系統識別號 | U0002-1907201014145300 |
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DOI | 10.6846/TKU.2010.01289 |
論文名稱(中文) | 財務危機預警模型之研究─考量公司治理與資本結構因素 |
論文名稱(英文) | A Prediction Model of Financial Distress – Considering Corporate Governance and Capital Structure Factors |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 會計學系碩士在職專班 |
系所名稱(英文) | Department of Accounting |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 98 |
學期 | 2 |
出版年 | 99 |
研究生(中文) | 陳和琴 |
研究生(英文) | He-Chin Chen |
學號 | 794470277 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2010-06-24 |
論文頁數 | 58頁 |
口試委員 |
指導教授
-
葉金成
委員 - 汪進揚 委員 - 莊嘉建 |
關鍵字(中) |
會計變數 公司治理 資本結構 財務危機 |
關鍵字(英) |
Accounting Variables Corporate Governance Capital Structure Financial Distress |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
近年來許多企業發生危機的問題,學術與實務界皆認為公司治理機制的強化是解決方法之一。過去的研究大多以財務比率建立預警模型,但財務報表數字常被窗飾,大大降低資料之正確性。也有文獻指出,公司治理機制與資本結構有密切關係,因此本研究加入公司治理變數,及其與資本結構交互作用變數,期能建構更佳的危機預警模型。本研究使用國內上市公司財務資料,研究期間為2006年至2008年被打入全額交割公司作為財務危機企業研究之樣本企業,並隨機抽取相同家數之正常企業為對照樣本,先以會計變數建立邏吉斯迴歸模型,再加入公司治理變數,及公司治理與資本結構交互作用變數,建立新的預測模型,並以2009年資料檢測預測的準確性。 研究結果發現,當僅納入會計變數所建構的模型,雖亦有良好的預測能力,但再加入公司治理變數及公司治理與資本結構交互作用變數後,所建立的模型其預測準確性更高。同時也發現,負債比例過高,足以影響企業危機的發生,另發現公司治理因素與財務危機具有顯著的關係。故當企業之公司治理較弱時,應注意其財務危機發生的可能性。 |
英文摘要 |
In recent years, many enterprises have crisis, academics and practitioners are believed to strengthen corporate governance (CG) is a solution. Previous studies always use financial ratios to construct financial distress warning models. But the accounting numbers often been modified, which will reduce the accuracy of the information. CG and capital structure (CS) are related each other in some studies. Therefore, I expected to join the CG variables and the CG and CS interacting variables to establish a better model. This study use data from 2006 to 2009 in the Taiwan listed companies to construct and test models. The results showed that the model has the better prediction ability while it involves CG variables, CG and CS interacting variables. Also found that corporate governance and financial distress are significant. Therefore, the financial distress may occur when poor corporate governance has existed. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
圖目錄 IV 表目錄 V 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的 3 第三節 研究流程 5 第二章 文獻探討 6 第一節 公司治理相關文獻 6 第二節 公司治理評等 10 第三節 資本結構 16 第四節 公司治理與資本結構 17 第五節 財務危機之定義 20 第六節 財務危機之文獻 22 第三章 研究方法 25 第一節 研究架構 25 第二節 變數定義與模型設計 25 第三節 樣本選取及資料來源 31 第四章 實證結果與分析 33 第一節 研究樣本 33 第二節 敘述性統計分析 36 第三節 相關性分析 39 第四節 模式實證結果與預測能力分析 42 第五章 結論與建議 50 第一節 結論 50 第二節 建議 51 參考文獻 54 圖目錄 圖1 - 1研究流程圖 5 圖2 - 1上市上櫃公司治理制度評量六大構面 15 圖2 - 2公司治理評量體系架構 15 圖3 - 1研究架構圖 25 圖3 - 2公司治理評等系統 29 圖4 - 1危機公司年度分佈圖 33 圖4 - 2危機公司產業分佈圖 34 表目錄 表2 - 1標準普爾公司公司治理之公司層級評分標準 11 表2 - 2里昂證券公司治理之公司層級評分原則與項目 12 表3 – 1會計變數表 26 表3 - 2公司治理變數表 28 表3 - 3財務危機預測分類表 31 表 4- 1正常公司與危機公司之敘述性統計量 38 表 4- 2正常公司與危機公司相關性分析 39 表 4- 3模型1整體模式之適配度檢定及個別參數顯著性之檢定結果表 42 表 4- 4模型1預測分類正確率交叉表 43 表 4- 5模型2整體模式之適配度檢定及個別參數顯著性之檢定結果表 44 表 4- 6模型2預測分類正確率交叉表 45 表 4- 7模型3整體模式之適配度檢定及個別參數顯著性之檢定結果表 46 表 4- 8模型3預測分類正確率交叉表 47 表 4- 9財務危機預測正確率 48 表 4- 10模式之適配度檢定及個別參數顯著性之檢定結果表 49 表 4- 11預測2009年分類正確率交叉表 49 表5 - 1上市櫃公司資訊揭露評鑑系統評鑑結果 53 |
參考文獻 |
一、中文部份: 1.伍忠賢(2001),國際財務管理:理論與實務,台北:華泰 2.呂紹強(2000),企業財務危機預警模型之研究─以財務及非財務因素構建,當代會計,第1卷,第1期,pp.19-40 3.林佳穎(2002),財務危機公司特性與公司治理之探討,國立台灣大學會計研究所碩士論文 4.林群凱(2005),上市公司財務危機預警模式─以非財務資訊及不同預測模型建構 5.高偉柏(2000),企業財務危機預測,國立中山大學財務管理學系碩士論文 6.黃瑞靜(2001),動態資本結構評價模式之分析與應用,國立中山大學目務管理研究所博士論文 7.葉銀華、李存修與柯承恩(2002),公司治理與評等系統,台北:商智文化 8.葉銀華(2005),蒸發的股王─領先發現地雷危機,台北:商智文化 9.