本文之研究期間為1999年1月至2009年12月為止，以129家於這段期間首次納入MSCI成分股的台灣上市(櫃)公司為研究對象，主要是探討其首次納入MSCI成分股後之長期投資績效與長期營運績效。
長期投資績效分析結果顯示無論採用何種方法衡量，所獲取之長期平均異常績效均為負值，且投資者若於公司首次納入MSCI成分股時購買股票且長期持有，其平均報酬劣於基準之平均報酬。
長期營運績效之分析結果顯示台灣上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股後，其平均獲利能力是呈現逐年衰退之現象，但顯著優於同產業，即其獲利能力相對較佳。惟首次納入MSCI成分股公司之總資產週轉率卻呈現下降趨勢，即無法提高資產之使用效率。最後，結果顯示台灣上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股後，其平均資本結構並未出現顯著之變化。

This research covers 129 companies which are listed Taiwan Stock Exchange Corporation and the Over-the-Counter Market (TSEC&OTC) between January,1999 and December,2009.This thesis aims to discuss the these companies which first time included in the MSCI constituents of Taiwan long-term investment performance and long-term operating performance.
Long-term investment performance analysis showed that no matter what method to measure the long-term average abnormal performance are often obtained in the negative, and if investors buy holds in the company for the first time included in the MSCI constituent time and long-term holding, the average return is inferior to the reference the average compensation.
The empirical results showed that the long-term operating performance of Taiwan’s listed (TSEC&OTC) companies included in the MSCI after the first constituent, the average profitability is a phenomenon by year of recession, but significantly better than the industry, that is, its profitability is relatively better. But for the first time included in the MSCI constituent companies had total assets turnover ratio has shown a downward trend that can not raise the utilization rate of the asset. In the end, the results show that Taiwan’s listed (TSEC&OTC) companies included in the MSCI after the first constituent, the average capital structure has no significantly changes in Taiwan.

第一章  緒論...............................................1
第一節  MSCI 指數編制簡介..................................1
第二節  研究背景與動機.....................................4
第三節  研究目的...........................................6
第四節  研究架構...........................................7
第五節  研究流程圖.........................................8
第二章  文獻回顧...........................................9
第一節  指數成分股調整變動理論及國外實證文獻...............9
第二節  國內實證文獻......................................12
第三章  研究方法..........................................18
第一節  資料來源與樣本選取................................18
第二節  異常報酬之衡量及檢定方法..........................22
第三節  營運績效變數衡量及檢定方法........................30
第四章  實證結果分析......................................35
第一節  長期投資績效分析..................................35
第二節  長期營運績效分析..................................43
第五章  結 論.............................................51
參考文獻..................................................54
壹、中文文獻..............................................54
貳、英文文獻..............................................56


表 目 錄
【表3-1】1999年至2009年上市及上櫃公司之樣本統計表............20
【表3-2】1999年至2009年電子業及非電子業之樣本統計表...........21
【表3-3】本研究所使用之異常報酬計算的方法及對應的衡量基準........29
【表4-1】 1999年至2009年上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股後三年內，在不同基準報酬選取方式下之累積平均異常報酬、平均買進持有異常報酬、平均每月曆月異常報酬與因子模式迴歸係數估計值..........................41
【表4-1（續）】 1999年至2009年上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股後三年內，在不同基準報酬選取方式下之累積平均異常報酬、平均買進持有異常報酬、平均每月曆月異常報酬與因子模式迴歸係數估計值.....................42
【表4-2】 1999年至2009年上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股之公司營運績效，以自身移動基準比較差異分析...............................45
【表4-3】 1999年至2009年上市(櫃)公司於首次納入MSCI成分股後的營運績效，以產業基準比較差異分析..................................50

圖 目 錄

【圖1-1】 論文架構圖........................8
【圖4-1】 1999 年至2009 年上市(櫃)公司於首次納入MSCI 成分股後之累積平均異常報酬趨勢圖............................37
【圖4-2】 1999 年至2009 年上市(櫃)公司於首次納入MSCI 成分股後自身移動及產業之營運績效指標平均數折線圖...............47

壹、中文文獻
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貳、英文文獻
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