中國大陸面臨著老齡化所帶來的養老保險制度的財務問題。本文針對中國目前養老基金運行中存在的問題，提出適當調整個人帳戶養老金支付、嚴格執行法定退休制度、償還隱性債務和做實個人帳戶，對養老保險基金進行有效投資營運使養老基金能保值。

分析西方養老基金營運方式，從投資管理模式、投資方式等，進行比較分析，得到有益啟示，對中國養老基金投資做借鏡。

中國養老保險分帳制度下，個人帳戶基金和社會統籌基金分開管理，隨著基金的不斷積累以及個人帳戶面臨強烈增值和保值的壓力，由於個人帳戶資 金具有私人性質所以需要將個人帳戶基金交由獨立的民營養老基金公司管理，並實行市場化運作。政府對個人帳戶資金運作不負有直接監管責任。

養老基金的投資運作的市場化是一個循序漸進的過程。政府對個人帳戶基金投資選擇好資產類型實行良好投資組合。

China has been and will be more serious facing one question how to keep the finance balance of pension fund. Aiming at the relevant problems in the pension fund performance and several concrete solutions are put forward, and appropriately adjustment in payment method of individual accounts pension should be made. Statute regulations of retirement should be executed strictly, and implicit debt should be gradually paid and individual account should be made formal. Moreover, the pension subsidy from fiscal sector should be enhance progressively, maintain effectively, and increase the value of pension by investing effectively with the pension. 
The paper begins with ordinary measures of investment with pension funds, and then analyzes current situation of overseas and domestic pension funds investment, and it gains some beneficial enlightenment after comparing the investment of overseas pension funds with domestic pension funds from the aspect of investment management and investment measures. Finally it raises the author suggestion of rational investment of china pension funds. 
    Under the system of independent account, the individual account fund is separated from social pool fund, and runs in the model of full account. With the fund accumulated constantly and the empty account is made full, individual account will confront with strong pressure of maintaining and increasing its value. Because the individual account possesses private nature, we should transfer the individual account to the independent private fund management company to manage, and operate according to the marketization. As to individual account capital operation, the government does not bear direct responsibility; just shoulder the responsibility of supervision the marketization of pension fund investment is a progressive course. The government should still restrict individual account fund investment, but widen and do rational disposition for individual account fund according to our country real condition.

目  錄
第一章 緒 論…………………………………………………………………… 1
第一節 研究動機與目的…………………………………………………………1
第二節 研究限制與研究方法  …………………………………………………5
第三節 研究流程與章節安排……………………………………………………9

第二章 養老保險與養老基金的發展……………………………………………13
第一節 社會保險與養老保險的關聯性…………………………………………13
第二節 養老保險概況……………………………………………………………18
第三節 養老基金概況發展………………………………………………………30
第四節 本章小結…………………………………………………………………35

第三章 中國養老基金監管問題…………………………………………………36
第一節 養老基金監督概況………………………………………………………36
第二節 養老基金投資管理模式…………………………………………………44
第三節 本章小結…………………………………………………………………52

第四章 養老基金投資營運發展…………………………………………………53
第一節 養老基金與資本市場互動………………………………………………53
第二節 國外養老基金投資營運借鑒及啟示……………………………………66
第三節 中國養老基金投資營運發展……………………………………………78
第四節 本章小結…………………………………………………………………99

第五章 結 論…………………………………………………………………… 101
第一節 研究結論…………………………………………………………………101
第二節 後續研究方向建議………………………………………………………105

參考文獻 …………………………………………………………………………108









表  目  錄

表2-1   社會保障的種類…………………………………………13
表2-2   西方國家養老基金籌資模式……………………………32
表3-1   各國養老金投資管理模式………………………………45
表3-2   OECD 國家對養老基金投資的限制 ……………………50
表4-1   養老基金投資工具的優缺點比較………………………86
表4-2   2003 年養老基金持股情況 ……………………………93
表4-3    2004 年第三季養老基金投資收益情況 ……………………93























圖  目  錄

圖1-1   研究流程圖………………………………………………10
圖2-1   養老保險各種問題之的相互關係性……………………26
圖2-2   中國養老保障基金構成…………………………………31
圖3-1   西方養老基金監管機制…………………………………38
圖3-2   中國養老保險基金投資監督機制………………………41
圖3-3   中國基金管理公司管理模式組織結構…………………48
圖4-1   金融市場的組成…………………………………………54
圖4-2   適合中國養老基金投資工具圖…………………………88
圖4-3   2004 年養老基金投資組合 ……………………………95

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張松，養老基金與資本市場的理論與實證研究-兼論中國養老基金與資本市場良性互動的政策思路。
張菁芬，海峽兩岸社會保險制度之比較研究:1949年至1990年，嘉義:國立中正大學社會福利研究所碩士論文，民國81年6月。
曹祖耀，養老基金籌集與我國隱性養老金債務償還研究，福建師范大學社會學碩士論文，2004年4月。
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(四)	網站部份
人民網www.people.com.cn
中金在線保險http://insurance.cnfol.com
中國大陸保險監理委員會www.circ.gov.cn
中國大陸保險網www.china-insurance.com
中國大陸國家統計局www.stats.gov.cn
中國全國社會保障基金理http://www.ssf.gov.cn/
中國華安基金管理有限公司http://www.ssf.gov.cn/web
中國經濟http://www.tier.org.tw/13chinaeconomic
中國養老基金網http://www.cnpension.net/
中華人民共國勞動和社會保障部www.molss.gov.cn
全國博碩士論文網http://etds.ncl.edu.tw
搜孤財金http://business.sohu.com/