淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-2001201106182500
中文論文名稱 次級房貸事件對於G7債券市場利率影響之研究
英文論文名稱 The Impact of the Subprime Mortgage for the Yield on G7 Bond Market
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 99
學期 1
出版年 100
研究生中文姓名 薛玲子
研究生英文姓名 Ling-Tzu Hsueh
學號 796530045
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2011-01-09
論文頁數 44頁
口試委員 指導教授-李命志
共同指導教授-李彥賢
委員-邱建良
委員-李命志
委員-郭忠賢
委員-林卓民
委員-李彥賢
中文關鍵字 ARJI 模型  次貸風暴 
英文關鍵字 ARJI model  The Subprime Mortgage Crisis 
學科別分類
中文摘要 本文應用ARJI模型來探討G7各國十年期公債利率是否因突發性重大經濟事件造成利率變動之隨機跳躍不連續現象;並探討美國對G7其他六國債券市場利率變動及利率波動的因果關係,其次檢定次級房貸事件的發生是否造成G7的利率變動其利率利波動。相關資料取自Bloomberg資料庫。其資料型態為日資料,取樣時間為2003年11月3日至2010年10月29日。
本文研究結果發現,G7十年期公債利率變動,存在不連續的跳躍;在因果分析裡得到美國對日本、英國、法國、德國及義大利十年期公債利率變動有顯著影響,十年期公債利率波動則對其他六國的影響均是顯著的;其次次級房貸事件後,G7利率呈現負向變動,其中以美國減幅最多,並且除了日本以外的G7債券市場均有明顯的波動。
英文摘要 This study investigates the yield variation on government bond for G7 whether a jump phenomena result from abnormal information by ARJI model. We also applied the Granger causality test investigate the lead and lag relationship with the yield variation and volatility on the United States government bond and the other six countries. We also examine the yield variation and volatility on government bond for G7 before and after the subprime mortgage crisis.
Empirical results demonstrate that the yield variation on government bond of G7 show jump phenomena. The yield variation on U.S leads Japan, Britain, France, Germany and Italy. The yield volatility on U.S leads the other six countries. Finally, after the subprime mortgage crisis, G7 changes in yield negative, in which the United States by up to, and in addition to the G7 outside of Japan have significant fluctuations in the bond market.
論文目次 目錄
第一章、緒論----------------------------1
第一節、研究背景與動機------------------1
第二節、研究目的------------------------3
第三節、研究架構------------------------4
第四節、研究流程------------------------5
第二章、文獻回顧------------------------6
第一節、次級房貸------------------------6
第二節、債券價格之決定理論--------------8
第三節、公債---------------------------11
第四節、ARJI模型的相關文獻-------------13
第五節、債券市場相關文獻---------------14
第三章、研究方法及設計-----------------18
第一節、資料來源與樣本期間-------------18
第二節、研究方法-----------------------19
第四章、實證結果與分析-----------------27
第一節、基本敍述統計-------------------27
第二節、單根檢定-----------------------31
第三節、ARJI模型-----------------------33
第四節、最適落後期數的選取-------------35
第五節、Granger因果檢定結果------------37
第六節、次級房貸事件對G7各國利率之影響-38
第五章、結論---------------------------41
參考文獻-------------------------------42
一、國內文獻---------------------------42
二、國外文獻---------------------------43


表目錄

表 1 各國十年期公債利率基本統計量------------ 28
表 2 各國十年期公債利率變動基本統計量-------- 28
表 3 十年期公債利率變動單根檢定---------------32
表 4 各國十年期公債利率變動GARCH模型與ARJI模型比較----33
表 5 各國十年期公債利率變動ARJI模型估計值-----35
表 6 美國與各國十年期公債利率變動落後期數-----36
表 7 美國與各國十年期公債利率波動落後期數-----36
表 8 美國與各國十年期公債利率變動因果檢定結果-37
表 9 美國與各國十年期公債利率波動因果檢定結果-38
表 10 次級房貸對各國十年期公債利率變動之影響--40
表 11 次級房貸對各國十年期公債利率波動之影響--40


圖目錄

圖 1 研究流程圖 5
圖 2 美國與日本的十年期公債利率走勢圖-------- 29
圖 3 美國與英國的十年期公債利率走勢圖---------29
圖 4 美國與德國的十年期公債利率走勢圖---------29
圖 5 美國與義大利的十年期公債利率走勢圖-------30
圖 6 美國與德國的十年期公債利率走勢圖---------30
圖 7 美國與加拿大的十年期公債利率走勢圖-------30

參考文獻 參考文獻
一、國內文獻
1. 王凱立、林卓民、王美智, (2010),「央行貨幣政策宣告及總體經濟因素於美、台債市訊息傳導過程之研究:一般化TCC MGARCH-MSKST 模型之運用」,管理與系統,第17 卷第4 期,頁611~636 。
2. 李運婷,(2008),次貸金融危機對美國、德國、英國、澳洲及日本債券指數報酬之衝擊、因果及蔓延效果,銘傳大學財務金融學系碩士論文。
3. 林惠娜、姜淑美,(2007),「重大事件對台灣股匯市影響之研究-跳躍-擴散模型之應用」,朝陽商管評論,第6卷第2期,頁1~22。
4. 邱建良、李彥賢、鄒易憑,(2005),「金融風暴對股市間波動性的連動性影響-ARJI模型」,計量管理期刊,第2卷第2期,頁189~206。
5. 邱哲修、林卓民、洪瑞成、徐明傑,(2005),「價格不連續下的最適避險策略-ARJI模型之應用」,真理財經學報,第13卷,頁1~22。
6. 徐清俊、陳彥豪,(2004),「台灣、日本、英國及美國公債市場動態關聯性之研究」,運籌研究集刊,第5期,頁31~56。
4.. 黃坤銘,(2009),次級房貸危機及金融海嘯下股債市聯動性之研究---台美股債市案例與DCC 模型之應用,臺北大學國際企業所碩士論文。
8. 蘇詠傑,(2009),次貸金融危機於美國、日本與香港債券市場間之衝擊影響波動外溢效果及蔓延效果,銘傳大學財務金融學系碩士論文。
二、國外文獻
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Management, 11, pp. 463-482
11. Kenneth, L. S. (2002), “Government Bound Market Seasonality Diversification and Cointegration International Evidence,” Journal of Financial Research, 25, pp. 203-221.
12. Phillips, P. C. B. and Perron, P. (1988), “Testing for a Unit Root in Time Series
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13. Skintzi, V. D. and Refenes, A. N. (2006), “Volatility Spillovers and Dynamic Correlation in European Bond Markets,” Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 16, pp. 23-40.
14. Said, S. and Dickey, D. (1984), “Testing for Unit Roots in Autoregressive -Moving Average Model of Unknown Order,” Biometrica, 71, pp. 599-607.


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