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系統識別號 U0002-1306200613463900
中文論文名稱 承銷制度與現金增資宣告效果之關聯性分析
英文論文名稱 An Analysis of Flotation Methods and Announcement Effects of Seasoned Equity Offerings
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 財務金融學系碩士班
系所名稱(英) Department of Banking and Finance
學年度 94
學期 2
出版年 95
研究生中文姓名 楊海青
研究生英文姓名 Hai-Ching Yang
學號 691490402
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2006-05-20
論文頁數 51頁
口試委員 指導教授-路祥琛
委員-鍾惠民
委員-張倉耀
委員-劉聰衡
中文關鍵字 現金增資  承銷配售制度  異常報酬  承銷法規 
英文關鍵字 seasoned equity offerings  flotation methods  abnormal returns  underwriting regulation changes 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本文利用事件研究法探討台灣股票市場上市公司辦理現金增資的宣告效果,並研究不同承銷制度與證券主管機關修改法規對公司股價的影響。以股東會決議日及證管會核准日為現金增資事件日,研究樣本包含民國85年1月1日到民國94年12月31日間,辦理現金增資的266家上市公司,共計609個有效樣本。實證結果顯示:股東會決議日現金增資宣告之異常報酬為負,證管會核准日宣告效果則不顯著。不同承銷配售方式下,股東會決議日的累積異常報酬有顯著差異:公開申購之負宣告效果較詢價圈購顯著。雖然法規變革對詢價圈購影響較大,但整體而言,法規變革對宣告效果影響不大。影響異常報酬的主要因素為公司年齡,公司成立時間越長,異常報酬越低。
英文摘要 This study investigates the effects of SEO announcements for TSEC listed companies, and the impacts of different flotation methods and underwriting regulation changes on the SEO announcements abnormal returns. The announcement dates are “the stockholders’ meeting authorized date” and “the SEC approval date”. There are 609 samples between 1996 and 2005. We find significant negative abnormal returns on “stockholders’ meeting authorized date” and insignificantly positive abnormal returns on “SEC approval date”. On “stockholders’ meeting authorized date” different flotation methods do affect cumulative abnormal returns significantly. However, underwriting regulation changes have no significant impact on SEO announcements. The main factor that influences abnormal returns is the age of the issues: the older the issues, the lower the abnormal returns.
論文目次 目錄
第一章 緒論……………………………………………………………1
第一節 研究背景與動機………………………………………………1
第二節 研究目的………………………………………………………2
第三節 研究範圍與架構………………………………………………3
第二章 文獻探討………………………………………………………5
第一節 國內外現金增資宣告效果之實證文獻………………………5
第二節 我國現金增資承銷制度之變革………………………………9
第三章 研究設計及方法………………………………………………13
第一節 研究範圍………………………………………………………13
第二節 研究方法………………………………………………………15
第四章 實證結果分析…………………………………………………22
第一節 全體現金增資宣告效果之分析………………………………22
第二節 不同承銷配售方式下現金增資宣告效果之分析……………28
第三節 承銷制度之變革與現金增資宣告效果之分析………………33
第四節 累積異常報酬之複迴歸分析…………………………………40
第五章 結論與建議……………………………………………………47
參考文獻………………………………………………………………49
表目錄
表2-1 國內文獻所探討之基準日……………………………………7
表2-2 現金增資不同配售方式定價方法之變革……………………11
表4-1 基本統計量分析………………………………………………23
表4-2 全體樣本現金增資宣告效果(股東會決議日為事件日)……24
表4-3 全體樣本現金增資宣告效果(證管會核准日為事件日)……25
表4-4 現金增資窗口期間之宣告效果………………………………27
表4-5 不同配售方式之增資宣告效果(股東會決議日)……………29
表4-6 不同配售方式之增資宣告效果(證管會核准日)……………30
表4-7 不同承銷配售方式之CAR獨立樣本檢定…………………… 32
表4-8 不同時期之樣本數統計………………………………………33
表4-9 不同時期下現金增資宣告效果(股東會決議日為事件日)… 35
表4-10 不同時期下現金增資宣告效果(證管會核准日為事件日)…37
表4-11 累積異常報酬複迴歸分析(股東會決議日為事件日)………41
表4-12 電子產業與非電子產業之累積異常報酬比較………………42
表4-13 公開申購之基本統計量 ………………………………………43
表4-14 詢價圈購之基本統計量 ………………………………………43
表4-15 不同承銷配售方式財務變數之差異性分析…………………44
表4-16 公開申購配售方式之複迴歸分析……………………………45
表4-17 詢價圈購配售方式之複迴歸分析……………………………46
圖目錄
圖1-1 研究流程圖………………………………………………………4
圖2-1 承銷作業流程 ……………………………………………………8
圖3-1 本研究時間參數關係 …………………………………………14
圖4-1 股東會決議日事件期間AR與CAR趨勢圖………………………26
圖4-2 證管會核准日事件期間AR與CAR趨勢圖………………………26
圖4-3 不同承銷配售方式之CAR趨勢圖(股東會決議日)……………31
圖4-4 不同承銷配售方式之CAR趨勢圖(證管會核准日)……………31
圖4-5 不同時期之CAR趨勢圖(股東會決議日為事件日)……………39
圖4-6 不同時期之CAR趨勢圖(證管會核准日為事件日)……………39




參考文獻 英文部分
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中文部份
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