淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-2405200523321100
中文論文名稱 企業財務危機之預測─以傳統選擇權與下出局式買權評價法為例
英文論文名稱 Predicting Corporate Financial Distress-Using Merton and Down-and-Out Call Frameworks
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 93
學期 2
出版年 94
研究生中文姓名 魏富田
研究生英文姓名 Fu-Tien Wei
學號 690490155
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2005-05-13
論文頁數 60頁
口試委員 指導教授-林允永
委員-李進生
委員-林忠機
委員-謝文良
中文關鍵字 選擇權  預期違約機率  Logit迴歸模型  檢定力曲線 
英文關鍵字 Option  Expected Default Frequency  Logit Regressions  Power Curves 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究用傳統選擇權(Merton)模式與下出局式買權(DOC)模式,以台灣地區的上市以及上櫃公司1999至2003年資料,求算2000年至2004年公司發生預期違約機率(EDF)的大小,並以Logit迴歸模型及檢定力曲線進行不同指標對財務危機預測效率的比較。實證結果證明在以DOC算出來的預期違約機率值都高於Merton模式所算出來的預期違約機率值,這是考慮到權益為路徑相依的特性,即違約不僅是視到期日是否發生的結果。此外,由Logit迴歸模式與檢定力曲線結果得知,在違約點為流動負債加上二分之一長期負債情況下,DOC模式都較Merton模式的危機預測效率為好。
英文摘要 This paper uses the data of Taiwan’s listed companies form 1999 to 2003 to estimate the probabilities of default based on Merton (1974) and Down-and-Out Call (DOC) frameworks. We also apply the logit regression and power curve to investigate which measure contains more information about corporate financial distress.The empirical results show that DOC approach has higher probabilities than Merton’s model. This is because DOC which considers corporate securities are path-dependent, default depends not only at the maturity but also on the particular path followed by the underlying asset. Besides, according to the results of logit regression and power curves, DOC outperforms Merton when the default point denotes the sum of total short-term liabilities plus half of long-term liabilities significantly.
論文目次 第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究流程 4
第四節 章節架構 5
第二章 文獻探討 6
第一節 歷史資料法 6
第二節 市場資料法 13
第三章 研究方法 18
第一節 Black and Scholes模型 18
第二節 Merton模式 20
第三節 界限選擇權(Down-and-Out Call)模式 31
第五節 模型預測能力的比較 36
第五節 資料來源與說明 39
第四章 實證結果 43
第一節 Barrier基本統計量分析 43
第二節 違約機率基本統計量分析 47
第三節 Logit 迴歸實證結果 53
第三節 檢定力函數實證結果 55
第五章 結論與建議 57
第一節 結論 57
第二節 後續研究建議 58
參考文獻 59

表目錄
表格 1 樣本中正常上市、上櫃公司之產業分佈一覽表 39
表格 2 財務危機公司發生日期與原因 40
表格 3 違約點為總負債時BARRIER之年度基本統計量 44
表格 4 違約點為總負債時BARRIER之產業基本統計量 44
表格 5 違約點為短債加二分之一長債時BARRIER之年度基本統計量 45
表格 6 違約點為短債加上二分之一長債時BARRIER之產業基本統計量 45
表格 7 違約點=總負債之預期違約機率之基本統計量 47
表格 8 違約點=短債加上二分之一長債之預期違約機率基本統計量 48
表格 9 違約點=總負債之財務危機公司與正常公司期違約機率值 49
表格 10 違約點=短債+二分之一長債之財務危機與正常公司期違約機率值 50
表格 11 違約點=總負債之財務危機公司的家數 51
表格 12 違約點=短債加二分之一長債之財務危機公司的家數 52
表格 13 違約點=總負債之 LOGIT迴歸表 53
表格 14 違約點=短債加二分之一長債之LOGIT迴歸表 54

圖目錄
圖表 1 KMV公司的CREDIT MONITOR MODEL理論圖形 24
圖表 2 理論違約間距與理論預期違約機率 30
圖表 3 誤差方程式變數區間 35
圖表 4 違約點=總負債之檢定力曲線 55
圖表 5 違約點=短債加二分之一長債之檢定力曲線 56


參考文獻 中文部分:
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英文部分:
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