淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
進階搜尋


下載電子全文限經由淡江IP使用) 
系統識別號 U0002-1507200915161500
中文論文名稱 我國利率與總體經濟指標相關性之研究
英文論文名稱 The Relationship Between Macroeconomic Indices And Interest Rate In Taiwan
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 管理科學研究所碩士班
系所名稱(英) Graduate Institute of Management Science
學年度 97
學期 2
出版年 98
研究生中文姓名 張文輔
研究生英文姓名 Wen-Fu Chang
學號 695620087
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2009-06-22
論文頁數 62頁
口試委員 指導教授-倪衍森
委員-蕭文姃
委員-莊忠柱
中文關鍵字 總體經濟變數  向量自我迴歸模型  單根檢定  利率  共整合 
英文關鍵字 Macroeconomic Indices  VAR Model  Unit Root  Interest Rate  Co-integration 
學科別分類 學科別社會科學管理學
中文摘要 金融市場主要功能在促進資金供需間的流通與均衡,其中支配資金流向最主要因素即為利率,且影響利率的因素甚多,從政府決策、消費、投資及個人儲蓄等等不勝枚舉。利率變動亦會影響企業與個人乃至整體經濟活動,對一國的外匯收支、匯率、貿易活動、幣值穩定及股市等均有重大影響。因此,本研究欲探討總體經濟變數是否對我國利率具有影響,研究期間1961年7月至2007年12月共558筆月資料,以向量自我迴歸模型、共整合檢定與雙變量GARCH模型,以國內五大銀行為基準所求得之我國銀行業牌告一個月期存款利率來探討我國利率與總體經濟變數之間的關聯性與波動性外溢效果。
由Granger因果關係實證結果發現,我國利率將受到股價指數與美國利率之影響。股價指數向來列為領先指標,利率為同步指標,因此前期股價指數引領下期利率。至於美國利率,美國為全球金融重鎮,全球各國央行皆以美國聯邦銀行馬首是瞻,因此我國利率會受到美國利率之影響。此外,波動性外溢效果實證結果發現,利率波動性單向外溢至經濟變數之波動性者包括了工業生產指數與台幣兌美元匯率。經濟變數之波動性單向外溢至利率者,有失業率等其他六項變數。
英文摘要 The main function of a financial market is to promote balance and circulation between the supply and demand of cash flow. One major factor that effects this monetary circulation is interest rate. Events complicated in nature like government policy, consumer spending and other things affects interest rate. Ultimately, fluctuation on interest rate decides the future of individuals and corporations alike or even the economical performance such as foreign reserve, exchange rate, trading activity, currency stability and stock index performance of a country. Thus, the goal of this research is to determine if macroeconomic variable influences the interest rate. The effect on the monthly interest rate are being analyzed using five hundred and fifty eight data points collected by the Big Five banks from July of 1971 to December of 2007 and are analyzed using Bivariables GARCH model, VAR model, and Cointegration test. Also, the relationship and the volatility between interest rate and macroeconomic indicators are being discussed in this paper.
Using Granger cause-and-effect analysis, we found the interest rate could be affected by both Taiwanese stock index prices and the American interest rate. Therefore, we know that the interest rate can be affected by historical stock performance since Taiwanese stock index price is a leading indicator, and interest rate is a coincide indicator. As to the American interest rate, our interest rate are affected by its movements since most countries' central bank go alone with its direction including Taiwan.Besides, the result of Bivariable GARCH model shows that the industrial production index and the exchange rate between the currency of US dollar and new Taiwanese dollar could be affected by the volatilities of the interest rate. The interest rate could be affected by the volatilities of unemployment rate and other six indictors.
論文目次 目錄
頁次

目 錄 I
表目錄 II
圖目錄 III
第一章 緒論 1
第一節 研究動機 1
第二節 研究目的 2
第三節 研究流程 3
第二章 文獻探討 5
第一節 我國利率自由化之過程 5
第二節 總體經濟變數與利率之關聯性實證研究 7
第三節 其他重要經濟變數與利率之關聯性實證研究 13
第三章 研究假設與方法 19
第一節 研究對象與期間 19
第二節 研究假說 19
第三節 研究方法 25
第四章 實證結果與分析 37
第一節 資料來源與整理分析 37
第二節 各變數之單根檢定 41
第三節 VAR模型檢定結果 43
第四節 共整合檢定結果 47
第五節 VAR模型之波動性檢定結果 50
第五章 結論與建議 55
第一節 研究結論 55
第二節 後續研究與建議 57
參考文獻 59

