論文名稱：伊斯蘭金融指數波動特性探討                     頁數：72
校系（所）組別：淡江大學財務金融學系碩士在職專班
畢業時間及提要別：102學年度第2學期碩士在職專班學位論文提要
研究生：黃秋燕                       指導教授：邱建良、吳佩珊  博士
論文提要內容：
本研究以ARJI模型分析國際原油、黃金價格變動率近年來全球發生之主要金融事件(包括全球金融海嘯、環球股災、美國次級房屋信貸危機)及美國貨幣寬鬆政策(QE)對各國股價指數與伊斯蘭指數的影響。
實證結果發現：1.黃金報酬率對於台灣、馬來西亞及美國股價指數及伊斯蘭指數波動性並不顯著，推論黃金被投資人視為避險、保值的工具。2.石油報酬率對於MSCI台灣伊斯蘭指數、台灣加權指數、S&P500指數及馬來西亞伊斯蘭指數的波動性呈現顯著的差異，然而對MSCI美國伊斯蘭指數及馬來西亞指數則呈現不顯著差異現象，就美國而言，推論因政治及宗教立場，致石油報酬率對於MSCI美國伊斯蘭指數並無顯著影響。3.美國貨幣寬鬆政策QE1的祭出，對其經濟力道的撐盤展現出些微功力，因此投資客對於QE2政策的實施，抱持著樂觀態度，表現於QE2對伊斯蘭指數報酬率跳躍程度最大，惟QE3的推出，效果不如預期，投資人反應彈性疲乏，故QE3對伊斯蘭指數報酬率跳躍程度最小。
關鍵字：ARJI模型;伊斯蘭指數;原油價格;黃金價格
表單編號：ATRX-Q03-001-FM030-01

Title of Thesis：A study of the volatility characteristics of Islamic financial index 
Total Pages：72
Keywords：ARJI model; Islamic index; Crude oil prices;Gold price
Name of Institute：Graduate Institute of Banking and Finance, Tamkang University
Graduate date：June, 2014                   Degree conferred: Master
Name of student：Chiu-Yen Huang            Advisor: Dr. Chien-Liang Chiu
黃秋燕                          邱建良博士
                                                Dr. Pei-Shan Wu 
吳佩珊博士
Abstract：
　　This study adopts ARJI model to analyze the influence of Global crude oil return, gold return and major global financial events (including the global financial crisis, subprime mortgage crisis and quantitative easing policy in the US) on the Islamic index as well as the stock index of various countries.
The empirical results are as follows:
　　The empirical results are as follows: 1. In relation to gold returns, the volatility of Taiwan, Malaysia, and American stock market index and Islamic index was insignificantly. In conclusion, it’s because gold is regarded by investors as a tool to hedge risks and inflation.2. In relation to crude oil returns, the volatility of the MSCI Taiwan Islamic Index, Taiwan Weighted Index, S&P 500 Index, and Malaysia Islamic Index was significantly different. However, there was insignificant difference in the MSCI USA Islamic Index and the Malaysia Index. In conclusion, due to the political and religious stance in the U.S., there is no significant influence of crude oil returns on MSCI USD Islamic index.3. The policy of quantitative easing, QE 1, announced by the U.S. government exerted a certain economic support effect, and therefore investors held an optimistic attitude toward the implementation of QE 2, showing the highest jump intensity of the Islamic Index returns in relation to QE2. However, the announcement of QE 3 did not generate the expected effect and investors lost interest in the market. Thus, in relation to QE 3, the jump intensity of the Islamic Index returns was the lowest.





單編號：ATRX-Q03-001-FM031-01

目  錄
第一章　緒論…………………………………………………………………1
第一節　　研究背景與動機……………………………………………1
第二節　　研究目的……………………………………………………6
第三節　　研究架構……………………………………………………7
第二章　文獻探討……………………………………………………………9
第一節　　伊斯蘭金融發展背景………………………………………9
第二節　　伊斯蘭金融與傳統金融主要差異 ………………………26
第三節　　各國伊斯蘭金融指數介紹 ………………………………35
第三章　研究方法 …………………………………………………………44
第一節　　研究期間及研究對象 ……………………………………44
第二節　　單根檢定 …………………………………………………45
第三節　　跳躍-擴散模型……………………………………………51
第四章　實證結果與分析 …………………………………………………55
第一節  資料來源與處理 ……………………………………………55
第二節   實證結果分析………………………………………………61
第五章　結論與建議 ………………………………………………………66
第一節   結論  ………………………………………………………66
第二節   未來研究建議………………………………………………68
參考文獻 ……………………………………………………………………69
表 目 錄

表2-1  伊斯蘭金融發展表………………………….……………………………...11
表2-2  伊斯蘭投資存款之獲利分配（渣打伊斯蘭銀行子公司）.………….…..28
表2-3  台灣伊斯蘭指數之十大成分股  ……………….……..………………….42
表4-1  基本統計分析……………………………………………………….……...56
表4-2  單根檢定 …………………………………………………………………..60
表4-3  ARJI模型實證結果……………………………………………………......62
表4-4  各國股價指數報酬率與伊斯蘭指數對各事件的平均跳躍機率與跳躍強   度..…………………………………………………………………………..65
圖 目 錄

圖1-1 全球伊斯蘭債券之發行總額…………………………..…………………….3
圖1-2 全球伊斯蘭債券發行之主要國家..……………………………….………....4
圖1-3 本論文研究架構圖………………………………..…………………………8
圖2-1 傳統銀行與伊斯蘭銀行之個人融資業務市占率（2005 年）.………….….30
圖2-2 傳統銀行與伊斯蘭銀行之企業融資業務市占率（2005 年）..…………..33
圖4-1 MSCI台灣伊斯蘭指數...…………………………………………………… 57
圖4-2 台灣加權股價指數………………………………………………………   57
圖4-3 MSCI美國伊斯蘭指數...…………………………………………………… 57
圖4-4 S&P500指數…………………………………………………………………58
圖4-5 MSCI馬來西亞伊斯蘭指……………………………………………………58
圖4-6 馬來西亞指數..………………………………………………………………58

參考文獻
一、	中文部分
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