淡江大學覺生紀念圖書館 (TKU Library)
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系統識別號 U0002-1207200610325000
中文論文名稱 總體經濟指標與台灣加權股價指數關係之研究
英文論文名稱 The Relationship Analysis between Macroeconomic Index and Taiwan Weighted Stock Index
校院名稱 淡江大學
系所名稱(中) 國際貿易學系國際企業學碩士在職專班
系所名稱(英) Department of International Trade
學年度 94
學期 2
出版年 95
研究生中文姓名 柳頌聲
研究生英文姓名 Sung-Shen Liu
學號 791480162
學位類別 碩士
語文別 中文
口試日期 2006-06-09
論文頁數 103頁
口試委員 指導教授-賴錦璋
委員-邱俊榮
委員-楊雅博
中文關鍵字 總體經濟指標  台灣加權股價指數  總體經濟變數  多元迴歸分析 
英文關鍵字 Macroeconomic Index  Taiwan Weighted Stock Index  Macroeconomic Variables  Multiple Reverse method for the relative quantitative analysis 
學科別分類 學科別社會科學商學
中文摘要 本研究針對台灣各項總體經濟指標是否對台灣證券市場加權股價指數有實質顯著性的影響作分析探討。研究期間1997年1月至2005年12月止共108筆月資料。研究對象為台灣加權股價指數,對總體經濟變數依序為製造業營業氣候測驗點、領先指標綜合指數、失業率、景氣對策信號綜合分數、狹義貨幣供給額(M1A)月底值、狹義貨幣供給額(M1A)年增率、狹義貨幣供給額(M1B)月底值、狹義貨幣供給額(M1B)年增率、廣義貨幣供給額(M2)月底值、廣義貨幣供給額(M2)年增率、外匯存底、外匯存底年增率、主要金融機構放款與投資總額、主要金融機構放款與投資總額年增率、金融業拆款利率-隔夜加權平均、消費者物價總指數、消費者物價指數年增率、躉售物價總指數、躉售物價指數年增率、工業生產總指數、工業生產年增率、美元兌新台幣匯率、美金出口貿易總金額、出口成長率、美金進口貿易總金額、進口成長率、外銷訂單總額、外銷訂單年增率、實質民間消費、實質民間消費年增率、GDP、GDP年增率、GNP、GNP 年增率、政府消費、政府消費年增率、固定資本形成、固定資本形成年增率共計39個變數,進行多元迴歸分析。

研究結果發現:
一、經建會公布領先訊號,往往對台灣景氣之先前預測具引導性,而景氣與否似乎應對股市基本面有相當程度影響。
二、失業率之擴大確實對本國投資人投資國內股市具影響性。
三、躉售物價總指數與台灣加權股價指數呈負向影響、且低度相關。
其變化方向為:
領先指標綜合指數:高度相關→正向關係
失業率:高度相關→反向關係
躉售物價總指數:低度相關→反向關係
英文摘要 This research is aimed to analyze whether all sorts of macroeconomic indexes applied in Taiwan have actual impacts on its weighted stock index and how deep the impacts may cause in the current Taiwan stock market.
The research period from January 1997 to December 2005 covering 108 total monthly data is used to conduct a comprehensive analysis on Taiwan weighted stock index to macroeconomic change. In turn, the overall scope includes the survey of manufacturers' view of current business condition, mix leading index, unemployment rate, mix economic strategic signal index, M1A monthly data, annual growth rate of MIA monthly data, MIB monthly data, annual growth rate of MIB monthly data, M2 monthly data, annual growth rate of M2 monthly data, USEX, MFI, annual growth rate of MFI, primary bank loan and investment, annual growth rate of primary bank loan and investment, interbank money market interest rates, consumer price index, annual growth rate of consumer price index, wholesale price index, annual growth rate of Wholesale Price Index, industry production index, annual growth rate industry production index, total export amount in US dollar, export growth rate, total import amount in US dollar, import growth rate, total export order quantity, annual growth rate of export order quantity, private final consumption expenditure by purpose, annual growth rate of private final consumption expenditure by purpose, GDP, annual growth rate of GDP, GNP, annual growth rate of GNP, government final consumption expenditure, annual growth rate of government final consumption expenditure, fixed capital formation and annual growth rate of fixed capital formation. Total numbers of 39 variables are adopted in a multiple reserve analysis in this study.
The results of the study are concluded as follows:
1、The leading signal announced by the Council for Economic Planning and Development showing the early forecast of business developments is the guidance for predicting economic situation in Taiwan. At the same time, the economic situation as well as business developments affect the stock market significantly.
2、The increase of the unemployment rate has caused a huge impact on the local investor’s decision in making more investments in the domestic stock market.
3、The wholesale price index appears to have a negative impact on Taiwan weighted stock index, and it’s relatively low in its relation.
Its change direction is:
Composition index of the leading indicator: highly relevant → forward relation
unemployment rate: highly relevant → reverse relation
The wholesale price index: a relatively low relation → reverse relation
論文目次 目錄
第壹章 緒論 1
第一節 研究背景與動機 1
第二節 研究目的 5
第三節 研究架構與流程 6
第四節 研究流程及內容 7
第貳章 相關理論及文獻探討 8
第一節 相關理論 8
第二節 文獻探討 14
第三節 總體經濟變數選取相關文獻 16
第四節 研究方法相關文獻 28
第參章 實證模型與實證方法 33
第一節 變數種類、解釋資料來源 33
第二節 台灣加權股價指數與自變數之預期關係 72
第三節 多元迴歸分析模型建立 75
第四節 實證方法及流程 76
第肆章 實證結果與分析 82
第一節 選擇適當的自變數及設立原始模型 82
第二節 進行模型多元迴歸 85
第三節 進行模型多元迴歸並檢測VIF值 88
第四節 DW殘差分析 93
第伍章 結論與後續研究建議 95
第一節 整體迴歸模式 95
第二節 結論 96
第三節 後續研究建議 98
參考文獻中文部分 99
參考文獻英文部分 102









