淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-1807201308432300
中文論文名稱 中國A股ETF追蹤誤差績效之實證研究
英文論文名稱 Study on the Performance of Tracking Errors –Evidence from the China A-Share ETF
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 101
學期 2
出版年 102
研究生中文姓名 吳敏菁
研究生英文姓名 Min-Ching Wu
學號 700530230
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2013-06-22
論文頁數 45頁
口試委員 指導教授-李沃牆
指導教授-盧文吉
委員-杜玉振
委員-李沃牆
委員-林建志
中文關鍵字 ETF  人民幣A股  追蹤誤差  縱橫迴歸模型 
英文關鍵字 ETF  RMB A-shares  Tracking error  Panel regression model 
學科別分類
中文摘要 本研究檢驗類香港交易所掛牌之A股標的ETF的追蹤誤差績效,包括開放了RQFII後所發行實物買賣ETF與原存在的合成型投資ETF。實證研究除了採用追蹤誤差檢定驗證各ETF與目標指數標的追蹤效果;並進一步運用縱橫迴歸模型評估影響追蹤誤差的成因。
實證結果發現,跟隨A股市場的港交所ETF,追蹤複製能力皆非常良好,特別是在短期的跟隨效果;而進一步分析長短天期的追蹤誤差發現成交量為影響追蹤誤差最主要的顯著因素。
英文摘要 This study investigate the tracking error of the two A shares which are listed on the Hong Kong Stock Exchange since the underlying ETF, namely ,based on RQFII traded funds issued upon the physical presence and the original synthetic ETF. In empirical study, in addition to using tracking error test verify the ETF and the underlying index to track the target effect; and further to apply panel regression model to evaluate the factors of affecting tracking error.
The empirical results show that, following the A-share market, HKEx ETF, tracking replication capabilities are very good, especially in the short-term follow effect; while further analysis of the tracking error of the trading frequency and find that volume is the most significant factor in affecting the tracking error .
論文目次 謝 辭 I
摘 要 II
目 次 IV
表 次 VI
圖 次 VII
第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究範圍與限制 3
第四節 研究架構與流程 4
第二章 理論及相關文獻回顧 6
第一節 ETF組成與分類 6
第二節 RQFII與A股人民幣ETF的背景 7
第三節 A股ETF現況 10
第四節 追蹤誤差 12
第五節 國內外相關文獻 13
第六節 文獻評析 17
第三章 研究方法 21
第一節 研究資料與來源 21
第二節 資料的操作性定義 21
第三節 追蹤誤差檢定 22
第四節 縱橫迴歸模型 23
第四章 實證結果分析 27
第一節 敘述統計分析 27
第二節 追蹤誤差績效分析 31
第三節 緃橫迴歸模型分析 33
第五章 結論與建議 41
第一節 結論 41
第二節 建議 42
參考文獻 43

表 次
表1 香港人民幣市場發展表...........................................................................................9
表 2 RQFII A 股ETF 於香港聯合交易所上市時間........................................................9
表 3 RQFII A 股 ETF 結構上和原A 股ETF 主要分別....................................................11
表 4 香港交易所買賣基金 (ETF) 命名原則..................................................................11
表 5 目標追蹤指數下不同幣別及結構之代表股份.....................................................12
表 6 ETF&追蹤誤差相關文獻整理..............................................................................17
表 7 變數名稱、代號、定義及預期影響表................................................................20
表 8 敘述統計量............................................................................................................28
表 9 追蹤誤差-日報酬...................................................................................................32
表 10 追蹤誤差-週報酬.................................................................................................32
表 11 追蹤誤差-在不同週期的顯著次數表.................................................................33
表 12 模型選用檢定-TE1(日報酬).................................................................................34
表 13 模型選用檢定-TE2(日報酬).................................................................................34
表 14 模型選用檢定-TE3(日報酬).................................................................................34
表 15 縱橫迴歸估計結果-TE1(日報酬).........................................................................35
表 16 縱橫迴歸估計結果-TE2(日報酬).........................................................................36
表 17 縱橫迴歸估計結果-TE3(日報酬).........................................................................37
表 18 模型選用檢定-TE1(週報酬).................................................................................38
表 19 模型選用檢定-TE2(週報酬).................................................................................38
表 20 模型選用檢定-TE3(週報酬).................................................................................38
表 21 縱橫迴歸估計結果-TE1(週報酬).........................................................................39
表 22 縱橫迴歸估計結果-TE2(週報酬).........................................................................40
表 23 縱橫迴歸估計結果-TE3(週報酬).........................................................................40

圖 次
圖 1 研究流程圖...............................................................................................................5
圖 2 香港人民幣存款與存款證存量概覽.......................................................................7
圖 3 HK 83188 敘述統計量圖.........................................................................................28
圖 4 HK 2827 敘述統計量圖...........................................................................................28
圖 5 HK 2846 敘述統計量圖...........................................................................................29
圖 6 HK 82822 敘述統計量圖.........................................................................................29
圖 7 HK 2823 敘述統計量圖...........................................................................................29
圖 8 SHSZ300 敘述統計量圖..........................................................................................29
圖 9 XIN9I 敘述統計量圖...............................................................................................29
圖 10 HK 83188 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬.................................................30
圖 11 HK 2827 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬....................................................30
圖 12 HK 2846 績效報酬VS.滬深300 指數績效報酬...................................................30
圖 13 HK 82822 績效報酬VS.富時A50 指數績效報酬.................................................31
圖 14 HK 2823 績效報酬VS.富時A50 指數績效報酬...................................................31
參考文獻 參考文獻
一、國內文獻
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2.李伊容,(2012),多空頭市場下台灣與美國ETF之研究-以台灣50ETF及SPDR為例,淡江大學財務金融學系碩士在職專班碩士論文。
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5.游豐銘,(2008),台灣50 ETF與台灣50股票以及市場動能相關性之研究,國立成功大學企業管理研究所碩士論文。
6.彭靖,(2010),追蹤誤差、價格偏離度和成交量之研究-以寶滬深300(0061)、恆中國(0080)及恆香港(0081)為例,國立政治大學金融研究所碩士論文。
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二、國外文獻
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9.Rompotis,G. G.(2009),”Performance and Trading Characteristics of iShares:An Evaluation,” The Icfai Journal of Finance, Vol. 15,No.7.
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11.William F. J. (2009), “Tracking errors of Exchange Traded Funds,” Journal of Asset Management, Vol.10, No.4, pp.253-262
三、網路文獻
1.中國證券監督管理委員會http://www.csrc.gov.cn
2.香港證監會http://www.sfc.hk
3.香港金融管理局http://www.hkma.gov.hk
4.香港交易所http://www.hkex.com.hk/chi/index_c.htm
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