從相關文獻的研究結論得知：在國內股市裡，無論是上市抑或上櫃市場裡的電子
類股，每股盈餘都是主導個股投資報酬率的解釋變數。因此本文希望在台股於各季公
布季報的時點裡，透過季報資料的取得，以每股盈餘為主軸，分別依屬性的不同建構
出高獲利、轉機與成長型投資組合，藉由買進持有的策略，進而去與大盤、電子指數
暨國內開放式股票型基金來做比較，嘗試地找出適合一般投資大眾簡單又有用的投資
策略。而本文所得到之實證結論如下：

一、一般化投資組合

(一)相對績效
在與大盤、電子指數比較結果下，得到上市部份的三式投資組合報酬率表現不分軒輊；而上櫃部份則以高獲利表現得最為傑出。
(二)絕對績效
在與大盤、電子指數比較結果下，上市、櫃兩個市場的投資組合績效皆是以轉機型投資組合報酬率表現的最為優異。

二、基金化後投資組合

(一)相對績效
待彙總了基金化後投資組合於各期佔基金績效排序前20%之次數後，結果發現以高獲利與轉機型基金化後投資組合表現較佳。
(二)絕對績效
待計算了三式基金化後投資組合於研究期間的期間報酬率後，我們得到是以轉機型表現的最傑出。

In the relevant literatures, all of them pointed out in the domestic stock market, whether the electronic stock in TSE or OTC, the earnings per share(EPS) is the explanatory variables which dominates the return of nvestment. So we collect the quarterly financial reporting data through each quarter , to utilize EPS as a main variable to establish investment portfolios of higher profit、turnaround and growth stock respectively. Furthermore , we analyze the performance of buy and hold strategy whether can beat the market、electronic index or domestic open-end mutual fund. According to empirical study, we want to provide  valuable investment strategy to investor. The main empirical finding as below：

1.	Generalized investment portfolio
(1)Relative Performance
After comparing with the market and electronic index, we find our three portfolio’s performance are the same in TSE market；but the performance of higher profit portfolio is the best of the three in OTC.
(2)Absolute performance
By comparing with the market and electronic index, we find turnaround portfolio’s performance is the best of the three in both TSE and OTC.

2.	Fundization portfolio
(1)Relative Performance 
After summarize the number of fundization portfolio’s performance which ranking in the top 20%.We find both higher profit and turnaround portfolio perform better than growth portfolio.
(2)Absolute performance 
By calculate rate-of-return of the three fundization portfolio .We find turnaround portfolio’s  performance is the best of the three.

目 錄

第一章　導論	1

第一節  研究動機	1
第二節　研究目的	2
第三節　研究架構	3

第二章  文獻回顧與研究方法	5

第一節　文獻回顧	5
第二節　研究方法	10

第三章　研究期間各類型投資組合績效評估	15

第一節  2005年各期績效評估	15
第二節  2006年各期績效評估	21
第三節　2007年各期績效評估	27
    第四節　2008年各期績效評估	33

第四章  各類型投資組合之相對績效與絕對績效評估	37

第一節　上市電子股	37
第二節　上櫃電子股	43

第五章  各類型投資組合基金化後，投資績效之評比	49

第六章　研究結論與限制	56

第一節  研究結論	56
第二節  研究建議與限制	57

參考文獻	59

表 目 錄

表2-1：各年度上市、櫃的樣本數	10
表3-1：2005年第一期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	15
表3-2：2005年第一期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	16
表3-3：2005年第二期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	17
表3-4：2005年第二期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	18
表3-5：2005年第三期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	19
表3-6：2005年第三期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	20
表3-7：2006年第一期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	21
表3-8：2006年第一期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	22
表3-9：2006年第二期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	23
表3-10：2006年第二期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	24
表3-11：2006年第三期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	25
表3-12：2006年第三期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	26
表3-13：2007年第一期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	27
表3-14：2007年第一期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	28
表3-15：2007年第二期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	29
表3-16：2007年第二期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	30
表3-17：2007年第三期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	31
表3-18：2007年第三期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	32
表3-19：2008年第一期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	33
表3-20：2008年第一期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	34
表3-21：2008年第二期上市電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	35
表3-22：2008年第二期上櫃電子類股不同類型投資組合報酬率彙總表	36
表4-1：大盤及電子指數漲或跌時，投資組合報酬率擊敗次數彙總表	40
表4-2：上市大盤及電子指數勝出已定狀況下，各式投資組合報酬擊敗其
對應的大盤或電子指數次數彙總表	41
表4-3：不同投資組合分別在上市大盤及電子上漲、下跌時，各自對應
的平均報酬率	41
表4-4：上櫃大盤及電子指數漲或跌時，投資組合報酬率擊敗其對應的
大盤、電子指數次數彙總表	45
表4-5：在上櫃大盤及電子指數勝出已定狀況下，各式投資組合擊敗其
對應的大盤或電子指數彙總表	46
表4-6：不同投資組合分別在上櫃大盤及電子上漲、下跌時，各自對應的
平均報酬率	47
表5-1：三種基金化後投資組合在各期開放式股票型基金績效裡
的排名彙總表	49
表5-2：基金化後投資組合於各期佔基金績效排序前20%之彙總表	50
表5-3：研究期間內投資報酬率排名在前20%之次數達三次的
開放式股票型基金	52
表5-4：三種基金化後投資組合，在研究期間的各期報酬率、期間報酬率
暨所對應的開放式股票型基金績效排序彙總表	53
表5-5：相對績效表現傑出的開放式股票型基金與基金化後三式投資組合
，絕對績效暨排序彙總表	54
表6-1：一般化投資組合之相對與絕對績效彙總表	56
表6-2：基金化後投資組合之相對、絕對績效彙總表	57
圖 目 錄

圖1-1：研究流程圖	4
圖4-1：研究期間各期上市大盤投資報酬率走勢暨各類型投資組合相對
績效彙總圖	37
圖4-2：研究期間各期上市電子指數投資報酬率走勢暨各類型投資組合
相對績效彙總圖	39
圖4-3：研究期間各期上櫃大盤投資報酬率走勢暨各類型投資組合
相對績效彙總圖	43
圖4-4：研究期間各期上櫃電子指數投資報酬率走勢暨各類型投資組合
相對績效彙總圖	44

1.林育麟，「上市電子股個股投資報酬率主導變數暨投資價值剖析」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國92年6月。
2.林宗慶，「高獲利、轉機與成長型電子股投資組合績效評估」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國95年6月。
3.洪祚隆，「上櫃電子股個股投資報酬率主導變數暨投資價值剖析」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國92年6月。
4.黃元新，「員工分紅配股費用化後對台股上市、櫃電子股所造成之衝擊」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國94年6月。
5.鄭博仁，「高獲利、轉機與成長型投資組合績效評估-以台灣股市為例」」，淡江大學國際貿易研究所碩士論文，民國96年6月。