由於全球化的趨勢使對外直接投資( Foreign Direct Investment )扮演著重要的角色，其中「併購(Mergers and Acquisitions, M&A)」及「籌建新廠(Greenfield)」此兩種進入模式至今日益重要，因此本論文針對此兩種進入國際市場的方法進行探討。與既存文獻不同的是本論文將既存文獻之數量競爭改成價格競爭，且商品存在異質性，以此來建立本文之基本模型。本論文主要討論兩個問題：

一.當國外廠商選擇以“併購”方式進入地主國市場時，併購標的會選擇地主國   高技術或低技術廠商？          
                                    
二、在“併購”與“籌建新廠”兩種進入模式中，何者是國外廠商進入地主國市場之最適選擇?

    本論文發現，當國外廠商欲以併購方式進入地主國市場時，會受到「廠商間財貨之替代性」與「廠商生產財貨的單位成本」影響。以前者來說，當國外廠商與地主國高技術廠商間財貨之替代性超過臨界值時，國外廠商會併購地主國低技術廠商；若國外廠商與地主國低技術廠商間財貨的替代性越大時，則會併購地主國高技術廠商。而以後者來分析，當地主國高技術廠商生產財貨之單位成本變大且超過臨界值時，國外廠商會選擇併購地主國低技術廠商；若是地主國低技術廠商之生產財貨的單位成本提高時，國外廠商則會併購地主國高技術廠商。

    若再加入籌建新廠之進入模式考量時，結果發現此時進入海外市場之決策會受到「地主國市場基本需求」、「廠商生產財貨的單位成本」與「廠商間財貨之替代性」之變動影響。除了在籌建新廠之額外成本大於併購之額外成本的前提下，國外廠商本身之單位生產成本變大時，會導致國外廠商以併購之方式進入地主國市場的動機變大之外；其他因素若變大時，皆以籌建新廠為進入模式之可能性較大。

The choice of appropriate mode of entry inteo new markets – between Greenfield investment and merger or acquisition (M&A) – is a key strategic decision for firms. This paper builds on the approach taken by Görg (2000), modifying Cournot model to Bertrand model and product heterogeneity to discuss the following questions:

1.Which is the best choice when a foreign firm enters host country via M&A,  acquiring an existing indigenous high-technology firm or low-technology firm?  

2.What is the optimal choice between greenfield investment and acquisitions for foreign firms?

    Substitution of goods among firms and unit cost of production will affect a foreign firm’s entry mode when it chooses to enter host country via M&A. When substitution of goods between a foreign firm and an existing indigenous high-technology firm exceeds critical value, a foreign entrant will merge with low-technology firm. A foreign firm will merge with high-technology firm if substitution of goods between a foreign firm and low-technology one.   

    If unit cost of production of high-technology firm exceeds critical value, a foreign firm will merge with host country’s low-technology firm. If unit cost of production of low-technology firm increases, foreign firms will merge with host country’s high-technology firm.  

    A foreign firm’s strategy will be influenced by host country’s basic demands, unit cost of production and substitution of goods among firms when it decides between greenfield investment and acquisitions. Findings of most cases suggest that a foreign firm choose greenfield investment for entering host country market.

目錄


謝辭.......................................................I
中文摘要................................................. II
英文摘要.................................................III
目錄......................................................IV
表目錄.....................................................V
圖目錄....................................................VI

第一章 緒論 .............................................. 1
第一節 研究背景與動機..................................... 1
第二節 研究目的........................................... 5
第三節 研究架構........................................... 6

第二章 文獻探討........................................... 8
第一節 國際市場進入模式類型............................... 8
第二節 以數量競爭探討併購及籌建新廠之文獻................ 18

第三章 模型架構.......................................... 20
第一節 國外廠商未進入地主國之市場結構.................... 20
第二節 國外廠商進入地主國市場............................ 22

第四章 問題研究.......................................... 30
第一節 國外廠商進入地主國之決策的分析－併購.............. 32
第二節 國外廠商進入地主國之決策的分析－籌建新廠.......... 37

第五章 結論與建議........................................ 46
第一節 國外廠商進入地主國併購決策分析之結論.............. 47
第二節 國外廠商進入地主國籌建新廠決策分析之結論.......... 49

