天然災害自古以來為人類文明的一大威脅，1992年在美國發生的Andrew颶風及1994年所發生的Northridge地震皆造成了數百億美元的損失，近幾年天然災害的發生頻率及損失幅度也逐漸增加。根據瑞士再保險公司的一份報告指出，在1970年至2010年間每年平均發生150件人為災難及100件的自然災害，但單一的自然災害所造成的經濟損失與傷亡人數通長遠大於單一人為災害，而傳統用於分散巨災風險的再保險因近幾年巨災發生頻繁，導致其價格上升及供應量下降，以泰國為例，2011年所發生的水災即造成當地再保險市場的嚴重虧損，進而使得投資者退出該市場，為了使風險分散手段更多元且提供更多的承保容量，遂有了新興風險移轉手段的出現，透過與資本市場的結合，可讓風險承受方在受到巨災理賠時能有更多的籌碼以之應對。
    2003年我國成功針對住宅地震保險發行了第一張的巨災債券，成了繼日本之後第二個發行巨災債券的亞洲國家，此舉顯示了我國在發展保險業上的決心及創新，時至今日，我國面對不僅僅是會計制度上的改革，如IFRS 4，另外在財務制度面如國外投資限制方面，更面對法律上對於新興風險移轉手段規範不慎完全的困境，如何針對這些方面進行改革，以期強化我國在風險分散上的管道實屬重要。
    本文首先針對各類新興風險移轉商品作介紹，其次再對我國金融市場現況進行分析，並透過一些國外的相關經驗，提出我國未來在會計、財務及法律制度面上如何改進，以增加新興風險移轉的使用。

The natural disaster has been a major threat to human civilization since a long time ago. The extreme disasters not only cause the casualties but also make incalculable economic losses. In 1992 and 1994, the United States was invaded by Hurricane Andrew and the Northridge earthquake which resulted in tens of billions of dollars loss. In recent years, because of human over-exploitation, the frequency and severity of natural disasters have gradually increased. According to a report published by Swiss Reinsurance Company, it points out that there were average annual150 man-made disasters and 100 natural disasters during the period 1970-2010. . The economic losses and casualties caused by a natural disaster in the long run are much more serious than those caused by man-made disasters. Traditionally, the reinsurance is used for transferring  catastrophe risk to the counterparty (reinsurer) . Recently, due to the frequent and severity natural disasters, the supply of reinsurance has decreased, but the reinsurance price  has increased sharply. For example, the flood in Thailand in 2011 caused severe loss for the local reinsurance market, forcing investors to evacuate from the market. The alternative risk transfer (ART) is invented in order to create more diversified methods for risk spreading and to provide more underwriting capacity. Through combining the alternative risk transfer with the capital market, the risk response would be more likely to deal with the catastrophe claims successfully and effectively.
    Taiwan has successfully issued the first catastrophe bond in 2003.The Taiwan regulator predicts that IFRS 4 could be implemented in 2013. In addition, as for the financial system such as restriction on foreign investment, we encounter the challenge of not having well-defined norms for alternative risk transfer in terms of law. How to reform the system of accounting, finance and law to create suitable environment for issuing alternative risk transfer products.  .
    This article, firstly, aims to introducing the characteristics of alternative risk transfer products. Then, it provides some suggestions relating to how to improve systems of accounting, finance, and law in Taiwan to create more appropriate environment to issue alternative risk transfer products efficiently.

目錄
第一章  緒論	1
第一節 研究動機	1
第二節 研究目的	5
第三節 研究架構與限制	6
第二章  文獻回顧	8
第一節 保險證券化商品	9
第二節 保險監理制度	12
第三節 保險會計制度	16
第三章  巨災證券化商品介紹	21
第一節 保險衍生性金融商品	21
第二節 保險證券化商品	26
第三節 流動及或有資本工具	30
第四節 小結	37
第四章  我國相關制度對發行巨災證券化商品分析	38
第一節 台灣發行經驗	38
第二節 會計制度探討	41
第三節 財務制度探討	45
第四節 監理法律制度探討	52
第五節 小結	58
第五章  結論與建議	60
第一節 結論	60
第二節 後續研究建議	64
參考文獻	66

表目錄
表1-1、1970-2010年保險損失前10大災難..............................................................3
表2-1、國際監理系統比較.........................................................................................15
表2-2、法定會計準則〈SAP〉與一般公認會計準則〈GAAP〉之比較..............16
表2-3、美國在巨災風險融資之規定.........................................................................18
表2-4、歐盟在巨災風險融資之規定.........................................................................19
表3-1、各新興風險移轉手段之比較.........................................................................37
表4-1、我國與墨西哥於巨災債券發行上之比較.....................................................40
表4-2、國際間對產險業應揭露事項規定之比較.....................................................47
表4-3、新興風險移轉商品於各制度面之問題.........................................................59
表5-1、各制度面現況及誘因探討總結....................................................................61

圖目錄
圖1-1、1970-2010人為災難與自然災害數量............................................................2
圖1-2、研究流程架構圖...............................................................................................7
圖2-1、各國證券市場上市公司市值總額比較..........................................................10
圖3-1、巨災選擇權交易模式.....................................................................................22
圖3-2、巨災債券交易模式.........................................................................................28
圖3-3、或有資本盈餘票據交易模式〈巨災發生前〉............................................31
圖3-4、或有資本盈餘票據交易模式〈巨災發生後〉............................................32
圖3-5、巨災股權賣權交易模式〈巨災發生前〉....................................................34
圖3-6、巨災股權賣權交易模式〈巨災發生後〉....................................................34
圖4-1、中央再保險公司發行巨災債券示意圖........................................................39
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參考文獻
一、	英文部分
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