系統識別號 | U0002-2206201920353300 |
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DOI | 10.6846/TKU.2019.00683 |
論文名稱(中文) | 台灣上市(櫃)公司現金股利政策對股價之影響 |
論文名稱(英文) | The Impact of Cash Dividend Policy on Stock Price for Taiwan Listed Companies |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 財務金融學系碩士在職專班 |
系所名稱(英文) | Department of Banking and Finance |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 107 |
學期 | 2 |
出版年 | 108 |
研究生(中文) | 張舜傑 |
研究生(英文) | Shun-Chieh Chang |
學號 | 706530358 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2019-06-01 |
論文頁數 | 64頁 |
口試委員 |
指導教授
-
顧廣平
委員 - 顧廣平 委員 - 黃明官 委員 - 王麗惠 |
關鍵字(中) |
現金股利政策 資訊內涵 事件研究法 |
關鍵字(英) |
Cash Dividend Policy Information Content Event Study |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
本研究以2000年至2017年曾發放現金股利之台灣上市(櫃)公司為研究對象,利用事件研究法來探討現金股利宣告日前後10個交易日之普通股股價變化。 研究結果顯示:台灣上市(櫃)公司現金股利宣告對普通股股價存在正向的影響效果。而在四種不同的股利政策中,股票價格對增加發放現金股利、再度發放現金股利、維持以往現金股利發放等三類訊息存在顯著之正向反應,這類訊息似乎傳遞經理人對未來現金流量的信心,因此是好消息,反之,減少發放現金股利宣告對股票價格存在顯著負面影響效果,此似乎顯示股利削減傳遞經理人對未來缺乏信心,因此是壞消息,這些結果支持訊號發射假說,即現金股利宣告具有資訊內涵。 |
英文摘要 |
This article uses the event study method to analyze the price changes of common stock during ten trading days before and after the cash dividend announcement date of Taiwan listed companies which paid cash dividends during the period 2000 to 2017. Our empirical findings are as follows: The announcement of the cash dividend of Taiwan listed company has a positive effect on the stock price of common stock. In the four different dividend policies, stock prices have significant positive responses to the three types of information such as increasing cash dividends, paying cash dividends again, and maintaining cash dividends. Such messages seem to convey managers' confidence about future cash flow, so these are good news. Conversely, reducing the cash dividend declared there is a significant negative effect on the stock price. This seems that dividend cuts convey lack confidence about future and therefore are bad news. These results support the signal hypothesis, that is, the cash dividend announcement has informational content. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
內容目錄 內容目錄..........................I 表目錄...........................II 圖目錄..........................III 第一章 緒論.........................1 第一節 研究背景與動機....................1 第二節 研究目的.......................5 第三節 研究流程與架構....................6 第二章 文獻探討.......................8 第一節 股利行為模式.....................8 第二節 股利無關論......................9 第三節 一鳥在手理論....................11 第四節 顧客效果......................12 第五節 所得稅偏好理論...................14 第六節 股利代理成本理論..................15 第七節 股利信號理論....................18 第八節 最適價格區間假說..................21 第三章 研究方法......................23 第一節 研究假說......................23 第二節 事件研究法.....................24 第三節 資料來源與樣本選取.................27 第四章 實證結果與分析...................31 第一節 全體樣本......................31 第二節 增發現金股利....................37 第三節 減發現金股利....................42 第四節 現金股利再發....................47 第五節 現金股利持平....................52 第五章 結論與建議.....................57 參考文獻..........................60 表目錄 表3-1 臺灣上市(櫃)公司2000年至2017年發放現金股利之樣本統計表.. 30 表4-1 平均異常報酬:全部樣本.............. 34 表4-2 累積平均異常報酬:全部樣本..............35 表4-3 平均異常報酬:增發現金股利..............39 表4-4 累積平均異常報酬:增發現金股利............40 表4-5 平均異常報酬:減發現金股利..............44 表4-6 累積平均異常報酬:減發現金股利............45 表4-7 平均異常報酬:現金股利再發..............49 表4-8 累積平均異常報酬:現金股利再發............50 表4-9 平均異常報酬:現金股利持平..............54 表4-10 累積平均異常報酬:現金股利持平...........55 圖目錄 圖1-1 研究流程與架構....................7 圖4-1 平均異常報酬:全部樣本................36 圖4-2 累積平均異常報酬:全部樣本..............36 圖4-3 平均異常報酬:增發現金股利..............41 圖4-4 累積平均異常報酬:增發現金股利............41 圖4-5 平均異常報酬:減發現金股利..............46 圖4-6 累積平均異常報酬:減發現金股利............46 圖4-7 平均異常報酬:現金股利再發............. 51 圖4-8 累積平均異常報酬:現金股利再發............51 圖4-9 平均異常報酬:現金股利持平..............56 圖4-10 累積平均異常報酬:現金股利持平...........56 |
參考文獻 |
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