淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-2506200914475300
中文論文名稱 次貸風暴期間台灣加權股價指數與基金淨值績效長短期因果關係研究
英文論文名稱 Dynamic Causal Relationships between Stock Index and Mutual Fund during the Subprime Period
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生中文姓名 顏玉滿
研究生英文姓名 Yu-Man Yen
學號 796530144
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2009-05-29
論文頁數 67頁
口試委員 指導教授-聶建中
共同指導教授-林建甫
委員-簡明哲
委員-王友珊
委員-姜世杰
中文關鍵字 次貸風暴  台灣加權股價指數  基金績效  門檻自我迴歸模型  門檻誤差修正模型 
英文關鍵字 Subprime Period  Stock Index  Mutual Fund  Threshold Autoregressive Model  Threshold Error-Correction Model 
學科別分類
中文摘要 美國的次級房貸風暴蔓延全球,重創了全球經濟,造成全球股市崩盤,連近幾年來熱門的共同基金,也產生了價格崩跌走勢。本研究以台灣加權股價指數與基金淨值績效之資料為研究摽的,採用門檻自我回歸模型(TAR)及動差門檻自我回歸模型(M-TAR)進行門檻共整合檢定,並進一步利用門檻誤差修正模型(TECM),捕捉變數間的長短期非對稱因果關係,來研究台灣加權股價指數與基金淨值績效長短期門檻誤差修正互動關係。

經實證結果發現,(1)台灣加權股價指數僅與績效報酬排名前二十名之股票型基金間有不對稱門檻共整合關係。故投資人投資台灣加權股價指數與投資績效排名前二十名之股票型基金,並無法達到分散投資組合風險之目的。(2)在短期動態關係,加權股價指數與平衡型基金、股票型基金淨值績效間不存在顯著,無雙向回饋且負向互動關係。在長期關係方面,亦均無互有領先及落後關係。故無法透過觀察加權股價指數來預測平衡型基金、股票型基金的走勢,亦無法透過觀察平衡型基金與股票型基金的走勢來預測加權股價指數。
英文摘要 The impacts of U.S. subprime mortgage crisis have spread around the world, hurt the global economy, and led to the collapse of stock markets and mutual funds. This study employed the Threshold Autoregressive Model, Threshold Error-Correction Model to investigate the asymmetric causal relationship between TWSE index and mutual fund performance before and after the subprime mortgage crisis.

Our research suggest that there exists an asymmetric threshold autoregression relationship between TWSE Index and top 20 performing equity funds,but not significant between balanced funds and top 20 equity funds ranked by size. So we can gain diversification benefit by holding Taiwanese stocks with balanced funds or top 20 equity funds ranked by size,but not with top 20 performing equity funds .On the interplay of TWSE index and mutual fund, the empirical results from Threshold Error-Correction Model ,showed that there exists no significant in the short and long term. So we can not predict mutual fund’s performance by observing TWSE index, vice versa.
論文目次 目 錄
第一章 緒論1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 4
第三節 研究架構 6
第二章 參考文獻 8
第一節 績效評估模型 8
第二節 共同基金之流量與股市的關聯 15
第三節 股價指數與共同基金間的互動 18
第四節 基金規模與基金績效之關係 19
第三章 研究方法 21
第一節 單根檢定 22
第二節 門檻共整合檢定 29
第三節 門檻誤差修正模型 34
第四章 實證結果與分析 37
第一節 變數選取與資料來源 37
第二節 單根檢定 44
第三節 門檻共整合檢定 46
第四節 門檻誤差修正模型基礎之GRANGER因果關係檢定 51
第五章 結論 59
第一節 實證結果 59
第二節 實證結果之意義 60
第三節 研究建議 62
第六章 參考文獻 63

表 次
表1-1 投資人類別交易比重統計表 4
表4-1 基金標的之明細 38
表4-2 加權股價指數與基金淨值績效之敘述統計資料 44
表4-3 PP, NP 及KPSS 單根檢定 46
表4-4 模型檢定及非線性共整合測試 (Enders and Granger 1998)Approach 49
表4-5 模型檢定及非線性共整合測試 (Enders and Granger 1998)Approach) 50
表4-6 模型檢定及非線性共整合測試 (Enders and Granger 1998)Approach) 50
表4-7 模型檢定及非線性共整合測試 (Enders and Granger 1998 Approach) 51
表4-8 績效報酬前二十名基金非對稱長短期因果檢定 54
表4-9 規模前二十名基金非對稱長短期因果檢定 57

圖 次
圖1-2 研究架構流程圖 7
圖4-2 加權指數與績效排名前20名之股票型基金走勢圖 41
圖4-3 加權指數與規模排名前20名之平衡型基金走勢圖 42
圖4-4 加權指數與規模排名前20名之股票型基金走勢圖 42
圖4-5 加權指數與四大類基金走勢圖 43

參考文獻 中文文獻

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