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系統識別號 U0002-1706200921083000
中文論文名稱 台灣公債市場流動性影響因素─成交量高峰前後期之探討
英文論文名稱 The Influential Factor of Taiwan Government Bond Market-Pre and Post Trading Volume Peak
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生中文姓名 曾秋萍
研究生英文姓名 Chiu-Ping Tseng
學號 796530227
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2009-05-29
論文頁數 62頁
口試委員 指導教授-林允永
委員-李進生
委員-邱忠榮
委員-陳達新
委員-謝文良
委員-林允永
中文關鍵字 公債  流動性  成交量  期間價差 
英文關鍵字 Bond  Liquidity  trading volume  term spread 
學科別分類
中文摘要 本研究以台灣公債市場為研究對象,探討在公債成交量高峰前後影響公債市場流動性的主要因素。分別以交易量及期間價差作為衡量流動性的指標,並以股票交易量、公債發行量及隔夜再回買利率等變數捕捉流動性的變化,最後再利用不同時期的時間價差分別探討在成交量高峰前後各變數的影響變化。
實證結果發現,當公債市場成交量逐漸增加時,隔夜再買回利率與公債市場流動性呈現正向且顯著的關係,但當成交量日漸減少之際,二者之間卻不存在顯著關係,亦即隨著成交量的減少,隔夜再買回利率的變動對公債流動性的影響也逐漸減少。
而就公債年期來看,當公債市場成交量大時,亦即此市場處於多頭之際,較短年期之指標公債與整體公債市場流動性有較大的相關性,且一直到了空頭時期,也就是成交量減少時,這樣的相關性並沒有減弱的跡象。
英文摘要 The approach of the thesis is a discussion on the factors of the liquidity during the pre and post trading volume peak in Taiwan Government Bond market. Using the trading volume and the term spread is an index to measure liquidity; performing the variables, such as the volume in stock market, bond issuance, and Overnight Repo Rate, works out the fluctuations in liquidity. Lastly, the variables of the pre and post volume peak would be debated by the term spread.
According to the result of this study, since the volume of the Taiwan Government Bond market gradually increases, it is a positive correlation between Overnight Repo Rate and the Taiwan Government Bond liquidity. On the other hand, since the one gradually reduces, it is less correlative. Hence the Overnight Repo Rate has less effect on the Taiwan Government Bond liquidity.
Point of view on the bond maturity, there is an obvious correlation between the shorter benchmark bonds and liquidity through a huge amount of the bullish market. Even though the volume decreases, it still remains a strong correlation.
論文目次 目 錄
目 錄 I
表 次 V
圖 次 VI
第一章 緒論 1
第一節 研究背景 1
第二節 研究動機 6
第三節 研究目的 10
第四節 研究架構 14
第二章 文獻回顧 16
第一節 英文部份 16
第二節 中文部份 23
第三章 研究方法 32
第一節 研究架構及範圍 32
第二節 變數定義與資料說明 33
第三節 建立迴歸模型 36
第四章 實證結果與分析 37
第一節 敘述統計 37
第二節 實證分析 46
第三節 小結 51
第四節 結論 55
第五節 建議 57
參考文獻 59


表 次
【表1-1】96年度台灣公債市場暨台灣股票市場月成交量 8
【表1-2】中央政府公債發行、償還及未償還餘額表 9
【表1-3】89年度台灣公債市場月成交量 12
【表1-4】 歷年台灣公債市場成交量 13
【表4-1】 中央公債發行期次與金額統計表 38
【表4-2】 92-97年間各年期指標債券月交易量 44
【表4-3】 92/1-94/10各年期指標債券月交易量 44
【表4-4】 94/11-97/12各年期指標債券月交易量 44
【表4-5】 92-97年指標債殖利率價差(yield spreads) 45
【表4-6】 92/1-94/10指標債殖利率價差(yield spreads)) 45
【表4-7】 94/11-97/12指標債殖利率價差(yield spreads) 45
【表4-8】92/1-94/10流動性影響因素 49
【表4-9】94/11-97/12流動性影響因素 49
【表4-10】92/1-97/12流動性影響因素 50
【表4-11】公債市場92年至98年4月之月成交量 58



圖 次
【圖3-1】美國公債5年對10年殖利率價差走勢圖 34
【圖3-2】台灣指標公債利差走勢圖 35
【圖4-1】 民國84年至97年公債發行量 39
【圖4-2】十年期公債利率與央行重貼現率走勢圖 42
【圖4-3】股票及債券交易量關係圖 42
【圖4-4】公債殖利率曲線 46
【圖4-5】殖利率曲線型態 47
參考文獻 國外相關文獻
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