隨著醫療科技的進步，國人的壽命愈來愈長，再者國人婚育年齡延後，人口已面臨少子化及高齡化的趨勢，我國老年人口占總人口數於2018年正式跨過14%，進入高齡社會，依據中華民國人口推估（2018至2065）預計我國於2026年達到超高齡社會20%門檻。
    退休是一個需要有持續性收入且必須是可靠和可預測的階段。William Bengen在1994年提出建議每年退休金提取率以4%為目標，往後可以隨著通貨膨脹調整每年提取率，並建議以股債平衡組合為退休金資產配置，建立長期而穩定的收入。
    依據歷史資料得知ETF具有被動式管理，複製指數報酬率使其貼近表彰之價值之優點。我們希望了解國內ETF過去的績效表現，在多少的提取法則下，可以保有退休金的本金價值。本次以配息率、資產增長及資產配置等方式，期能提供退休金的選擇標的之一，及在保有本金下，可以提供持續性收入來源。

With the progress of medical science and technology ,The life span of the people is getting longer, moreover, the marriage age of the people has been delayed, the population has faced the trend of less children and aging, Number of older persons in total population in 2018 officially crossed 14 %, Into the aged society , according to the population assessment of the Republic of China (2018to2065) is expected to be in 2026 The year reached the super-aged Society 20%. 
    Retirement is a stage where there is a need for sustained income and must be reliable and predictable. William Bengen proposed in 1994 that the annual pension withdrawal rate should target 4% percent and that the annual withdrawal rate could be adjusted with inflation in the future, and that a balance of stock debt should be used to allocate pension assets to build long-term and stable income.
    According to historical data, it is found that ETF have passive management, and the value of replicating index rate of return is close to that of recognition. We want to understand the performance of domestic ETFS in the past, under how many extraction rules, can retain the principal value of pensions. In the form of interest rate, asset growth and asset allocation, the period can provide one of the choice of pension options, and under the retention of principal, can provide a continuous source of income.

第一章 緒論	1
第一節 研究背景	1
第二節 研究動機與目的	3
第三節 研究流程架構	4
第二章 文獻探討	5
第一節 平均餘命及人口變動	5
第二節 利率與通貨膨脹率	16
第三節 提取率4%規則及老年退休經濟	19
第四節 指數股票型基金（ETF）介紹	24
第三章 研究方法	26
第一節 研究範圍	26
第二節 研究假設	28
第三節 分析方法	29
第四章 研究結果	30
第一節 標的價格及配息率	30
第二節 持有期間平均配息率及報酬率	34
第三節 投資組合報酬率	42
第五章 結論與建議	44
第一節 結論	44
第二節 建議	51
參考文獻	53
附錄	56


圖 1 1 研究流程架構	4
圖 2 1 106年國人平均壽命	5
圖 2 2 45~85歲以上平均餘命	6
圖 2 3 兩性平均餘命-零歳	7
圖 2 4 高齡化時程－中推估	8
圖 2 5 扶養比變動趨勢－中推估	12
圖 2 6 不同定義之總扶養比變動趨勢－中推估	13
圖 2 7 1975及2018年人口金字塔－中推估	14
圖 2 8 2018及2065年人口金字塔－中推估	14
圖 2 9 2065年人口金字塔－高、中及低推估	15
圖 2 10 指數股票型證券投資信託基金（ETF）規模	25
圖 2 11 歷年基金規模	25
圖 3 1 指數股票型證券投資信託基金（ETF）總分類	26

表1 1 老年經濟安全保障制度	2
表2 1老化指數與年齡中位數－中推估	9
表 2 2 老年人口年齡結構－中推估	10
表 2 3 扶養比－中推估	11
表 2 4 消費者物價指數	16
表 2 5 中央銀行歷年利率表	18
表 2 6 勞工預計退休年齡	22
表 2 7勞工規劃退休後之生活費用來源	23
表 3 1 指數股票型基金彙整表	27
表 4 1 每一年度平均成交價格	31
表 4 2 每一年底標的價格	32
表4 3 標的年度配息金額	32
表 4 4 標的年平均價配息率	33
表 4 5 持有1年報酬率及標準差	33
表 4 6 持有價格及持有十年平均配息率	36
表 4 7 持有10年標的之內部報酬率	38
表 4 8 連續持有3年之平均報酬率	39
表 4 9 連續持有5年之平均報酬率	41
表 4 10 投資組合比例每年平均配息率	42
表 4 11 投資組合比例報酬率	43
表 5 1 建議持有價格	50

