本研究之主要目的是在比較「上市上櫃公司治理實務守則」公布實施前後對於股票報酬率之影響，採用Fama and French（1992）所提出之三因子模型為基礎，再加入公司治理三個變數，符合選取標準的樣本共計172檔股票，以『總經理與董事長是否為同一人』為條件分成二組進行實證分析，而研究期間則以2002年10月4日「上市上櫃公司治理實務守則」公布為分水嶺，研究方法先進行共線性的診斷，最後以Panel Data模型進行實證分析。
實證結果說明了在『總經理與董事長非同一人』且「上市上櫃公司治理實務守則」公布實施之後，模型對於股票報酬率的影響是具有解釋能力的。

It is a new idea and method that corporate governance in Taiwan, not merely change the decision way that enterprise's operator gets used to, to enterprise's organization it is a great transition even more. So, through the understanding of corporate governance, set up the due responsibility to investing in the masses of enterprises, that is to say that ensures investor's due rights and interests, turn back the society confidence to enterprises further.
Research this main purpose compare 「Corporate Governance Best-Practice Principles for TSEC/GTSM Listed Companies」 announced before and after implementing to influence on the rate of stock returns, adopt Fama and French (1992) based on the three factors model proposed, join the corporate governance three parameters, it adds up to 172 shelves of stocks , divide into two groups and carry on real example analysis for the condition with " general manager and President are for the same people " to accord with and choose the standard sample, regard announcing on October 4, 2002 「Corporate Governance Best-Practice Principles for TSEC/GTSM Listed Companies」 as the watershed while studying , the research approach carries on the diagnosis of the collinearity first, carry on real example analysis in Panel Data model finally.
It prove real example result in " the same non- in general manager and President people " an「Corporate Governance Best-Practice Principles for TSEC/GTSM Listed Companies」 announce after not implementing, the influence on the rate of stock returns of the model is to explain ability.

第一章　緒論 1
第一節　研究動機 1
第二節　研究目的 3
第三節　研究架構 4
第二章　文獻回顧 5
第一節　公司治理之發展 5
第二節　公司治理之指標 7
第三節  實施公司治理制度實證研究 10
第四節　影響股票報酬率之相關文 16
第三章　研究設計與方法 22
第一節　研究設計與樣本資料 22
第二節　研究期間與變數定義 26
第三節　研究方法 29
第四節　理論模型 36
第四章　實證結果與分析 46
第一節　模型建構 46
第二節　統計量分析 47
第三節　Panel Data模型之實證分析 49
第四節　實施「上市上櫃公司治理實務守則」對股票報酬率之實證分析 59
第五章　結論與建議 61
第一節　結論 61
第二節　對後續研究者之建議 65
參考文獻 66
附錄 72 
表目錄
表2-1　 公司治理變數對財務危機影響關係之預測 9
表3-1　 樣本標的公司 23
表4-1　 變數敘述統計量 47
表4-2　 共線性診斷統計量 48
表4-3-1　Hausman檢定（CEO=1）50
表4-3-2　一、二元模型檢定（CEO=1）51
表4-3-3　Panel Data模型檢定（CEO=1）52
表4-4-1　Hausman檢定（CEO=0）54
表4-4-2　一、二元模型檢定（CEO=0）56
表4-4-3　Panel Data模型檢定（CEO=0）57
表4-5　 檢定結果彙總表 58
表4-6　 公司治理變數檢定分析 60
圖目錄
圖1-1　研究架構 4
圖5-1　董監事質押比率樣本分布 64

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