本研究旨在探討壽險業資金運用下投資組合與投資績效之關聯性，更進一步探討壽險公司在財會三十四號公報發佈前後的投資組合對投資績效之影響。本研究採用中華民國人壽保險商業同業公會編印之「人壽保險業務統計年報」及保險業務發展基金管理委員會發行之「保險年鑑」，以民國九十年至民國九十七年度的年資料對台灣整個壽險業進行研究，並分別以相關分析及迴歸分析驗證本假說。

    研究結論發現壽險業的資金運用與投資績效呈現正相關，壽險業資金運用下之投資組合對於投資績效有顯著性影響，臆測壽險業追求較高投資績效時，應著重於國外投資及擔保放款，並降低受益證券及其他有價證券等投資部位，另以財會三十四號公報發佈時點為分水嶺進行實證研究中發現，在財會三十四號公報之會計原則下，資金運用的投資組合確實對投資績效造成顯著性差異，壽險業在追求較高的投資績效時，應提高擔保放款與專案放款及公共投資，另降低國外投資與受益證券等投資部位，惟追求高投資報酬時，是否更要重視投資部位潛藏的風險。

This paper examines the correlation between the utilization of investment fund in various portfolio and investment performance in life insurance companies. We further exam the performance before and after the issuance of the financial accounting standard statement No.34, to decide the influence of statement No. 34 on those performances. This data was from Taiwan Insurance Institute and The Life Insurance Association of the Republic of China, dated 2001 to 2008. Target on Taiwanese insurance companies, we perform the empirical analysis such as correlation analysis and regression analysis, and find the empirical evidence to support the model we constructed.

    We conclude that utilizations of investment fund are significant influence on investment performance throughout the Taiwanese insurance industry. To have better investment performance, we suggest that life insurance companies should pursue Foreign Investments and Mortgage Loans. To reduced Benefit Certificates and Others. We also found the issuance of financial accounting standard statement No.34 has significant influence on investment performance under certain investment portfolio. We suggest that life insurance companies should pursue Mortgage Loans and Authorized Projects or Public Investment. To reduced Foreign Investments and Benefit Certificates.

目　　　　　錄
目　　　　　錄	IV
表　　目　　錄	VI
圖　　目　　錄	VIII
第一章	緒論	1
第一節	研究背景與動機	1
第二節	研究目的	5
第三節	研究內容及流程	7
第二章	文獻探討	9
第一節	資金運用概述及其投資原則與限制	9
第二節	投資績效及相關理論	16
第三節	資金運用與投資績效	27
第四節	財會三十四號公報之相關規定	34
第三章	研究方法	39
第一節	研究架構與假說	39
第二節	研究設計	44
第四章	實證結果與分析	56
第一節	資金運用與投資績效之檢定	56
第二節	投資組合對投資績效之檢定	59
第三節	財會三十四號公報相關之檢定	70
第五章	結論與建議及限制	82
第一節	結論	82
第二節	管理意涵	85
第三節	研究限制與建議	86
參考文獻	88

表　　目　　錄

表1-1　保險密度、滲透度、人壽保險及年金保險投保率和普及率表	3
表1-2　人身保險業資金運用表	5
表2-1　有價證券之資金運用限制表	14
表2-2　各項財務業務指標	21
表2-3　各類金融資產會計處理比較表	35
表3-1　人身保險業資金運用表	42
表4-1　假說一之描述性統計表	57
表4-2　假說一之相關分析	57
表4-3　假說二之一變數定義說明	59
表4-4　假說二之一描述性統計表	60
表4-5　轉軸後的成份矩陣	61
表4-6　假說二之一因素分析後變數說明	62
表4-7　假說二之一模式A摘要	62
表4-8　假說二之一迴歸係數	65
表4-9　假說二之二變數定義說明	66
表4-10　假說二之二描述性統計表	67
表4-11　假說二之二模式B摘要	67
表4-12　假說二之二迴歸係數	69
表4-13　假說三之一變數定義說明	71
表4-14　假說三之一模式C摘要	72
表4-15　假說三之一迴歸係數	76
表4-16　假說三之二變數定義說明	77
表4-17　假說三之二模式D摘要	78
表4-18　假說三之二迴歸係數	80
表5-1　假說彙整表	83

圖　　目　　錄

圖1-1　台灣市場利率與準備金利率走勢圖	2
圖1-2　研究流程圖	8
圖2-1　效率前緣圖	26
圖3-1　研究架構圖	40
圖4-1　假說一之散佈圖	58
圖4-2　假說二之一迴歸標準化殘差的P-P圖	63
圖4-3　假說二之二迴歸標準化殘差的P-P圖	68
圖4-4　假說三之一迴歸標準化殘差的P-P圖	73
圖4-5　假說三之二迴歸標準化殘差的P-P圖	79

一、中文部分：
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