表目錄
頁次
表 2-1 : 台灣利率自由化之過程年曆表 5
表 2-2 : 總體經濟變數與利率之國內外文獻彙整表 8
表 2-3 : 其他重要經濟變數與利率之國內外文獻彙整表 14
表 4-1 : 變數資訊彙整表 37
表 4-2 : 經濟變數之敘述統計表 39
表 4-3 : 差分後之經濟變數之敘述統計表 40
表 4-4 : 原始我國利率與各變數之單根檢定 41
表 4-5 : 一次差分之我國利率與各變數之單根檢定 42
表 4-6 : 我國利率與各變數之落後期數選擇 43
表 4-7 : 我國利率與各變數之因果關係檢定 44
表 4-8 : 我國利率與各變數之共整合檢定 47
表 4-9 : 一對一共整合分析及誤差修正模型檢定結果 49
表 4-10 : LM檢定表 51
表 4-11 : 雙變量GARCH波動性外溢效果 52

圖目錄
頁次
圖1-1研究架構流程圖 4
參考文獻 參考文獻
一、中文文獻
1.王淳玄、林俊宏(2002),「匯率與利率差之關聯性與厚尾數列」,
經濟論文叢刊,第31卷、第4期,頁463-482。
2.呂曉雯(2003),「開放的經濟體系下李嘉圖等值定理之探討—台灣
之實證分析」,銘傳大學經濟研究所未出版之碩士論文。
3.朱清貴(1998),「物價、利率、股價、匯率關聯性探討」,南華大
學企業管理系管理科學研究所未出版之碩士論文。
4.吳景梅(2004),「我國匯率與總體經濟指標關係之實證研究」,世
新大學經濟研究所碩士論文。
5.林慶宏、李慶男和馮振杰(1999),「台灣股、匯市與利率及貨幣供
給之互動關係」,台灣經濟金融月刊,第35卷、第4期,頁15-21。
6.洪之良(2001),「台美兩地之股價與總體經濟變數關聯性研究」,
國立交通大學經營管理研究所碩士論文。
7.洪瑞蓮(2004),「股價、匯率與利率之價格行為」,朝陽科技大學
財務金融系碩士班未出版之碩士論文。
8.張貴欣(2006),「以向量自我回歸模型探討美國與主要貿易國家之
股價、利率及匯率的關聯性研究」,南華大學管理科學研究所未出
版之碩士論文。
9.彭國興(1998),「影響短期利率的因素及利率走勢研判」,元大投
資資訊,頁27-32。
10.劉揚銘(2004),「台灣金融自由化前史(1950~1990)─從國家獨占
到金融自由化」,國立政治大學經濟學系碩士論文。
11.陳翊鏵(2002),「台灣利率、匯率互動之實證研究(1982-
2001) 」,國立東華大學國際經濟研究所未出版之碩士論文。
12.熊治平(2005),「影響短期利率的主要因素及其效應性分析」,
中興大學高階經理人碩士在職專班未出版之碩士論文。
13.謝瑞明和黃純宜(1992),「台灣地區利率變動對總體經濟影響之
研究」,台灣銀行季刊,頁168-196。
14.賴宏忠和劉曦敏(1996),「利率、匯率與股價之長期均衡關係—
共整合分析法之應用」,證券金融季刊,第49期,頁23-42。
15.魏宏泰(2003),「台灣股價與總體經濟變數關係之實證研究」,
朝陽科技大學財物金融系未出版之碩士論文。
16.聶建中(2004),「考量架構性變化之美國總體經濟與併購行為之
互動」,管理評論,第23卷、第2期,頁91-116。
17.蘇珍(2002),「公債殖利率、利率與股價指數互動關係之研
究」,台北大學企業管理所碩士論文。

