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系統識別號 U0002-2406201402110200
中文論文名稱 外匯投資組合績效與風險評估
英文論文名稱 The Evaluation of Performance and Risk on Foreign Exchange Rate Portfolio
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 102
學期 2
出版年 103
研究生中文姓名 陳怡君
研究生英文姓名 I-Chun Chen
學號 701530197
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2014-06-18
論文頁數 59頁
口試委員 指導教授-李沃牆
共同指導教授-林惠娜
委員-周恆志
委員-李沃牆
委員-陳達新
中文關鍵字 外匯  風險值  投資組合理論  回溯測試 
英文關鍵字 Foreign Exchange  VaR  Portfolio  Back-Testing 
學科別分類
中文摘要 本研究根據國際貨幣基金組織(IMF)外匯儲備貨幣(COFER)的七種貨幣加上人民幣共八種幣別為投資組合的實證對象。利用Markowitz提出的MV模型建立最適的外幣投資組合並與等權重模型來評估投資績效,其次,再分別以變異數-共變異數模型及DCC-GARCH模型來衡量風險值,最後進行回溯測試探討不同的投資組合模型,是否可以真實的反映出面臨的市場風險。研究結果發現,變異-共變異數模型(VAR-COV)風險值較DCC-GARCH風險值模型為佳,且經由用MV模型建構的投資組合方式可降低且分散投資人的風險,達到風險程度最小的目的。
英文摘要 This study take seven International Monetary Fund (IMF) reserve currency (COFER) currency and Renminbi as a foreign portfolio. We firsy apply Markowitz(1952)'s MV model to establish the optimal currency portfolio. In addition, we compare its performance with an equal weighted protfolio model. Secondly, We use the Variance-Covariance model and DCC-GARCH model to measure the portfolio Value at Risk, and finally using the back-testing to test the performace of the two models. The results show that, DCC-GARCH-VaR is better than the VAR-COV-VaR model, and through a portfolio approach with MV model construction can reduce the investor's risk diversification and achieve the purpose of the minimum risk.
論文目次 目 錄 IV
表目錄 V
圖目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構與流程 4
第二章 理論及相關文獻回顧 6
第一節 風險值介紹 6
第二節 國內外文獻回顧 10
第三章 研究方法 13
第一節 資料選取與說明 13
第二節 Markowitz投資組合 14
第三節 投資組合績效評估 15
第四節 風險值模型 18
第五節 回溯測試 26
第四章 實證結果與分析 29
第一節 基本敘述統計分析 29
第二節 MV模型選標的與等權重投資績效分析 31
第三節 投資組合風險值評估 45
第四節 風險值模型回溯測試結果 52
第五章 結論與建議 54
第一節 結論 54
第二節 建議 55
表 1 風險值估計方法比較表 10
表 2 各貨幣的敘述統計量 29
表 3 最適風險投資組合權重 31
表 4 外匯投資組合的月報酬率(MV模型) 33
表 5 外匯投資組合的月報酬率(等權重模型)-1 35
表 6 外匯投資組合的月報酬率(等權重模型)-2 37
表7 投資組合績效評估(月報酬) 39
表8 外匯投資組合的季報酬率(MV模型) 41
表9 外匯投資組合的季報酬率(等權重模型)-1 42
表10 外匯投資組合的季報酬率(等權重模型)-2 43
表11 投資組合績效評估(季報酬) 44
表12 外匯投資組合風險值之敘述統計量(MV模型) 45
表13 外匯投資組合風險值之敘述統計量(等權重模型) 49
表14 MV模型與等權重模型的回溯測試 52


圖1 研究流程 5
圖 2 澳幣/美元走勢 30
圖 3 日幣/美元走勢 30
圖 4 英鎊/美元走勢 30
圖 5 歐元/美元走勢 30
圖 6 瑞郎/美元走勢 30
圖 7 加幣/美元走勢 30
圖 8 人民幣/美元走勢 30
圖 9 美元指數走勢 30
圖10 考慮風險趨避程度的最適資產配置 31
圖11 投資組合績效指標比較圖(月報酬) 39
圖12 投資組合績效指標比較圖(季報酬) 44
圖 13 投資組合風險值敘述統計分配(MV模型) (95%信賴水準) 46
圖 14 投資組合風險值敘述統計分配(MV模型) (97.5%信賴水準) 46
圖15 投資組合風險值敘述統計分配(MV模型) (99%信賴水準) 47
圖16 投資組合風險值及報酬率(MV模型) (95%信賴水準) 47
圖 17 投資組合風險值及報酬率(MV模型) (97.5%信賴水準) 47
圖 18 投資組合風險值及報酬率(MV模型) (99%信賴水準) 48
圖 19 投資組合風險值敘述統計分配(等權重模型) (95%信賴水準) 49
圖20 投資組合風險值敘述統計分配(等權重模型) (97.5%信賴水準) 50
圖 21 投資組合風險值敘述統計分配(等權重模型) (99%信賴水準) 50
圖 22 投資組合風險值及報酬率(等權重模型) (95%信賴水準) 51
圖 23 投資組合風險值及報酬率(等權重模型) (97.5%信賴水準) 51
圖 24 投資組合風險值及報酬率(等權重模型) (99%信賴水準) 51

參考文獻 一、 中文文獻
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二、 英文文獻
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