管理層股權激勵是將管理層收益與公司未來業績相聯繫的長期激勵形式，影響著管理層對研發活動的選擇以及公司治理機制的制定和實施，對公司的經營績效及未來的發展方向發揮著重要作用。目前，有關股權激勵與公司績效的研究相對而言較為豐富，但尚未形成定論；對於管理層股權激勵、研發支出與公司績效之間關係的研究涉及較少。本文通過實證研究來驗證三者之間的相互關係，彌補現有研究的不足，為上市公司的實踐提供參考。
本文在梳理相關概念及理論，對國內外相關研究成果進行文獻回顧的基礎上，首先對管理層股權激勵、研發支出與公司績效的相互關係進行分析並提出相應假設，構建模型。其次，篩選2011-2017年符合條件的中國大陸創業板上市公司作為研究樣本，對各個假設進行實證檢驗。通過迴歸分析，得出以下結論：管理層股權激勵與公司績效正相關；管理層股權激勵與研發支出正相關；研發支出與公司績效正相關；研發支出在管理層股權激勵與公司績效間起到中介作用，且存在滯後效應。穩健性檢驗的結果也支持假設。最後，總結研究結果並提出相應的建議，指出本文的局限與未來研究方向。

Management equity incentive is an important long-term incentive method which links management gains to the company's future performance. It plays a significant role in establishment and implementation of corporate governance mechanism, and influences corporate performance and future direction of development. There exist lots of researches on the relationship between management equity incentive and corporate performance. Few of researches are involved in the study of relationship between management equity incentive, R&D expenditure and corporate performance. This thesis intends to make up the existing research problems through empirical research, and provide suggestions for the mechanism of corporate governance.
On the basis of relevant references and theories at home and abroad, firstly, we build the four hypotheses and models in order to search the relationship among management equity incentive, R&D expenditure and corporate performance. Secondly, after gathering and collecting the data of GEM Companies in China from 2011 to 2017, we conduct empirical tests of the hypothesis. With the help of the scientific methods of mathematical statistics, we draw the following conclusions: management equity incentive has a positive relation with corporate performance; management equity incentive has a positive relation with R&D expenditure; R&D expenditure has a positive relation with corporate performance; R&D expenditure plays a role of intermediary between equity incentive and enterprise performance. Finally, summarize the research results and provide suggestions, then point out the limitations of this paper and future research directions.

目錄
第壹章 緒論	1
第一節 研究背景與動機	1
第二節 研究目的	3
第三節 研究架構	4
第貳章 理論基礎與文獻綜述	5
第一節 主要概念的含義	5
第二節 文獻綜述	10
第參章 研究設計	21
第一節 假說發展	21
第二節 研究方法	27
第三節 變數定義與衡量	28
第四節 樣本選取與資料來源	32
第五節 實證模型	34
第肆章 實證結果分析	36
第一節 敘述性統計	36
第二節 相關性分析	39
第三節 假設檢定	41
第四節 穩健性檢驗	55
第伍章 研究結論與建議	59
第一節 研究結論	59
第二節 研究貢獻	59
第三節 研究限制與研究建議	61
參考文獻	63

圖目錄
圖3-1  中介效應路徑圖	28
圖3-2  中介檢驗示意圖	35

表目錄
表1-1  不同股票市場高新技術產業公司佔比對比	2
表3-1  不同股票市場上市公司的研發支出率對比	27
表3-2  變數選取與衡量方式	32
表3-3  樣本篩選過程	33
表4-1  敘述性統計	36
表4-2  樣本的行業與年度分佈	38
表4-3  相關性分析	40
表4-4  高管股權激勵與公司績效（EPS）的實證檢驗	42
表4-5  股權激勵與研發支出的實證檢驗	44
表4-6  研發支出與公司績效（EPS）的實證檢驗	46
表4-7  研發支出中介效應的實證檢驗（EPS）	47
表4-8  高管股權激勵與公司績效（TQ）的實證檢驗	50
表4-9  研發支出與公司績效（TQ）的實證檢驗	52
表4-10  研發支出中介效應的實證檢驗（TQ）	53
表4-11  假設檢定結果匯總	55
表4-12  穩健性檢驗	57

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