二、英文文獻
1.Al-Abadi, M. I. and Al-Sabbagh, O. W. (2006), “Interest
Rate Sensitivity, Market Risk, Inflation and Bank Stock
Returns”, Journal of Accounting, Business & Management,
Vol. 13, pp.25-38.
2.Alper, O. and Atilla, C. (2007), “Time-scale of
International Risk Factors on Emerging Equity Markets:
The Case of Turkey”, Bulletin of Statistics and
Economics, Vol. 1, pp.12-23.
3.Berument, H., Ceylan, N. B. and Olgun, H. (2007),
“Inflation Uncertainty and Interest Rates: Is the Fisher
Relation Universal?”, Applied Economics, Vol. 31, pp.719-
733.
4.Bollerslev, Tim. (1986), “Generalized Autoregressive
Conditional Heteroskedasticity”, Journal of
Econometrics, Vol. 31, pp.307-327.
5.Bollerslev, Tim., Robert F. Engle and Jeffrey M.
Wooldrige, (1988), “A Capital Asset Pricing Model with
Time-varying Covariance”, Journal of Political Economy,
Vol. 96, pp.116-131.
6.Bollerslev, Tim. (1990), “Modelling the Coherence in
Short-run Nominal Exchange Rates: Multivariate
Generalized ARCH Approach”, Review of Economics and
Statistics, Vol.72, pp.498-505.
7.Brailford, T., Penm, H. W. and Lai, C. D. (2006),
“Effectiveness of High Interest Rate Policy on Exchange
Rates: A Reexamination of the Asian Financial Crisis”,
Journal of Applied Mathematics & Decision Sciences, Vol.
26, pp.1-9.
8.Dicky, D. A., and Fuller, W. A. (1979), “Distribution of
the Estimation for Autoregressive Time series with a Unit
Root”, Journal of American Statistical Association, Vol.
74, pp.1057-1072.
9.Engle, R. F. (1982), “Autoregressive Conditional
Heteroscedasticity with Estimates of the Variance of
United Kingdom Inflation”, Econometrica, Vol. 50, pp.987-
1007.
10.Engle, R. F. and K. F. Kroner. (1995), “Multivariate
Simultaneous Generalized ARCH”, Econometric Theory,
Vol. 11, pp.122-150.
11.Engle, R. F. and C. W. J. Granger (1987), "Cointegration
and Error-Correction : Representation, Estimation and
Testing”, Econometrica, Vol. 55, pp.251-276.
12.Fuller, W. A. (1976), Introduction to Statistical Time
Series, New York, Wiley.
13.Granger, C. W. J. (1969), “Investigating Causal
Relations by Econometric Models and Cross Spectral
Methods”, Econnmetrica, Vol. 37, pp.424-438.
14.Granger, C. W. J. and Newbold, P. (1974), “Spurious
Regressions in Econometrics”, Journal of Econometrics,
Vol. 2, pp.111-120.
15.Honda, Y. and Kuroki, Y. (2006), “Financial and Capital
Markets’ Responses to Changes in the Central Bank’s
Target Interest Rate:The Case of Japan”, Economic
Journal, Vol. 116, pp.812-842.
16.Kim, K. H. (2003), “Dollar Exchange Rate and Stock
Price: Evidence from Multivariate Cointegration and
Error Correction Model”, Review of Financial Economics,
Vol. 12, pp.301-313.
17.Ratanapakorn, O. and Sharma, S. C. (2007), “Dynamic
Analysis between the US Stock Returns and the
Macroeconomics Variables”, Applied Financial Economics,
Vol. 17, pp.369-377.
18.Said, S. E. and Dickey, D. A. (1984), “Testing for Unit
Roots in Autogressive-Moving Average Models of Unknown
Order”, Biometrika, Vol. 71, pp.599-607.
19.Sims, C. A. (1980), “Macroeconomics and Reality”,
Econometrica, Vol. 48, pp. 1-48.
20.Sims, C. A. (1980), “Money, Income, Causality”,
American Economic Review, Vol. 62, pp.540-552.
21.Vamvoakas, George A. (2002), “Budget Deficits and
Interest Rate in a Small Open Economy-Another Look at
the Evidence: Reply”, International Economic Journal,
Vol. 16, pp.31-35.
22.Yamada, H. (2005), “Nonlinear Co-trending and the
Fisher Relationship in Japan: A Note”, Applied
Financial Economics Letters, Vol. 1, pp.285-287.
論文使用權限
  • 同意紙本無償授權給館內讀者為學術之目的重製使用,於2012-07-21公開。
  • 同意授權瀏覽/列印電子全文服務,於2012-07-21起公開。


  • 若您有任何疑問,請與我們聯絡!
    圖書館: 請來電 (02)2621-5656 轉 2281 或 來信