當國家政府機構、私人公司和房屋持有人考量外匯決定因素。一國的外匯匯率不僅影響了這個國家的進出口，而且也影響了政府支出，商業投資和居民消費等經濟發展條件。
    本研究資料取2009年1月1日至2016年12月31日之期間，主要在探討重貼現率、基本放款利率、隔夜拆款加權平均利率、商業本票31-90天期次級市場利率、十年期政府公債次級市場利率、經常帳變動量、貿易商品變動量、金融帳變動量、金融帳變動量、直接投資變動量、證券投資變動量、準備資產變動量、外匯存底變動量、本國逾放比率、消費者物價指數年增率與新台幣兌換美元匯率的關聯性，因此研究的對象為上述15變數的變動，新台幣兌換美元匯率的影響，我們應用了多元迴歸模型，提供了相關分析、ADF單根分析和基本的統計迴歸分析。為了得到合理的實驗結果，我們考察了迴歸係數的t值，並對回歸的R2，調整R2，F值，DW，AIC，Schwarz，HQ，Log可能性進行了研究。
    本研究目的不是為預測台灣外匯政策的變量及其走勢，而是討論及分析台灣金融市場貨幣政策變量與匯率之間的關係。實證結果顯示，外匯存底是一個存量的變數，顯示出支持測試假設的重要證據。結論證明，外匯存底應被視為調整台灣外匯政策的關鍵要素。

The determinants of a country foreign exchange have been noticed by this country’s government bureaus, private corporations and house - holders. A country's foreign exchange rate not only influence this country’s import and export, but also influence the economic development conditions such as government spending, business investment and householders consumption. 
    The purpose of this paper is examining the impacts of a country's monetary policy variables on the movements of this country's foreign exchange rate. We are taking the financial markets of Taiwan as the study subject.
The research study time length is taking the time period from 2009 .1.1 to 2016.12.31 and the monetary policy variables are including discount rates, prime lending rates, commercial paper rates, 10 years government bond rates, changes in current accounts, changes in trading accounts, changes in financial accounts, foreign direct investment accounts, changes in capital investment in securities markets, foreign exchange reserves, and consumer price index. 
    We applied the multiple regression models, and provided the basic statistical properties analysis, ADF unit root analysis, and correlation analysis. For receiving the reasonable experimental results, we examines the value for regression coefficients, and investigated the R2, Adjusted R2, F value, DW, AIC, Schwarz, HQ, Log likelihood, for the regressions. 
The output is not to dedicate the predictions of the foreign exchange policy variables in Taiwan, but it is for examining the relationship between the monetary policy variables and foreign exchange rate in Taiwan's financial markets.
    The finding result has concluded the foreign exchange reserves which is a level variable does show significant evidences in supporting the testing hypothesis. The ending conclusive remark is indicating that foreign exchange reserves should be considered as a critical element in adjusting the foreign exchange policies in Taiwan.

目  錄
第壹章	緒論	1
第一節    研究動機	1
第二節    研究目的	4
第三節    研究流程	6
第四節    論文架構	7
第貳章  文獻回顧	9
第一節    匯率決定理論	9
第二節    長短期利率相關文獻之探討	25
第三節    國際收支帳相關文獻之探討	28
第四節    外匯存底、本國銀行逾放比率、消費者物價指數之探討	30
第參章 研究方法	31
第一節    研究資料	31
第二節    相關係數分析	32
第三節    單根檢定分析	34
第四節    統計迴歸分析（Regression Analysis）	36
第肆章  實證結析果與分析	44
第一節       基本資料分析	44
第二節       單根檢定結果分析	48
第三節       統計迴歸結果分析	74
第伍章　結論與建議	86
第一節       研究結論	86
第二節       研究建議	89
參考文獻		90
附錄		92

表  目  錄
表1-1金融海嘯國際跌幅排名	4
表3-1Pearson相關係數表示的相關程度	33
表3-2 ρ值與d 值關係	40
表3-3DW定義d值	41
表4-1各變數變動之基本統計量（樣本數=32筆）	44
表4-2各變數變動之基本統計量（樣本數=96)	45
表4-3影響匯率各變數相關係數表	46
表4-4影響匯率各變數相關係數表	47
表4-5台幣兌美元變動量(季資料)ADF單根檢定	48
表4-6重貼現率(季資料)ADF單根檢定	49
表4-7基本放款利率(季資料) ADF單根檢定	50
表4-8隔夜拆款加權平均利率(季資料) ADF單根檢定	51
表4-9商業本票31-90天期次級市場利率(季資料) ADF單根檢定	52
表4-10十年期政府公債次級市場利率(季資料) ADF單根檢定	53
表4-11經常帳變動量(季資料) ADF單根檢定	54
表4-12貿易商品變動量(季資料) ADF單根檢定	55
表4-13金融帳變動量(季資料) ADF單根檢定	56
表4-14直接投資變動量(季資料) ADF單根檢定	57
表4-15證券投資變動量(季資料) ADF單根檢定	58
表4-16準備資產變動量(季資料) ADF單根檢定	59
表4-17外匯存底變動量(季資料) ADF單根檢定	60
表4-18本國銀行逾放比率(季資料) ADF單根檢定	61
表4-19消費者物價指數年增率(季資料) ADF單根檢定	62
表4-20台幣兌美元變動量(月資料)ADF單根檢定	64
表4-21重貼現率(月資料) ADF單根檢定	65
表4-22基本放款利率(月資料) ADF單根檢定	66
表4-23隔夜拆款加權平均利率(月資料) ADF單根檢定	67
表4-24商業本票31-90天期次級市場利率(月資料) ADF單根檢定	68
表4-25十年期政府公債次級市場利率(月資料)ADF單根檢定	69
表4-26外匯存底變動量(月資料) ADF單根檢定	70
表4-27本國銀行逾放比率(月資料) ADF單根檢定	71
表4-28消費者物價指數年增率(月資料)ADF單根檢定	72
表4-29長短期利率（排除商業本票31-90天期次級市場利率）、外匯存底變動量、本國銀行逾放比率、消費者物價指數年增率(季資料)的迴歸分析	74
表4-30長短期利率（排除隔夜拆款加權平均利率）、外匯存底變動量、本國銀行逾放比率、消費者物價指數年增率(季資料)的迴歸分析	76
表4-31國際收支變動量、外匯存底變動量、本國銀行逾放比率、消費者物價指數年增率(季資料)的迴歸分析	78
表4-32長短期利率（排除商業本票31-90天期次級市場利率）、外匯存底變動量、本國銀行逾放比率、消費者物價指數年增率(月資料)的迴歸分析	80
表4-33長短期利率（排除隔夜拆款加權平均利率）、外匯存底變動量、本國銀行逾放比率、消費者物價指數年增率(月資料)的迴歸分析	83
 
圖  目  錄
圖1-1泰德差價	1
圖1-2道瓊工業指數	2
圖1-3論文流程圖	6
圖1-4研究架構圖	8
圖2-1費雪效果	15
圖2-2本國進口商品需求曲線圖	16
圖2-3本國出口商品供給曲線圖	16
圖2-4本國對外匯(美元)需求曲線圖	17
圖2-5本國對外匯(美元)供給曲線	17
圖2-6本國對外匯(美元)富有價格彈性之需求曲線圖	18
圖2-7本國對外匯(美元)富有價格彈性之供給曲線圖	18
圖2-8美元的供給與需求	19
圖2-9簡化資產負債表	20
圖2-10本國利率下降	23
圖2-11本國利率上升	24

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