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系統識別號 U0002-1505201013473000
中文論文名稱 上市(櫃)公司購併後之長期績效
英文論文名稱 The Long-run Performance of Mergers & Acquisitions in Taiwan
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士在職專班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 98
學期 2
出版年 99
研究生中文姓名 黃若熏
研究生英文姓名 Jo-Hsun Huang
學號 797530283
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2010-06-29
論文頁數 62頁
口試委員 指導教授-顧廣平
委員-林允永
委員-楊馥如
委員-林淑玲
中文關鍵字 購併  長期營運績效  長期投資績效 
英文關鍵字 Mergers&Acquisitions  long-run investment performance  long-run perating performance 
學科別分類
中文摘要 本文之研究期間為2000年1月至2005年12月為止,以153家於這段期間曾從事購併的上市(櫃)公司為研究對象,主要是探討其從事購併活動後之長期投資績效與長期營運績效。長期投資績效分析結果顯示無論採用何種方法衡量,所獲取之長期平均異常績效均為正值,此似乎意謂著投資者若於公司購併後購買股票且長期持有,其平均報酬優於基準之平均報酬。
長期營運績效之分析結果顯示台灣上市(櫃)公司於購併後,其平均獲利能力是呈現逐年衰退之現象,且顯著低於同產業,即其獲利能力相對較差。但是購併卻能提升主併公司總資產週轉率,即能夠提高資產之使用效率。最後,結果顯示台灣上市(櫃)公司於購併後,其平均資本結構並未出現顯著之變化。
英文摘要 This thesis was conducted during January 2000 till December 2005, based on the 153 M&A announcement samples in Taiwan Stock Exchange Corporation and Over-the-Counter Market (TSEC&OTC) performances.
The empirical results show that regardless of which method the average abnormal performance were showed up in the long run, if the investors purchase this company stock and hold for long-terms after the M&A, the average returns is better than standard.
The Long run operating performance results show that Taiwan Stock Exchange Corporation and Over-the-Counter Market (TSEC&OTC) after M&A the profitability drops every year, and present significantly lower than the other same industries, which means in poor profitability. In the other hand, merger is able to enhance the principal company and return on total assets. In the end, the result simply shows the asset structure after M&A has no significant changes in Taiwan.
論文目次 目錄
第一章 緒 論1
第一節 研究背景與動機1
第二節 研究目的3
第三節 研究架構4
第四節 研究流程圖 5
第二章 文獻回顧6
第一節 購併定義與型態之探討6
第二節 購併的動機理論11
第三節 國內外實證文獻之探討18
第三章 研究方法25
第一節 資料來源與樣本選取25
第二節 異常報酬之衡量及檢定方法28
第三節 營運績效變數衡量及檢定方法36
第四章 實證結果分析40
第一節 長期投資績效分析40
第二節 長期營運績效分析48
第五章 結 論54
參 考 文 獻57
壹、中文文獻58
貳、英文文獻60

表目錄
【表2-1】購併類型與其預期效益10
【表2-2】國外企業購併綜效與績效實證研究之彙總19
【表2-3】國內企業購併綜效與績效實證研究之彙總24
【表3-1】2001年至2005年我國上市及上櫃購併公司之樣本統計表27
【表3-2】2001年至2005年電子業及非電子業樣本統計表27
【表3-3】本研究所使用之異常報酬計算的方法及對應的衡量基準35
【表4-1】2000年至2005年上市櫃公司於購併後三年內,在不同基準報酬選取方式下之累積平均異常報酬、平均買進持有異常報酬、平均每月曆月異常報酬與因子模式迴歸係數估計值46
【表4-1(續)】2000年至2005年上市櫃公司於購併後三年內,在不同基準報酬選取方式下之累積平均異常報酬、平均買進持有異常報酬、平均每月曆月異常報酬與因子模式迴歸係數估計值47
【表4-2】2000年至2005年為上市(櫃)公司於購併後的營運績效,以自身移動基準比較差異分析50
【表4-3】2000年至2005年為上市(櫃)公司於購併後的營運績效,以產業基準比較差異分析54

圖目錄
【圖1-1】論文架構圖5
【圖2-1】吸收合併意識圖6
【圖2-2】創設合併意識圖7
【圖2-3】水平式購併意識圖8
【圖2-4】垂直式購併意識圖9
【圖2-5】同源式購併意識圖9
【圖2-6】複合式購併意識圖10
【圖4-1】2000年至2005年上市櫃公司,於購併後之累積平均異常報酬趨勢圖42
【圖4-2】2000年至2005年上市櫃公司於購併後自身移動及產業之營運績效指標平均數折線圖51
參考文獻 一、中文文獻
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