謝孟潔,運用不同變數萃取模式預警台灣企業危機之實證研究,第四屆兩岸產業發展與經營管理學術研討會 二、英文部份: 1. Aghion, P., and Bolton, P. (1992) “An Incomplete Contracts Approach to Financial Contracting”, Review of Economic Studies, 59, pp.473-494 2. Altman, E. I. (1968), “Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy”, Journal of Finance, 23(4), pp.589-609 3. Baxter, N. (1967), “Leverage, Risk of Ruin and the Cost of Capital”, Journal of Finance, 22, pp.395-403 4. Beaver, W. H. (1966), “Financial Ratios as Predictor of Failure”, Journal of Accounting Research, 4(3), pp.71-111 5. Credit Lyonnais Securities Asia Emerging Markets, “CG Watch : Corporate Governance in Emerging Markets, Saints and Sinners : Who’s got Religion?”, April 2001 6. Daily, C. M. (1995), “The Relationship Between Board Composition and Leadership Structure and Bankruptcy Reorganization Outcomes”, Journal of Management, 21, pp.1041-1056 7. Daily, C., M. and D. R. Dalton, (1994), “Bankruptcy and Corporate Governance : The Impact of Board Composition and Structure”, Academy of Management Journal, 37(6), pp.1603-1617 8. Grossman, Sanford J. and Oliver D. Hart (1986): “The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical and Lateral Integration,” Journal of Political Economic, 94(4), pp. 691-719 9. Hossain, M., Tan, L. M. and Adams. (1994).“Voluntary disclosure in an emerging capital market: Some empirical evidence from companies listed on the Kuala Lumpur Stock Exchange.”Journal of Accounting, 29, pp.334-351 10.La Porta, R., F. Lopez-de-Silanes and A. Shleifer, (1999), “Corporate Ownership around the World”, Journal of Finance, 54, pp.471-518 11.Jensen M. C. and Ruback R. S. (1983), “The Market for Corporate Control : Empirical Evidence”, Journal of Financial Economics, 11, pp.5-50 12.Jensen M. C. and Meckling W. H. (1976), “Theory of the Firm : Managerial Behavior, Agency cost and Ownership Structure”, Journal of Financial Economics, 3, pp.305-360 13.Kraus and Litzenberger, (1973), “A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage”, Journal of finance, 34, pp.143-155 14.Kim, E. H. (1978), “A Mean-Variance Theory of Optimal Capital Structure and Corporate Debt Capacity”, Journal of Finance, 33(1), pp. 45-63 15.Kim, W. S., and E. H. Sorensen, (1986), “Evidence on the Impact of the Agency Costs of Debt on Corporate Debt Policy”, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 22(2), pp.131-145 16.Mckee, T. E. and T. Lensberg, (2001), “Genetic Programming and Rough Sets : A Hybrid Approach to Bankruptcy Classification”, Journal of Operational Research, 138, pp.436-451 17.Modigliani, F. and M. H. Miller (1963), “Corporate Income Taxes and the Cost of Capital : A Correction”, American Economic Review, 53, pp.433-443 18.Morck, R., A. Shleifer and R. Vishny, (1988), “Management Ownership and Market Valuation : An Empirical Analysis”, Journal of Financial Economics, 20, pp.237-265 19.Odom, M. D. and R. Sharda, (1990), “A Neural Networks for Bankruptcy Prediction”, IEEE INNS International Joint Conference on Neural Networks, 2(17-21), pp.163-168 20.Ohlson, J. A.,(1980), “Financial Ratios and the Probabilistic Prediction of Bankruptcy”, Journal of Accounting Research, 28(1), pp.109-131 21.Patton, A. and J. Baker, (1987), “Why do Directors Not Rock the Boat”, Harvard Business Review, 65, pp.10-12 22.Palepu, K. G. (1986), “Predicting Takeover Targets: A Methodological and Empirical Analysis,” Journal of accounting and Economics, 8, pp.3-35 23.Smith, Clifford W. and Jerold B. Warner, (1979), “On Financial Contracting: An Analysis of Bond Covenants”. Journal of Financial Economics ,7, pp.117-161 24.Standard and Poor’s Corporate Governance Scores : Criteria, Methodology and Definitions”, January 2002 25.Stiglitz, J. E. (1972), “Some Aspects of the Pure Theory of Corporate Finance : Bankruptcies and Takeovers”, The Bell Journal of Economics and Management Science, 3, pp.458-482 26.Timan, S. and R. Wessels (1988), “The Determinants of Capital Structure Choice”, Journal of Finance, 43, pp.1-19 27.Ward, T. J. and Foster, B. P. (1996), “An Empirical Analysis of Thomas’s Financial Accounting Allocation Fallacy Theory in a Financial Distress Context”, Accounting & Business Research, 26(2), pp.137-152 28.Yermack, D. (1996), “Higher Market Valuation for Firms With a Small Board of Directors”, Jou |
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