一、中文
1.林開煥，生命統計學，1975年
2.林宗鈞，員工提早退休意願影響因素之研究---中美日三國之比較。中國文化大學國際企業管理研究所博士論文，2000年。
3.星展銀行，「亞洲樂活退休指數」大調查，2016年。
4.洪嫣璘，台灣地區退休信心初探，淡江大學保險學系保險經營碩士班，2011年。
5.國家發展委員會，中華民國人口推估（2018至2065年），2018年。
6.國家發展委員會人力發展處，老年經濟安全制度專刊第3期，2018年。
7.勞動部，107年勞工生活及就業狀況調查報告， 2018年
8.黃俐菁，家庭因素對個人預期退休年齡之影響，中央大學產業經濟碩士班碩士論文，2007年。
9.蔡明原，台灣地區退休信心調查分析，淡江大學保險學系保險經營碩士班，2016年
10.蔡齡瑤，後金融海嘯時代之高齡化社會養老措施及保險規劃研究，2012年。
二、英文
1.Bengen, William P. 1994. “Determining Withdrawal Rates Using Historical Data.”Journal of Financial Planning, vol. 7, no. 4 (October) 
2.Bengen, William P.1996. “Asset Allocation for a Lifetime.” Journal of Financial Planning, vol. 9, no. 4 (August) 
3.Bengen, William P.1997. “Conserving Client Portfolios During Retirement, Part III.” Journal of Financial Planning, vol. 10, no. 6 (December) 
4.Bengen, William P.2001. “Conserving Client Portfolios During Retirement, Part IV.” Journal of Financial Planning, vol. 14, no. 5 (May) 
5.Bengen, William P.2006a. “Baking a Withdrawal Plan ‘Layer Cake’ for Your Retirement Clients.” Journal of Financial Planning, vol. 19, no. 8 (August) 
6.Bengen, William P.2006b. “Sustainable Withdrawals.” In Retirement Income Redesigned: Master Plans for Distribution. Edited by Harold Evensky and Denna B. Katz. NewYork: Bloomberg Press.
7.Cooley, Philip L., Carl M. Hubbard, and Daniel T. Walz. 1998. “Retirement Savings: Choosing a Withdrawal Rate That Is Sustainable.” American Association of Individual Investors Journal, vol. 20, no. 2 (February) 
8.Cooley, Philip L., Carl M. Hubbard, and Daniel T. Walz. 1999. “Sustainable Withdrawal Rates from Your Retirement Portfolio.” Financial Counseling and Planning, vol. 10
9.Cooley, Philip L., Carl M. Hubbard, and Daniel T. Walz. 2001. “Withdrawing Money from Your Retirement Portfolio Without Going Broke.” CCH Journal of Retirement Planning, vol. 4
10.Cooley, Philip L., Carl M. Hubbard, and Daniel T. Walz. 2003a. “Does International Diversification Increase the Sustainable Withdrawal Rates from Retirement Portfolios?” Journal of Financial Planning, vol. 16, no. 1 (January) 
11.Cooley, Philip L., Carl M. Hubbard, and Daniel T. Walz. 2003b. “A Comparative Analysis of Retirement Portfolio Success Rates: Simulation Versus Overlapping Periods.” Financial Services Review, vol. 12, no. 2 (Summer) 
12.Markese, John. 2006. “Developing a Withdrawal Strategy for Your Fund Portfolio.” American Association of Individual Investors Journal, vol. 28, no. 11 (November)。
13.Merton, Robert C. 2014. The Crisis in Retirement Planning. Harvard Business Review, July-August。
14.Pye, Gordon B. 2000. “Sustainable Investment Withdrawals.” Journal of Portfolio Management, vol. 26, no. 4 (Summer)。
三、網站
1.內政部統計處，https://www.moi.gov.tw/stat/index.aspx
2.台灣證劵交易所ETF專區，http://www.twse.com.tw/zh/ETF/news
3.中華民國證劵投資信託暨顧問商業同業公會，https://www.sitca.org.tw/Default.aspx
4.勞動部，https://www.mol.gov.tw
5.中央銀行，https://www.cbc.gov.tw/mp.asp
6.國家發展委員會，https://www.ndc.gov.tw/Default.aspx
7.維基百科，https://zh.wikipedia.org/
8.中華民國統計資訊網，https://www.stat.gov.tw/mp.asp?mp=4