淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-1706200711150800
中文論文名稱 應用多期動態隨機規劃建構股票、債券及現金投資組合
英文論文名稱 Apply Stochastic Programming to Construct Equities、Bonds and Cash Portfolio
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 95
學期 2
出版年 96
研究生中文姓名 邱子祐
研究生英文姓名 Tzu-Yu Chiou
學號 694490508
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2007-05-27
論文頁數 64頁
口試委員 指導教授-林允永
共同指導教授-邱忠榮
委員-謝文良
委員-李進生
委員-林忠機
中文關鍵字 投資組合  多期資產配置  動態規劃  平均數-變異數  隨機規劃 
英文關鍵字 portfolio  multiperiod asset allocation  dynamic programming  mean-variance  stochastic programming 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 資產配置乃是將資金分散投資到主要的資產類別中,例如股票、債券、現金等。傳統的平均數-變異數方法在資產配置上早已被廣泛的運用。但是,現今的金融環境多變,多期資產配置的需求提高,傳統平均數-變異數方法只處理單一期間的資產配置,且反應未來的能力不佳,顯然已經不適用。
本文引進Stochastic Programming之基本概念,依據投資人之投資需求以及投資限制,建立一般化模型。最後再利用套裝軟體「AMPL+MINOS 5.5」求解所建立之隨機規劃方程式,得到決策初期所需建立之資產部位,以及未來各期、各種情境下所需採取之動態調整策略,可以改良過去單點估計值的缺點,同時能夠將未來情境納入考量,使得多期資產配置更富策略性。並實証在兩期的情況下,期中調整資產組合的結果。從而瞭解持續的動態規劃,方能提升資產配置的效率性。
英文摘要 Asset allocation is the process of dividing an investment fund among major asset classes such as equities, bonds, cash, etc. Traditional mean-variance portfolio selection is widely used for asset allocation. However, as time goes by, the financial condition changes rapidly. The method of mean-variance analysis has some limitations. It not only can’t deal with multiperiod asset allocation, but also cannot reflect future economic circumstances, especially for long-term investments.
This research introduce Stochastic Programming concept and apply this method. We set a general programming model according to investor investment requirements and limitations construct. The stochastic model was implemented using standard modeling and optimization software (AMPL+MINOS 5.5 ). This method can improve the pits of single estimate in using mean-variance analysis, and take future scenarios into account so that the model will become more useful in practice. The two-period empirical results have shown that using continuous dynamic programming to build strategic asset allocation decision can improve the efficiency of asset allocation.
論文目次 目 錄

第一章 緒論........................... 1
第一節 研究背景動機...................... 1
第二節 研究目的........................ 4
第三節 研究架構........................ 5
第四節 研究流程........................ 6

第二章 理論基礎與文獻回顧.................... 7
第一節 平均數-變異數架構相關研究................ 7
第二節 動態規劃介紹...................... 12
第三節 多期隨機動態規劃簡介.................. 16

第三章 模型架構......................... 20
第一節 一般模型介紹.......................20
第二節 論文模型架構...................... 27


第四章 實證結果分析....................... 29
第一節 基本設定說明...................... 29
第二節 實證方法........................ 30
第三節 實證結果........................ 31

第五章 結論與建議........................ 41


參考文獻............................. 63

圖 表 目 錄

【附錄一】兩期兩情境演算過程...................42

表目錄

【附表一】2002上半年,兩期多頭,期中調整.............43
【附表二】2002下半年,兩期空頭,期中調整.............45
【附表三】2003上半年,多頭轉空頭,期中調整............47
【附表四】2003下半年,兩期多頭,期中調整.............49
【附表五】2004上半年,多頭轉空頭,期中調整............51
【附表六】2004下半年,空頭轉多頭,期中調整............53
【附表七】2005上半年,多頭轉空頭 , 期中調整...........55
【附表八】2005下半年,多頭轉空頭 , 期中調整...........57
【附表九】2006上半年,兩期多頭,期中調整.............59
【附表十】2006下半年,空頭轉多頭,期中調整............61

圖目錄

【圖1.1】研究流程圖........................ 6
【圖2.1】效率前緣......................... 8
【圖2.2】動態規劃系統....................... 18
【圖3.1】投資期間......................... 20
【圖3.2】情境決策樹........................ 22
【圖3.3】情境路徑......................... 25
【圖3.4】動態資產配置....................... 26
【圖3.5】資產配置流程....................... 28

參考文獻 英文部分
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17. AMPL: A Modeling Language for Mathematical Programming
中文部分
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2. 游欣慧,多種情境模式資產配置之研究,台大財務金融研究所碩士論文,民國89年。
3. 陳文坤,幾種非線性規劃軟體之分析比較,成大工業管理研究所碩士論文,民國84年。
4. 鄭洺吟,最適動態投資組合之研究,淡大財務金融所碩士論文,民國95年。
論文使用權限
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