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系統識別號 U0002-2307201423133800
中文論文名稱 共同基金投資組合與策略下之績效評估
英文論文名稱 The Performance of Mutual Funds Investment Portfolio and Investment Strategy
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 102
學期 2
出版年 103
研究生中文姓名 褚庭宇
研究生英文姓名 Ting-Yu Chu
學號 701530239
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2014-06-18
論文頁數 51頁
口試委員 指導教授-李沃牆
指導教授-方鏘傑
委員-林景春
委員-洪明欽
委員-李沃牆
中文關鍵字 平均數-變異數模型  VIX 恐慌指數  效率前緣  投資組合  晨星基金獎 
英文關鍵字 Mean-Variance-Portfolio Model  VIX  Efficient-Frontier  InvestmentPortfolio  MorningstarFundAwards 
學科別分類
中文摘要 本研究主要探討以Markowitz投資組合理論與VIX 恐慌指數的關聯應用於共同基金投資組合,希望能提供投資人做為投資共同基金時對於VIX指數大幅拉高時與低指數時的參考準則。同時,也讓一般投資人以避免追高殺低的投資策略,並以中長期眼光看待投資共同基金。

本文實證的標的為2012 年至2014 年獲得晨星基金獎且成立十年以上之基金,透過Markowitz(1952)所發表的平均報酬/變異數投資組合,求得最佳的效率投資組合之效率前緣為研究模型,買賣週期區分為半年、季、月,並依據VIX指數分別在漲跌20%與漲跌10%時做決策買賣的投資。

實證結果發現VIX指數在波動20%時的平均報酬率大於波動10%的平均報酬率,買賣期間較長的投資報酬率也優於知期間買賣。此外運用MV投資組合理論且每半年依據VIX在波動20%時做決策買賣時的基金投資組合績效最佳。綜合來說,本文的實證結果證明,Markowitz投資組合理論與VIX波動策略可提供投資人做為投資組合的參考。
英文摘要 The thesis aims to investigate the Markowitz portfolio theory associate with the VIX fear index and apply to mutual fund portfolios, hoping to provide investors when
investing in mutual funds as to when the VIX index and sharply pulled low reference standards. It also allows ordinary investors to avoid chasing the high and kill low
investment strategy, and long-term vision to look at investing in mutual funds.

This data contain year 2012 to 2014 which obtained from Morningstar Fund Awards Fund and be established more than ten years. According to the mean-variance model of Markowitz (1952), we can seek the optimal efficiency of the leading edge of efficient portfolio model for the study, divided into six months trading period, quarter,month, and based on the VIX trading at 20% of ups and downs to make decisions and Change 10% of investment, respectively.

Empirical results show that the average rate of return of VIX-20% is greater than the VIX-10%, a longer period of return on investment is better than trading during
trading knowledge. Based on MV portfolio theory and every six months performance,the VIX-20% is the best trade rule. In summary, the empirical results prove that Markowitz portfolio theory and the VIX volatility strategies provide investors as a reference portfolio.
論文目次 目錄
目 錄 III
表目錄 IV
圖目錄 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究範圍與限制 4
第四節 研究架構與流程 4
第二章 理論及相關文獻回顧 6
第一節 MARKOWITZ投資組合理論 6
第二節 晨星基金獎簡介 11
第四節 共同基金投資組合策略相關文獻 16
第三章 研究方法 22
第一節 研究資料與來源 22
第二節 MARKOWITZ投資組合步驟 22
第三節 投資組合績效評估 23
第四章 實證結果分析 27
第一節 敘述統計分析 27
第二節 實證結果評析 28
第五章 結論與建議 45
第一節 結論 45
第二節 建議 46
參考文獻 47

表目錄
表1 MORNINGSTAR評量標準 11
表 2 MORNINGSTAR星號評等的意義 12
表 3 台灣地區各類國內共同基金數目及資產總額 13
表 4 台灣地區各類境外基金的基金數目及資產總額 13
表5 績效衡量指標 26
表6本文實證所選取基金一覽表 27
表7本文實證所選取基金績效一覽表 28
表8最適投資組合權重 29
表9 基金組合月績效評估(MV) 30
表10基金組合月績效評估(VIX-10%) 32
表11基金組合月績效評估(VIX-20%) 34
表12月績效指標比較 37
表13基金組合季績效評估(MV) 37
表14基金組合季績效評估(VIX-10%) 38
表16基金組合季績效評估(VIX-20%) 39
表15季績效指標比較 40
表17 基金組合半年期績效評估(MV) 41
表18基金組合半年期績效評估(VIX-10%) 42
表19基金組合半年期績效評估(VIX-20%) 43
表20半年績效指標比較 43

圖目錄
圖 1 研究流程 5
圖 2 VIX恐慌指數變化(2004年到2013年) 15
圖 3投資組合的效率前緣 23
圖 4最適投資組合資本配置 23
圖 5考慮風險趨避程度為3的最適資產配置 28

參考文獻 參考文獻
一、 中文文獻
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二、英文文獻
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三、網路文獻
1.中華民國證券投資信託暨顧問同業公會,基金績效評比。http://www.sitca.org.tw。
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