市場時期-3個月投資報酬率比較圖 55
圖 4-4空頭市場時期-6個月投資報酬率比較圖 55
圖 4-5多頭市場時期-3個月投資報酬率比較圖 59
圖 4-6多頭市場時期-6個月投資報酬率比較圖 59

表目錄
表 2-1晨星評等星號對應表 7
表 2-2「四四三三法則」 15
表 3-1金融危機時期篩選出之基金個數 20
表 3-2空頭市場時期篩選出之基金個數 21
表 3-3多頭市場時期篩選出之基金個數 22
表 3-4原四四三三法則與本次研究所改良之四四三三法則之比較表 23
表 4-1「四四三三法則」篩選出之基金投資金融危機時 29
表 4-2「四四三三法則」篩選出之基金投資空頭市場時 31
表 4-3「四四三三法則」篩選出之基金投資多頭市場時 33
表 4-4金融危機時期中符合「SPRT檢定(α=0.5)」基金之投資勝率 35
表 4-5金融危機時期中符合「SPRT檢定(α=0.05)」基金之投資勝率 36
表 4-6空頭市場時期中符合「SPRT檢定(α=0.5)」基金之投資勝率 38
表 4-7空頭市場時期中符合「SPRT檢定(α=0.05)」基金之投資勝率 39
表 4-8多頭市場時期中符合「SPRT檢定(α=0.5)」基金之投資勝率 41
表 4-9多頭市場時期中符合「SPRT檢定(α=0.05)」基金之投資勝率 42
表 4-10金融危機時期之3個月投資比較 44
表 4-11金融危機時期之6個月投資比較 44
表 4-12空頭市場時期之3個月投資比較 45
表 4-13空頭市場時期之6個月投資比較 46
表 4-14多頭市場時期之3個月投資比較 47
表 4-15多頭市場時期之6個月投資比較 47
表 4-16金融危機時期進行3個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 49
表 4-17金融危機時期進行6個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 50
表 4-18空頭市場時期進行3個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 53
表 4-19空頭市場時期進行6個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 54
表 4-20多頭市場時期進行3個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 57
表 4-21多頭市場時期進行6個月投資之基金報酬率與台股報酬率比較 58

參考文獻 國外文獻
1. Panda, B., R. P. Mahapatra, and S. Moharana, 2015, Myth of Equity Mutual Fund Performance.
2. Damayanti, S. M. and, C. Cintyawati, 2015, Developing an Integrated Model of Equity Mutual Funds Performance: Evidence from the Indonesian Mutual Funds Market. GSTF Business Review, 124-135
3. Haslem, J. A. 2014, Morningstar Mutual Fund Measures and Selection Model. The Journal of Wealth Management, Vol. 17.2 , 19-30
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5. Nihar, K. L. and K. S. Murty, 2010, Mutual Fund Performance: A Review. Drishtikon: A Management Journal, Vol. 1, iss. 2
6. Ibbotson, R. G. and A. K.Patel, 2002, Do Winners Repeat with Style? Yale ICF Working Paper
7. Sirri, E. R. and P.Tufano, 1998, Costly search and mutual fund flows. The Journal of Finance, Vol. 53, 1589-1621
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國內文獻
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4. 陳秋萍,2013,影響共同基金持有報酬之關鍵因子,佛光大學管理學系碩士論文
5. 張尚德,2015,透過四四三三法則篩選境外基金績效比較分析,樹德科技大學金融系碩士論文
6. 趙怡邦,2005,委託經營最適停止決策之實證研究,淡江大學保險經營研究所碩士論文
7. 蔡永聰,2011,擇時、四四三三法則與貝它避險策略下基金之績效分析:短期效率市場之驗證,中華大學企業管理學系碩士論文
8. 劉美惠,2012,VIX指數對共同基金績效的影響-以國內發行亞太區域股票型基金為例,淡江大學管理科學學系企業經營在職專班碩士論文
9. 劉庭妤,2016,台灣開放型股票基金績效持續性之研究,南華大學管理科學碩士論文
10. 劉婷文,2007,共同基金評比與績效之實證研究,淡江大學保險經營研究所碩士論文
11. 顏錚瑜,2006,共同基金評比與績效之探討,淡江大學保險經營研究所碩士論文
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