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系統識別號 U0002-2306201013491700
中文論文名稱 台灣期貨市場與現貨市場間的資訊外溢效果
英文論文名稱 An empirical study on information spillover effects between Taiwan futures market and spot market
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 管理科學研究所碩士班
系所名稱(英) Graduate Institute of Management Science
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 李佳穎
研究生英文姓名 Chia-Ying Li
學號 697621042
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-06-11
論文頁數 69頁
口試委員 指導教授-莊忠柱
共同指導教授-王譯賢
委員-林忠機
委員-施光訓
委員-牛涵錚
中文關鍵字 Granger因果關係  同期因果關係  風險值  資訊外溢效果 
英文關鍵字 Granger causality  Instantaneous causality  Value-at-Risk  Information spillover 
學科別分類 學科別社會科學管理學
中文摘要 本研究利用1998年7月21日到2010年3月31日的臺灣期貨交易所發行量加權股價指數現貨與期貨日資料,配適GARCH模型與TGARCH模型來估計参數,分別利用Granger因果關係與Lütkepohl(2006)同期因果關係,探討台灣加權股價指數現貨與其期貨在報酬、平均數(mean)、波動性(volatility)與風險值(VaR)、上方風險與下方風險的資訊外溢與同期資訊外溢效果。研究結果發現:台灣期貨市場與現貨市場之間不管在平均數、波動性、上方風險及下方風險下都存在雙向的因果關係,顯示某一市場不論在任何資訊變動下都會資訊外溢影響至另一市場。然而在探討單向的因果關係方面,波動性、上方風險及下方風險只存在單向的影響力,期貨市場的資訊會外溢影響現貨市場;反之,現貨市場的資訊並不會外溢影響至期貨市場。在同期因果關係檢定之下,台灣期貨市場與現貨市場在報酬、平均數、波動性、上方風險及下方風險都呈現顯著,表示兩市場間存在同期因果關係。
英文摘要 This study use daily data of Taiwan Futures Exchange Capitalization Weighted Stock index and futures contracts to investigate information spillover effects between the futures market and the spot market by Granger causality tests in returns, mean, volatility, upside risk and downside risk respectively. We employ TGARCH and GARCH models to estimate the VaR of futures and spot markets. We also investigate instantaneous information spillover effects between the futures market and the spot market by instantaneous causality test in returns, mean, volatility, upside risk and downside risk respectively. The findings are as follows:
There exists a significant tow-way spillovers effects between the futures market and the spot market based on by Granger causality tests in returns, mean, volatility, upside risk and downside risk respectively, Besides, in the one-way spillover effects test, there exist an one-way spillover effect between the futures market and the spot market based on Granger causality tests in volatility, upside risk and downside risk. There exists a significant instantaneous causality test in returns, mean, volatility, upside risk and downside risk between the futures and spot market respectively, meaning there exists an instantaneous causality relationships between the futures and spot market.
論文目次 目錄
頁次
目錄 Ⅰ
圖目錄 Ⅲ
表目錄 Ⅳ
第一章 緒論 1
第一節 研究背景與動 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構 5
第二章 相關文獻探討 9
第一節 期貨報酬與現貨報酬資訊傳遞的相關文獻 9
第二節 期貨報酬與現貨報酬波動性資訊傳遞的相關文獻 18
第三節 期貨與現貨風險值資訊傳遞的相關文獻 25
第四節 本章小結 30
第三章 研究方法 34
第一節 研究樣本與資料來源 34
第二節 變數的操作定義 35
第三節 實證模型 36
第四章 實證結果分析 47
第一節 基本敘述統計量分析 48
第二節 臺股指數與期貨價格序列單根檢定 48
第三節 風險值績效衡量‒回顧測試法 50
第四節 GRANGER因果關係檢定 51
第五節 同期因果關係 57
第五章 結論與建議 59
第一節 結論 59
第二節 建議 60
参考文獻 62

圖目錄
頁次
圖1-1 研究流程 7

表目錄
頁次
表1-1 1999年到2009年臺灣期貨交易所上市期貨成交量 2
表4-1 臺股指數與期貨報酬基本敘述統計量分析 48
表4-2 臺股指數與期貨價格單根檢定 49
表4-3 台指期貨配適TGARCH模型風險值績效評估 50
表4-4 台指現貨配適GARCH模型風險值績效評估 51
表4-5 線性GRANGER因果關係檢定 52
表4-6 平均數因果關係檢定 52
表4-7 波動性因果關係檢定 53
表4-8 上方風險(UPSIDE)1%風險水準下因果關係檢定 54
表4-9 上方風險(UPSIDE)5%風險水準下因果關係檢定 55
表4-10 下方風險(DOWNSIDE)1%風險水準下因果關係檢定 55
表4-11 下方風險(DOWNSIDE)5%風險水準下因果關係檢定 56
表4-12 期貨市場與現貨市場間資訊外溢效果 57
表4-13 平均數、波動性與風險值的同期因果關係 58
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