本研究檢驗類香港交易所掛牌之A股標的ETF的追蹤誤差績效，包括開放了RQFII後所發行實物買賣ETF與原存在的合成型投資ETF。實證研究除了採用追蹤誤差檢定驗證各ETF與目標指數標的追蹤效果；並進一步運用縱橫迴歸模型評估影響追蹤誤差的成因。
實證結果發現，跟隨A股市場的港交所ETF，追蹤複製能力皆非常良好，特別是在短期的跟隨效果；而進一步分析長短天期的追蹤誤差發現成交量為影響追蹤誤差最主要的顯著因素。

This study investigate the tracking error of the two A shares which are listed on the Hong Kong Stock Exchange since the underlying ETF, namely ,based on RQFII traded funds issued upon the physical presence and the original synthetic ETF. In empirical study, in addition to using tracking error test verify the ETF and the underlying index to track the target effect; and further to apply panel regression model to evaluate the factors of affecting tracking error. 
The empirical results show that, following the A-share market, HKEx ETF, tracking replication capabilities are very good, especially in the short-term follow effect; while further analysis of the tracking error of the trading frequency and find that volume is the most significant factor in affecting the tracking error .

謝  辭	I
摘  要	II
目　次	IV
表　次	VI
圖　次	VII
第一章 緒 論	1
第一節	研究背景與動機	1
第二節	研究目的	3
第三節	研究範圍與限制	3
第四節	研究架構與流程	4
第二章 理論及相關文獻回顧	6
第一節	ETF組成與分類	6
第二節	RQFII與A股人民幣ETF的背景	7
第三節	A股ETF現況	10
第四節	追蹤誤差	12
第五節	國內外相關文獻	13
第六節	文獻評析	17
第三章 研究方法	21
第一節	研究資料與來源	21
第二節	資料的操作性定義	21
第三節	追蹤誤差檢定	22
第四節	縱橫迴歸模型	23
第四章 實證結果分析	27
第一節	敘述統計分析	27
第二節	追蹤誤差績效分析	31
第三節	緃橫迴歸模型分析	33
第五章 結論與建議	41
第一節	結論	41
第二節	建議	42
參考文獻	43

表 次
表1 香港人民幣市場發展表...........................................................................................9
表 2 RQFII A 股ETF 於香港聯合交易所上市時間........................................................9
表 3 RQFII A 股 ETF 結構上和原A 股ETF 主要分別....................................................11
表 4 香港交易所買賣基金 (ETF) 命名原則..................................................................11
表 5 目標追蹤指數下不同幣別及結構之代表股份.....................................................12
表 6 ETF&追蹤誤差相關文獻整理..............................................................................17
表 7 變數名稱、代號、定義及預期影響表................................................................20
表 8 敘述統計量............................................................................................................28
表 9 追蹤誤差-日報酬...................................................................................................32
表 10 追蹤誤差-週報酬.................................................................................................32
表 11 追蹤誤差-在不同週期的顯著次數表.................................................................33
表 12 模型選用檢定-TE1(日報酬).................................................................................34
表 13 模型選用檢定-TE2(日報酬).................................................................................34
表 14 模型選用檢定-TE3(日報酬).................................................................................34
表 15 縱橫迴歸估計結果-TE1(日報酬).........................................................................35
表 16 縱橫迴歸估計結果-TE2(日報酬).........................................................................36
表 17 縱橫迴歸估計結果-TE3(日報酬).........................................................................37
表 18 模型選用檢定-TE1(週報酬).................................................................................38
表 19 模型選用檢定-TE2(週報酬).................................................................................38
表 20 模型選用檢定-TE3(週報酬).................................................................................38
表 21 縱橫迴歸估計結果-TE1(週報酬).........................................................................39
表 22 縱橫迴歸估計結果-TE2(週報酬).........................................................................40
表 23 縱橫迴歸估計結果-TE3(週報酬).........................................................................40

圖 次
圖 1 研究流程圖...............................................................................................................5
圖 2 香港人民幣存款與存款證存量概覽.......................................................................7
圖 3 HK 83188 敘述統計量圖.........................................................................................28
圖 4 HK 2827 敘述統計量圖...........................................................................................28
圖 5 HK 2846 敘述統計量圖...........................................................................................29
圖 6 HK 82822 敘述統計量圖.........................................................................................29
圖 7 HK 2823 敘述統計量圖...........................................................................................29
圖 8 SHSZ300 敘述統計量圖..........................................................................................29
圖 9 XIN9I 敘述統計量圖...............................................................................................29
圖 10 HK 83188 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬.................................................30
圖 11 HK 2827 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬....................................................30
圖 12 HK 2846 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬...................................................30
圖 13 HK 82822 績效報酬VS.富時A50 指數績效報酬.................................................31
圖 14 HK 2823 績效報酬VS.富時A50 指數績效報酬...................................................31

參考文獻
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三、網路文獻
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2.香港證監會http://www.sfc.hk
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4.香港交易所http://www.hkex.com.hk/chi/index_c.htm