系統識別號 | U0002-1309200914255400 |
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DOI | 10.6846/TKU.2009.00416 |
論文名稱(中文) | 投資組合保險策略應用於個人退休準備之效果 |
論文名稱(英文) | The Effects of Portfolio Insurance applied to Entire Reserve |
第三語言論文名稱 | |
校院名稱 | 淡江大學 |
系所名稱(中文) | 財務金融學系碩士在職專班 |
系所名稱(英文) | Department of Banking and Finance |
外國學位學校名稱 | |
外國學位學院名稱 | |
外國學位研究所名稱 | |
學年度 | 97 |
學期 | 2 |
出版年 | 98 |
研究生(中文) | 王聖元 |
研究生(英文) | Sheng-Yuan Wang |
學號 | 795530285 |
學位類別 | 碩士 |
語言別 | 繁體中文 |
第二語言別 | |
口試日期 | 2009-05-29 |
論文頁數 | 34頁 |
口試委員 |
指導教授
-
林允永
委員 - 李進生 委員 - 謝文良 委員 - 邱忠榮 委員 - 陳達新 委員 - 林允永 |
關鍵字(中) |
投資組合保險 CPPI 加權指數 退休準備 所得替代率 |
關鍵字(英) |
Portfolio Insurance CPPI TAIEX Retire Reserve Income Replacement Ratio |
第三語言關鍵字 | |
學科別分類 | |
中文摘要 |
隨著我國經濟發展程度愈益成熟及人口結構漸趨老化的發展趨勢,退休問題不論是在社會層面或經濟層面,逐漸將會形成越來越大的影響。所以如何推動退休及相關福利政策,偕同退休規劃作為足夠的退休準備,已經是政府與個人皆必須嚴肅面對的的問題。 就退休金的目的而言,主要在於保障老年退休人口的退休生活,因此退休者最少該擁有多少退休生活準備、如何善用現代化金融工具累積適當的退休準備,這都將成為勞工個人退休的重點核心課題。目前對個人退休準備的普遍共識,包含了政策性的社會保險、勞動工作者的企業退休金以及個人基於保障老年生活所自行籌備的個人退休金。本文將以這此議題為基礎,參照各國退休金制度,並針對我國當前勞工退休金制度加以討論,進而對我國退休金制度及個人退休準備提出建議,這些建議主要在於如何利用投資組合保險策略以運用於退休準備,並評估所產生的效果究竟如何。這些建議將作為現階段退休政策下,個人進行退休準備時之參考依據。 |
英文摘要 |
The issue of retirement, whether in society or economy, is increasing to be a huge problem with the trends of economic developing and population aging. How Government and individuals can do for preparing sufficient retire reserves with retire policies, benefit policies and personal retire plans will be both the government and individuals must to face to seriously. The major purpose of pension is to ensure the retired person keep the daily life. Measuring how much reserve must be prepared and planning how to use modern financial tools to meet the financial goal are importantly core subjects. The common consensus of retire reserves includes the social insurances, corporate pensions and personal preparing. We will discuss the present labor retire policies and generalize some recommendations based on this subject and labor pension policy. These recommendations focus on how to apply the portfolio insurance policy for preparing retire reserves and evaluate their effects. These recommendations will be the reference for individual retirement preparation at this stage. |
第三語言摘要 | |
論文目次 |
目錄 第一章 緒論 ……………………………………………………1 第一節 研究動機………………………………………………1 第二節 研究範圍………………………………………………2 第三節 研究架構與流程………………………………………2 第二章 各國現行退休金制度………………………………… 3 第一節 新加坡退休金制度……………………………………3 第二節 香港退休金制度………………………………………4 第三節 美國退休金制度………………………………………5 第四節 台灣退休金制度………………………………………9 第五節 台灣目前退休金制度的所得替代率…………………11 第三章 投資組合保險策略之介紹與相關文獻 ………………12 第一節 投資組合保險之介紹…………………………………12 第二節 投資組合保險的相關文獻……………………………13 第四章 研究方法與流程 ………………………………………17 第一節 研究資料………………………………………………17 第二節 研究假設………………………………………………18 第三節 績效衡量………………………………………………19 第四節 實證方法與研究流程…………………………………19 第五章 實證結果與分析 ………………………………………22 第一節 買入持有投資策略之期末報酬率分析………………22 第二節 所得替代效果分析……………………………………26 第六章 結論與建議 ……………………………………………28 第一節 結論……………………………………………………28 第二節 後續研究之建…………………………………………29 參考文獻 …………………………………………………………30 表目錄 表5-1 投資期間10年,不同投資策略的期末總投資報酬 ………………...23 表5-2 投資期間20年,不同投資策略的期末總投資報酬 …………………24 表5-3 投資期間30年,不同投資策略的期末總投資報酬 …………………25 表5-4 各年期最佳和最差總報酬換算後所得到的所得替代率...………………26 圖目錄 圖 4-1 實證研究流程圖 ………………………………………………………20 圖 5-1 台股指數歷史走勢圖 …………………………………………………26 |