參考文獻................................................. 52



表目錄


表1-1 全球對外投資之流量與總額............................ 2
表1-2 1990-2010年某些直接外資和國際生產指標............... 3
表2-1 四種國際市場進入模式之比較......................... 12
表2-2 四種進入模式的特質比較............................. 14
表2-3 併購與籌建新廠之比較............................... 15
表4-1 國外廠商併購因素影響與決策......................... 36
表4-2 國外廠商之最適進入決策............................. 45



圖目錄


圖1-1 全球直接投資流入量.................................. 2
圖1-2 跨國併購與籌建新廠投資金額.......................... 4
圖1-3 研究流程圖.......................................... 7
圖2-1 國際授權關係....................................... 10

參考文獻


中文部分：

1. 方至民(2010)，初版，國際企業概論，台北：前程文化。
2. 陳澤義與劉祥熹(2010)，初版，國際企業管理：理論與實際，台北：普林斯頓。
3. 廖明坤(2009)，初版，國際企業管理，台北：新陸書局。
4. 趙郁文(2000)，初版，國際企業管理：系統化理論與分析，台北：華泰文化。
5. 鄭希辰(2002)，「影響廠商選擇購併或籌建新廠因素之探討—以開發中國家對已開發國家之逆向投資(Upstream Investment)為例」，國立成功大學國際企業研究所碩士論文。
6. 謝彩鳳(2006)，「新設或併購？由公司績效與投資動機探討海外子公司之設立模式」，國立成功大學國際企業研究所碩士論文。
7. 戴良信(2010)，「存在中間財市場下的跨廠商進入模式選擇」，國立中央大學經濟學研究所碩士論文。
8. 中國機電經貿月刊 (2012) 05期http://old.cccme.org.cn/cn/tongxun/detail.asp?id=51252&cn=%D7%DF%B3%F6%C8%A5


英文部分：

1. Aluko, B. T., and A.-R. Amidu (2005) “Corporate business valuation for mergers and acquisitions,” International Journal of Strategic Property Management, 9, 173-189.
2. Anderson, E., and H. Gatignon (1986) “Modes of Foreign Entry: A Transactional Costs Analysis and Propositions,” Journal of International Business Studies, 17, 3, 1-26.
3. Bertrand, J. (1883) “Theorie Mathematique de la Richesse Sociale, ” Journal des Savants, 499-508.
4. Buckley, P. J., and M. C. Casson (1998) “Analyzing Foreign Market Entry Strategies: Extending the Internalization Approach,” Journal of International Business Studies, 29, 3, 539-562.
5. Cournot (1838) “Research into the Mathematical Principles of the Theory of Wealth.”
6. Grunfeld, L., and F. S. Randaccio (2005) “Greenfield investment or acquisition? Optimal new entrymode with knowledge spillovers in a Cournot game,” JEL classifications, 13, 23, 31, 38.
7. Görg, H. (2000) “Analysing foreign market entry - The choice between greenfield investment and acquisitions,” Journal of Economic Studies, 27, 165-181.
8. Kogut, B., and H. Singh (1988) “The effect of national culture on the choice of entry mode,” Journal of International Business Studies, 19, 411-432.
9. Mattoo, A., M. Olarreage, and K. Saggi (2004) “Mode of Foreign Entry, Technology Transfer, and FDI Policy,” Journal of Development Economics, 75, 95-111.
10. Müller, T. (2007) “Analyzing modes of foreign entry: greenfield investment versus acquisition,” Review of International Economics, 15, 1, 93-111.
11. Pao, S. H., and S.H. Chang (2008) “The limit pricing strategy and foreign market entry,” Journal of Statistics and Management Systems, 11, 365-374.
12. Raff, H., M. Ryan, and F. Stähler (2006) “Asset ownership and foreign market entry,” CESifo Working Paper, No. 1676.
13. Raff, H., M. Ryan, and F. Stähler (2009) “The choice of market entry mode: greenfield investment, M&A and joint venture,” International Review Economics and Finance, 18, 1, 3-10.
14. Tarola, O., J. J. Gabszewicz, and D. Laussel (2011) “To Acquire, or To Compete? An Entry Dilemma” J Ind Compet Trade, 11:369-383.
15. UNCTAD, World Investment Report 2011: Non-Equity Modes of International Production and Development.
16. UNCTAD, Global Investment Trends Monitor 2011 :Global and Regional FDI Trends in 2010, No.5