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系統識別號 U0002-2506201510404400
中文論文名稱 指數型基金定時不定額及動態加碼紀律投資策略之研究-台灣50(0050.TT)為例
英文論文名稱 The Study of the Disciplinary Investments Strategies with Periodic Revisions for the Exchange Traded Funds for Taiwan Top 50
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際企業學系碩士在職專班
系所名稱(英) Executive Master's Program Of Business Administration (EMBA) In International Busines
學年度 103
學期 2
出版年 104
研究生中文姓名 張芝嘉
研究生英文姓名 Chih-Chia Chang
學號 702550145
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2015-06-18
論文頁數 59頁
口試委員 指導教授-林烱垚
委員-林江峰
委員-歐仁和
中文關鍵字 指數基金定時不定額  動態加碼  紀律投資策略 
英文關鍵字 ETF value-averaging  dynamic investment strategy  disciplined investment strategy 
學科別分類
中文摘要 本研究針對台灣金融投資環境現況及發展趨勢,來探討指數型基金在景氣循環及外界突發金融變化下,如何利用紀律投資之策略,來降低投資因心理因素所造成常見之不理性行為,並以其紀律性達成獲利之策略,本研究藉由探討常見之定時不定額投資策略加以強化修正,加入向下加碼之機制,透過台灣50作為研究對象,採用各種策略評估架構,以歷史交易價格模擬交易策略,以總報酬率、年化報酬率、標交易日之波動度計算標準差、無風險利率、夏普值、T檢定等統計檢定,建立本研究分析架構,歸納出不同交易模式之重要相關因素,以提供金融市場參與者投資工具選項,歸納結論如下:

一、紀律投資有效的屏除投資心理障礙,在正常景氣循環及金融環境發生重大變化時產生功效,有效縮短投資時間進而實現獲利,應予以重視。

二、以台灣50作為分析研究對象下--「定時不定額及向下加碼紀律投資策略」,分析金融風暴前後,適合選擇以此研究之策略作為投資特定策略。
英文摘要 Based on the Taiwanese investment environment and trends, this research will discuss how to use exchange traded funds (ETF) and disciplined investment strategy to eliminate the irrational investment behavior caused by psychological issues in changing economic circumstances.

This research is aiming to improve the ‘value-averaging’ strategy to make profit, which is a regular investment plan with different amount of money in each time, and dynamically increase the amount of purchase in particular situation. Through historical price of Taiwan Top 50 Index, the research will analyze total returns, annual returns, standard deviations, risk free rates, sharp ratios, and statistic T-test…etc. from different trading strategy and recognize the critical issues for each strategy in order to provide the useful selective tools for financial market investors.

The analysis leads to two conclusions: firstly, disciplined investment strategy can eliminate the psychological issues and help generating profit no matter how the economy changes; and secondly, based on Taiwan Top 50 Index, the improved value-averaging strategy plus disciplined investment strategy is an ideal strategy to make profit when there is any huge economic changes like global financial crisis (GFC).
論文目次 目錄
目錄 ................................................................... V
表目錄 ............................................................... VII
圖目錄 ................................................................ IX
第一章 緒論 ........................................................... 1
第一節 研究動機................................................... 1
第二節 研究目的................................................... 2
第三節 研究範圍與研究限制......................................... 3
第四節 研究方法及流程............................................. 4
第二章 文獻探討 ....................................................... 6
第一節 指數股票型基金(ETF)...................................... 6
第二節 定時定額投資.............................................. 11
第三節 紀律投資.................................................. 12
第三章 研究方法 ...................................................... 14
第一節 資料型態.................................................. 14
第二節 投資績效計算模型.......................................... 15
第三節 研究假說與統計檢定........................................ 20
第四章 實證結果與分析 ................................................ 26
第一節 研究步驟程序.............................................. 26
VI
第二節 交易情境模型.............................................. 27
第三節 統計檢定.................................................. 27
第五章 結論與建議 .................................................... 50
第一節 結論...................................................... 50
第二節 建議...................................................... 51
參考文獻 .............................................................. 52
附錄一、台灣50 成分股 ................................................. 56
附錄二、個別交易策略報酬率與夏普值 .................................... 58
附錄三、個別交易策略績效差異T 值檢定 .................................. 59

表目錄
表2-1 台灣證券交易所掛牌之現貨ETF .......................................................................6
表2-2 台灣證券交易所掛牌之合成ETF .......................................................................7
表2-3 常見的投資基金方法及比較 ............................................................................11
表3-1 交易策略設計 ...................................................................................................16
表3-2 T 檢定................................................................................................................24
表4-1 策略一、二、三總報酬率 ................................................................................30
表4-2 策略四、五、六總報酬率 ................................................................................33
表4-3 策略七、八、九總報酬率 ................................................................................36
表4-4 策略一、二、三年化報酬率 ............................................................................38
表4-5 策略四、五、六年化報酬率 ............................................................................39
表4-6 策略七、八、九年化報酬 ................................................................................40
表4-7 策略一、二、三夏普值(Sharp ratio).................................................................42
表4-8 策略四、五,六夏普值(Sharp ratio).................................................................43
表4-9 策略七、八、九夏普值(Sharp ratio).................................................................44
表4-10 策略一與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................44
表4-11 策略二與其他策略績效差異T 值檢定 .............................................................45
表4-12 策略三與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................46
表4-13 策略四與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................47
VIII
表4-14 策略五與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................47
表4-15 策略六與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................47
表4-16 策略七與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................48
表4-17 策略八與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................48
表4-18 策略九與其他策略績效差異T 值檢定.............................................................49

圖目錄
圖1-1 研究流程圖 .........................................................................................................5
圖2-1 ETF 價格與淨值之關係圖 ................................................................................ 10
圖4-1 ETF 價格與淨值之關係圖 ................................................................................ 41
參考文獻 參考文獻
中文部分

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英文部分
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網路部分
1. 中央銀行全球資訊網,利率專區,網址:www.finance.ntpc.gov.tw/web66/_file/1051/upload/selfpage/.../3-1.xls
2. 元大寶來投信,指數型基金專區,網址:https://www.yuantafunds.com/Default.aspx
3. 台灣證券交易所,ETF 專區,網址:http://www.twse.com.tw/ETF/framework.php
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8. 嘉實資訊股份有限公司Moneydj,定期不定額投資法效率探討,網址: http://www.moneydj.com/KMDJ/Wiki/wikiViewer.aspx?keyid=8c926528-553c-45f5-abd1-f1cd54de7b8e
9. 綠角財經筆記,綠角財經筆記,網址:http://greenhornfinancefootnote.blogspot.tw/2009/05/blog-post_10.html

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