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系統識別號 U0002-1606201211314500
中文論文名稱 以變動波幅的波動性為基礎之選擇權定價-台指選擇權之實證研究
英文論文名稱 The Option Pricing based on Range Based Volatility-Evidence from the TAIFEX Stock Index Options
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 100
學期 2
出版年 101
研究生中文姓名 鄭堯文
研究生英文姓名 Yao-Wen Cheng
學號 699530548
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2012-05-18
論文頁數 72頁
口試委員 指導教授-李沃牆
共同指導教授-吳典明
委員-張揖平
委員-林建志
委員-陳鴻崑
中文關鍵字 Black-Scholes 選擇權評價模型  Range Based Volatility  隱含波動性 
英文關鍵字 Black-Scholes option pricing  Range Based Volatility  implied volatility 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 波動性是衍生性商品訂價及風險管理的重要因子。本研究以不同的波動性來探討台指選擇權的定價,在實證上以距到期日不同期間(10天、30天、60天)以及價內程度(價內、價平、價外)之臺指選擇權及台灣加權指數為標的。而波動性模型係以Range Based Volatility為基礎來預測,並與其他波動性模型比較。接著再利用不同波動性模型下產生出來的值針對偏誤性及效率性進行檢定。實證結果顯示,在檢驗波動性之偏誤方面,以Range Based Volatility之AV-α(Asymmetric Autoregression Volatility Model)波動性預測最為精準。
英文摘要 Volatility is the most factor for derivative pricing and risk management. This study discusses the option pricing based on different volatility models. In empirical study, we apply different mutuality options (includes 10 days, 30 days&60 days) and the moneyness (in the money, at the money, out the money) of the Taiwan stock index Options, and Taiwan's weighted index. The volatility model is based on the Range Based Volatility and compare with other volatility models. We further to test the bias and efficiency of predication. Empirical study shows that , the asymmetric autoregression volatility model is the most accurate model among the the range based volatility models.
論文目次 謝辭 I
中文摘要 II
英文摘要 III
目錄 IV
表目次 VI
圖目次 VIII
第一章 緒 論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 3
第三節 研究架構與流程 4
第二章 理論與相關文獻回顧 6
第一節 BLACK-SCHOLES選擇權發展與回顧 6
第二節 文獻回顧 8
第三章 研究方法 18
第一節 波動性模型 18
第二節 完整之估計性指標 23
第三節 檢定偏誤性之方法 24
第四章 實證結果及分析 28
第一節 資料來源與統計分析 28
第二節 波動性在不同模型下之差異 32
第三節 波動性檢定之結果 41
第四節 選擇權價格檢定績效 49
第五章 結論與建議 67
第一節 結論 67
第二節 建議 68
參考文獻 69

表目次
表 2-1 波動性相關文獻整理 13
表 4-1 台灣加權指數、報酬率統計表 28
表 4-2 買賣權價位示意圖 30
表 4-3 不同價位及到期期間契約筆數(買權) 31
表 4-4 不同價位及到期期間契約筆數(賣權) 31
表 4-5 隱含波動率之敘述統計量(買權) 33
表 4-6 隱含波動率之敘述統計量(賣權) 34
表 4-7 隱含波動性估計下之MAE、RMSE、EFFICIENCY(買權) 36
表 4-8 隱含波動性估計下之MAE、RMSE、EFFICIENCY(賣權) 37
表 4-9 時間序列模型之敘述統計量 38
表 4-10 時間序列模型之MAE、RMSE、EFFICIENCY 38
表 4-11 RANGE BASED模型之敘述統計量 39
表 4-12 RANGE BASED模型之MAE、RMSE、EFFICIENCY 39
表 4-13 波動性模型之排序表 40
表 4-14 買權價平60天期與賣權價平10天期之成對T檢定 41
表 4-15 歷史波動性模型與GARCH模型之成對T檢定 42
表 4-16 歷史波動性模型與EGARCH模型之成對T檢定 43
表 4-17 歷史波動性模型與EWMA模型之成對T檢定 43
表 4-18 GARCH模型與EGARCH模型之成對T檢定 44
表 4-19 GARCH模型與EWMA模型之成對T檢定 44
表 4-20 EGARCH模型與EWMA模型之成對T檢定 45
表 4-21 PARKINSON模型與GARMANKLASS模型之成對T檢定 46
表 4-22 PARKINSON模型與AV模型之成對T檢定 46
表 4-23 PARKINSON模型與AV-Α模型之成對T檢定 47
表 4-24 GARMANKLASS模型與AV模型之成對T檢定 47
表 4-25 GARMANKLASS模型與AV-Α模型之成對T檢定 48
表 4-26 AV模型與AV-Α模型之成對T檢定 48
表 4-27 10天期買權與實際價格之檢定結果 50
表 4-28 30天期買權與實際價格之檢定結果 51
表 4-29 60天期買權與實際價格之檢定結果 52
表 4-30 10天期賣權與實際價格之檢定結果 53
表 4-31 30天期賣權與實際價格之檢定結果 54
表 4-32 60天期賣權與實際價格之檢定結果 55
表 4-33 10天期買權之複迴歸分析 57
表 4-34 10天期買權之相關係數矩陣 57
表 4-35 30天期買權之複迴歸分析 59
表 4-36 30天期買權之相關係數矩陣 59
表 4-37 60天期買權之複迴歸分析 60
表 4-38 60天期買權之相關係數矩陣 61
表 4-39 10天期賣權之複迴歸分析 62
表 4-40 10天期賣權之相關係數矩陣 62
表 4-41 30天期賣權之複迴歸分析 64
表 4-42 30天期賣權之相關係數矩陣 64
表 4-43 60天期賣權之複迴歸分析 66
表 4-44 60天期賣權之相關係數矩陣 66


圖目次
圖 1-1 研究流程 5
圖 4-1 台灣加權股價指數之時間序列圖 29


參考文獻 一、中文文獻
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二、英文文獻
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