本文利用馬可夫轉換模型研究美國、日本、台灣及南韓等四個國家，針對影響經濟成長率之多項重要總體變數作進一步的實證，並同時將貨幣供給變動率區分為預期及非預期的貨幣政策，作為分析其對經濟成長的影響是否存在不同的效果。實證結果顯示日本、台灣與南韓的經濟成長率與預期貨幣政策有正向關係，但美國則不存在顯著關係；而日本、台灣與南韓的未預期貨幣政策與經濟成長率為正向關係，其有效性大於預期的貨幣政策效果。在其餘總體經濟變數部分，政府調整重貼現率之宣示效果大於實質的意義，而通貨膨脹率及失業率與經濟成長率多成負向關係。綜論之，央行政策的實施對經濟成長率之影響，台灣與美國情形一致，而日本與南韓則較為相似。貨幣政策的施行確實對於經濟體系中其他實質變數存在一定程度的影響，政府在政策之擬定上應不可忽略其可能產生的抵換效果。

This paper exams the relationship among economic growth rate and macroeconomic variables using Markov switching model in the U.S., Japan, Taiwan and South Korea. We also divide the monetary policy into expected and unexpected policy for analyzing the different impacts to economic growth rate. The empirical results show the positive relationship between expected monetary policy and economic growth rate in Japan, Taiwan and South Korea. However, the relationship does not exist in the U.S. Moreover, the relationship between unexpected monetary policy and economic growth rate is positive in Japan, Taiwan and South Korea. The effect of unexpected monetary policy is significant than expected ones. Further, the declare effect of adjusting discount rate by the government is significantly then the real effect. The relationship between economic growth rate and inflation or unemployment rate are negative. In conclusion, the implementation of the Central Bank policy influence on economic growth rate, Taiwan keeps the same with U.S.'s situation, comparatively similar in Japan and South Korea. The monetary policy will affect the other real variables in economic system, and the government should not omit the trade off effect.

目     錄
第一章　緒論
第一節　研究動機 1
第二節　研究目的 3
第三節　研究架構 5
第二章　相關理論與文獻回顧
第一節　相關理論 9
第二節　文獻回顧 25
第三章  研究方法
第一節　ARMA((p,q)模型及外生變數 34
第二節  狀態轉換與馬可夫鏈 36
第三節　混合分配模型與馬可夫鏈混合分配模型 38
第四節　Hamilton的馬可夫轉換模型 41
第四章　實證結果與分析
第一節　資料來源與處理 43
第二節　實證結果與分析 47
第五章　結論與建議	
第一節　結論 53
第二節  建議 55
參考文獻 57

表    次
【表4.1.1】各國經濟成長率之基本統計量 45
【表4.1.2】各國貨幣供給變動率之基本統計量 45
【表4.1.3】各國重貼現率之基本統計量 46
【表4.1.4】各國消費者物價指數成長率之基本統計量 46
【表4.1.5】各國失業率之基本統計量 46
【表4.2.1】各國MS-AR(1)模型之實證結果 49
【表4.2.2】各國在不同狀態下機率之基本統計 50

圖    次
【圖1-1】研究架構流程圖 6
【圖1-2】貨幣政策的四個階段圖 7
【圖1-3】貨幣政策傳遞機制圖(Kutter and Mosser,2002) 8
【圖1-4】貨幣政策傳遞機制圖(Bank of England , 1999) 8
【圖2-1】貨幣供給理論圖 13
【圖4-1】各國經濟成長率在狀態1的機率圖 51
【圖4-2】各國經濟成長率在狀態2的機率圖 52

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