參考文獻 |
一、 中文部分 1. 王韻晴,我國指數股票型基金上市後之績效分析,政治大學財務管理研究所碩士論文,民國九十三年六月。 2. 李文濤,投資組合保險策略調整與配置之研究,中山大學財務管理研究所/碩士論文,民國九十年六月。 3. 邱瑜明,投資組合保險策略—在台灣股市之相關研究,政治大學金融研究所碩士論文,民國八十八年六月。 4. 林郁棻,投資組合保險策略之延伸及應用,政治大學金融研究所碩士論文,民國九十三年六月。 5. 吳聖修,應用股票趨勢技術分析於動態投資組合保險中之操作策略,交通大學資訊管理研究所碩士論文,民國九十二年十二月。 6. 吳承康,芝加哥選擇權交易所波動度指數(VIX)簡介,臺灣期貨市場 Taifex Review, 2002, Sep.17-23。 7. 卓必靖,台指選擇權 VIX 指數基礎制避險績效之研究,銘傳大學財務金融學系碩士論文,民國九十三年五月。 8. 周賓凰、池祥萱、周冠男、龔怡霖,“行為財務學:文獻回顧與展望”,證券市場發展季刊,第五十四期,民國九十一年。 9. 林靖中,台灣 50 指數股票型基金(ETF)對標的指數成分股之影響,成功大學企業管理學系碩士論文,民國九十四年七月。 10. 胡僑芸,台指選擇權 VIX 指數之編製與交易策略分析,中山大學財務管理研究所碩士論文,民國九十二年五月。 11. 柯政宏,CBOE 新編 VIX 指數於台指選擇權及實現波動度預測上之應用,銘傳大學財務金融學系碩士論文,民國九十三年六月。 12. 徐中民,投資組合保險成本之探討--台灣股市之實證研究,成功大學企業管理研究所碩士論文,民國八十九年六月。 13. 孫嘉明,台指 50ETF 發行對台指期現貨市場關聯性與波動效果之研究-多變量 VEC-GJR GARCH 模型之應用-,台北大學合作經濟學系碩士論文,民國九十三年五月。 14. 袁淑芳、李進生,展望理論:VIX 推論與本土設計,未出版論文,民國九十二年六月。 15. 許翠珊,投資組合保險與投資人之效用—台灣股市之實證,成功大學企業管理研究所碩士論文,民國九十一年六月。 16. 陳龍志,台灣 50 指數、期貨與 ETF 價格發現功能之比較,南華大學財務管理研究所碩士論文,民國九十三年六月。 17. 黃証國,應用基因演算法於動態投資組合保險中操作策略的最適化,交通大學資訊管理所碩士論文,民國九十一年六月。 18. 楊勝旭,多資產投資組合保險:OBPI 與 CPPI 之比較,中山大學財務管理學系碩士論文,國九十三年六月。 19. 蔡惠名,擴充固定比例(CPPI)與時間不變性投資組合保險策略(TIPP)於投資組合之應用,中央大學資訊管理所碩士論文,民國九十二年六月。 20. 劉殷如,指數股票型基金之績效評估及相關研究-以台灣首檔 ETF 為例,成功大學會計學研究所碩士論文,民國九十三年六月。 21. 蔡晨瑩,臺灣 50 指數 ETF 整合型分類預測之研究,成功大學統計學系碩士論文,民國九十四年六月。 22. 賴彌煥,權變投資組合保險在台灣股市之應用,成功大學企業管理研究所碩士論文,民國八十八年六月。 23. 李宛珊(2004),投資組合保險運用在退休基金委託經營之研究,國立台灣大學財務金融學研究所 24. 王昱如(2003),台灣退休金投資策略之模擬研究,國立台灣大學財務金融學研究所 25. 朱延明(2001),台灣退休基金國際資產配置程序之研究,國立台灣大學財務金融學研究所 26. 葉正丞(2001),退休基金投資策略與風險態度之探討,國立中正大學財務金融研究所 27. 陳仁泓(2001),退休金個人帳戶下投資決策與所得替代率探討,國立政治大學風險管理與保險學研究所 28. 顏羿萱(2001),固定相對風險趨避下最適博奕策略之模擬,私立長庚大學企業管理研究所 29. 馬南媛(1999),風險趨避係數的估計與比較,私立元智大學管理研究所 30. 張士傑,林妙珊(1999),確定提撥方式下退休所得的風險評估,風險管理學報,第 1 卷第 1 期,頁 35-62 二、 英文部分 1. Bala Arshanapalli, T Daniel Coggin and William Nelson, “Is fixed-weight asset allocation really better?”, The Journal of Portfolio Management, Spring 2001. 2. Black, Fischer and Robert Jones, “Simplifying Portfolio Insurance”, Journal of Portfolio Management, Fall 1987, pp.48-51. 3. Choie, Kenneth S. and Eric J. Seff, “TIPP: Insurance without Complexity : Comment, ” Journal of Portfolio Management, Fall 1989, pp.107-108. 4. Estep, Tony and Mark Kritzman, “TIPP: Insurance without Complexity,”Journal of Portfolio Management, Summer 1988, pp.38-42. 5. Francois Longin, “Portfolio insurance and market crashes” , Journal of Asset Management, Sep 2001. 6. Galen Burghardt, senior vice president and director of research at Carr Futures, and Susan Kirshner,1997,Treasury Options for Institutional Investors,24-25。 7. Heydon Traub, Luis Ferreira, Maria Mcardle, and Mauro Antognelli, 2000 (spring), Fear and Greed in global asset allocation, The Journal of Investing, 27-31. 8. Jarrod W Wilcox, ”Better risk management”, The Journal of Portfolio Management, Summer 2000. 9. Khaneman, D. and A. Tversky, 1979, “Prospect Theory: An analysis of decision under risk”, Econometrica, vol. 47, 263-291 10. Low, Cheekiat, 2000, “The fear and Exuberance from implied volatility of S&P100 Index Options”, working paper. 11. Michael J. Brennan and Eduardo S. Schwartz ,”Time invariant portfolio insurance strategies” ,The Journal of Finance, June 1988. |
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