表圖目錄
表1-1 台灣近年來直接金融與間接金融比率統計表 2
表1-2 台灣集中市場投資人類別比較表 4
圖1-1 研究流程圖 7
表2-1 總體經濟變數與股指數關聯性相關研究彙整表 27
表2-2 總體經濟變數與股價指數研究方法彙整表 30
圖3-1 台灣加權股價指數 34
圖3-2 製造業營業氣候測驗點 35
圖3-3 領先指標綜合指數 36
圖3-4 失業率 37
圖3-5 景氣對策信號綜合分數 39
圖3-6 狹義貨幣供給額(M1A) 40
圖3-7 狹義貨幣供給額(M1A)年增率 40
圖3-8 狹義貨幣供給額(M1B)月底值 41
圖3-9 狹義貨幣供給額(M1B)年增率 42
圖3-10 廣義貨幣供給額(M2)月底值 43
圖3-11 廣義貨幣供給額(M2) 年增率 43
圖3-12 外匯存底 44
圖3-13 外匯存底及年增率 45
圖3-14 主要金融機構放款與投資總額 46
圖3-15 主要金融機構放款與投資總額年增率 46
圖3-16 金融業拆款利率-隔夜加權平均 47
圖3-17 消費者物價總指數 48
圖3-18 消費者物價總指數年增率 48
圖3-19 躉售物價總指數 49
圖3-20 躉售物價總指數年增率 50
圖3-21 工業生產總指數 51
圖3-22 工業生產總指數年增率 51
圖3-23 美元兌新台幣匯率 52
圖3-24 美金出口貿易總金額 53
圖3-25 出口成長率 53
圖3-26 美金進口貿易總金額 54
圖3-27 進口成長率 55
圖3-28 外銷訂單總額 56
圖3-29 外銷訂單年增率 57
圖3-30 實質民間消費 58
圖3-31實質民間消費年增率 58
圖3-32 GDP 60
圖3-33 GDP年增率 60
圖3-34 GNP 62
圖3-35 GNP年增率 62
圖3-36 政府消費 63
圖3-37 政府消費年增率 64
圖3-38 固定資本形成 65
圖3-39 固定資本形成年增率 66
表3-1 總體經濟因素資料來源及型態 67
表3-2 台灣加權股價指數與自變數之預期關係 72
圖3-40 迴歸分析流程圖 81
表4-1 spss軟體做迴歸實證測試 85
表4-2多元迴歸並檢測VIF值 88
表4-3 相關係數表 90
表4-4 多元迴歸模型 92
表4-5 修正後多元迴歸模型 94

參考文獻 中文部分:

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